Стабилизирането на доходността по облигациите може да помогне за спиране на скорошния спад на коефициентите за оценка на акциите и да подкрепи възстановяване на пазара към края на годината, заяви на 19 октомври 2026 г. стратегът на JPMorgan Мислав Матейка. Прогнозата му е условна: по-стабилната доходност може да премахне един източник на натиск върху акциите, но не гарантира възстановяване.
Основни изводи
- Матейка смята, че по-стабилната доходност по глобалните облигации може да подкрепи оценките на акциите.
- Форвардният коефициент печалба/цена на S&P 500 е спаднал, докато доходността по 10-годишните съкровищни облигации на САЩ се е покачила над 5%.
- Положителните изненади в ранните отчети за третото тримесечие осигуряват подкрепа, но не предопределят резултатите за целия отчетен сезон.
Съдържание
- Стабилизирането на доходността по облигациите е ключовото условие
- Ранните отчети за печалбите осигуряват отделен източник на подкрепа
- Заключение
Стабилизирането на доходността по облигациите е ключовото условие
Аргументът на Матейка се съсредоточава върху това дали възходящото движение на доходността по облигациите ще спре. Скорошното ѝ повишение съвпадна със свиване на цената, която инвеститорите са готови да платят за очакваните корпоративни печалби, оставяйки оценките на акциите под натиск.
В обзора си за глобалния облигационен пазар от 19 октомври JPMorgan описа доходността по държавните облигации като достигнала най-високи равнища от няколко десетилетия. В него преоценката беше свързана с очаквания за запазване на рестриктивната парична политика за по-дълго време, високи цени на енергията и геополитическа несигурност. Този контекст обяснява натиска върху акциите, но не доказва, че доходността вече се е стабилизирала.
Това разграничение е важно за перспективите за възстановяване. Спирането на свиването на оценките би премахнало насрещен фактор, но само по себе си не би означавало, че очакванията за печалбите или цените на акциите задължително ще се повишат.
| Показател | Подробности |
|---|---|
| Доходност по 10-годишните съкровищни облигации на САЩ | При скорошното повишение премина над 5%. |
| Форварден коефициент цена/печалба на S&P 500 | Свил се е от 21,7 пъти до 19,1 пъти очакваната печалба. |
| Ранни резултати за третото тримесечие в САЩ | 78% от отчитащите се компании надминаха очакванията за печалбата на акция. |
| Ранни резултати за третото тримесечие в Европа | 60% от отчитащите се компании надминаха очакванията за печалбата на акция. |
Ранните отчети за печалбите осигуряват отделен източник на подкрепа
Ранните резултати за третото тримесечие показаха, че мнозинството от отчитащите се компании както в Съединените щати, така и в Европа са надминали очакванията за печалбата на акция. Тези резултати противодействат на натиска от по-високата доходност, макар да обхващат само началната част от отчетния сезон.
За притежателите на State Street SPDR S&P 500 ETF Trust, търгуван с тикера SPY, връзката е експозицията му към американски акции с голяма пазарна капитализация чрез S&P 500. Промените в перспективите за печалбите и коефициентите за оценка на индекса влияят върху компаниите, проследявани от фонда.
Форвардният коефициент цена/печалба на S&P 500 измерва цените спрямо очакваните печалби. Спадът му не бива да се приема като доказателство, че корпоративните печалби са намалели в същата пропорция, нито да се бърка с отделен коефициент цена/печалба на база минали резултати за SPY.
Заключение
Сценарият за възстановяване към края на годината се основава на стабилизиране на доходността при запазване на подкрепата от печалбите. Следващите отчети за третото тримесечие и движението на доходността по държавните облигации ще подложат тези условия на проверка; прогнозата на Матейка не установява нито плато на доходността, нито възстановяване на акциите.
Прочетете още новини
Отказ от отговорност
Тази статия на FinanceVelix предоставя обща информация, а не персонализиран финансов, инвестиционен, правен или данъчен съвет. Пазарните цени, лихвените проценти и икономическите условия могат да се променят; инвестициите носят риск от загуба. Фактите отразяват наличната към момента на публикуване информация и могат да се променят. Проверявайте самостоятелно важната информация и при необходимост се консултирайте с квалифициран специалист. Споменаването на актив, компания или услуга не представлява препоръка.
