Определение
Децентрализираната борса (DEX) е платформа, на която потребителите разменят токени директно от собствените си портфейли чрез смарт договори, без да депозират средства при централен оператор.
Как работи
Повечето DEX използват автоматизиран маркет мейкър (AMM), вместо да съпоставят купувачи и продавачи в книга с поръчки. Доставчиците на ликвидност депозират два токена в пул, а цената се определя от съотношението между двете салда. При широко разпространения модел с постоянно произведение пулът поддържа x × y = k, където x и y са салдата на токените, а k остава непроменено по време на сделката, ако не се броят таксите. Покупката на един токен добавя другия токен в пула и изважда купувания, така че всяка следваща единица струва повече. Някои DEX вместо това поддържат книги с поръчки в блокчейна.
Това изместване на цената се нарича ценово въздействие (price impact) и то расте, когато сделката е голяма спрямо пула. Преди да подпишете, интерфейсът показва очакваното количество и толеранса на приплъзване – най-големия недостиг, който приемате; ако резултатът би бил по-лош, транзакцията се проваля. Всяка размяна плаща такса за търговия в пула, която отива при доставчиците на ликвидност, плюс таксата за газ на мрежата.
Всеки може да създаде токен и пул, така че токен с копирано име и лого може да се появи до истинския. Това, което идентифицира токена, е адресът на договора, а не името. Сделките се уреждат в блокчейна и не могат да бъдат отменени.
Пример (хипотетични числа)
Да приемем, че пул съдържа 1 000 Токена X и 100 000 единици стейбълкойн по $1 всяка, така че котираната цена е $100 за Токен X.
k = 1 000 × 100 000 = 100 000 000. Плащате 5 000 стейбълкойна, така че пулът вече съдържа 105 000 стейбълкойна и 100 000 000 ÷ 105 000 ≈ 952,38 Токена X.
Получавате 1 000 − 952,38 ≈ 47,62 Токена X при средна цена $5 000 ÷ 47,62 ≈ $105, около 5% над котираните $100 (без таксите).
Примерът показва, че при AMM самата сделка движи цената, затова голяма сделка в малък пул струва повече на токен.
Чести грешки
- Избиране на токен по име или лого вместо по адреса на договора.
- Задаване на много висок толеранс на приплъзване, което води до по-лошо изпълнение и привлича ботове за изпреварване (front-running).
- Пренебрегване на ценовото въздействие при търговия с голяма сума в малък пул.
Свързани калкулатори
Този речник е само с образователна цел и не представлява инвестиционен съвет. Примерите използват хипотетични числа.