Определение
Непостоянната загуба е недостигът, който доставчикът на ликвидност има в сравнение с простото държане на същите токени, причинен от промяна в ценовото съотношение на токените в пула.
Как работи
В пул на автоматизиран маркет мейкър трейдърите купуват от пула токена, който поскъпва, и продават в него токена, който поевтинява. В резултат пулът държи по-малко от поскъпналия токен и повече от поевтинелия. Когато доставчикът на ликвидност изтегли средствата си, той получава различна комбинация от депозираната, а тя струва по-малко, отколкото биха стрували първоначалните токени, ако просто ги беше държал.
При стандартен пул 50/50 с постоянно произведение загубата зависи само от това колко се е променило ценовото съотношение, а не от посоката: непостоянна загуба = 2 × √r ÷ (1 + r) − 1, където r е новото ценово съотношение, разделено на старото. Удвояване (r = 2) дава около −5,7%, четирикратен ръст (r = 4) дава −20%, а спад наполовина (r = 0,5) дава същите −5,7% като удвояването. Пуловете с други тегла или с концентрирана ликвидност следват различни формули.
Загубата се нарича непостоянна, защото намалява, ако съотношението се върне там, откъдето е започнало. Тя става реализирана, след като доставчикът изтегли средствата си при различно съотношение. Таксите за търговия, които пулът печели, могат да я компенсират частично, изцяло или изобщо да не я компенсират, затова показаната доходност на пула не е нетният резултат за доставчика.
Пример (хипотетични числа)
Да приемем, че депозирате 10 Токена X по $100 всеки и 1 000 стейбълкойна по $1 всеки в пул 50/50, общо $2 000.
Токен X се удвоява до $200 (r = 2). Простото държане би струвало 10 × $200 + $1 000 = $3 000.
Пулът се ребалансира до около 7,071 Токена X и 1 414,21 стейбълкойна, които струват 2 × $1 414,21 ≈ $2 828,43.
Непостоянна загуба = $2 828,43 ÷ $3 000 − 1 ≈ −5,7%, което съвпада с 2 × √2 ÷ (1 + 2) − 1, или около $171,57 преди таксите.
Позицията все пак е спечелила в долари, но е донесла по-малко от държането; само таксите за търговия биха могли да покрият разликата.
Чести грешки
- Сравняване на стойността в пула с първоначалния депозит, вместо с простото държане на същите токени.
- Приемане, че загубата ще изчезне, защото се нарича непостоянна.
- Гледане само на доходността от такси, без да се оцени загубата при голямо ценово движение.
Свързани калкулатори
Този речник е само с образователна цел и не представлява инвестиционен съвет. Примерите използват хипотетични числа.