Definice
Beta měří, jak citlivě reagovaly výnosy aktiva na výnosy tržního benchmarku: beta 1 znamená, že se aktivum v průměru pohybovalo v souladu s trhem, beta nad 1 silněji a pod 1 slaběji.
Jak to funguje
Vzorec je beta = kovariance(aktivum, trh) ÷ rozptyl(trh). Kovariance měří, jak se dvě řady výnosů pohybují společně, a rozptyl měří, jak moc se rozptylují výnosy trhu. Ekvivalentní tvar je beta = korelace × (volatilita aktiva ÷ volatilita trhu). Obojí se počítá z minulých výnosů za zvolené období vůči zvolenému benchmarku, často širokému akciovému indexu.
Beta 1,5 znamená, že se aktivum ve sledovaném období pohybovalo v průměru zhruba 1,5krát více než trh, a to stejným směrem. Beta 0,5 znamená zhruba poloviční pohyb a záporná beta znamená, že se aktivum mělo sklon pohybovat opačným směrem. Investoři pomocí bety odhadují, jak silně celotržní výkyvy ovlivňují akcii nebo portfolio.
Beta má své limity. Různá období, četnost výnosů a benchmarky dávají pro stejnou akcii různé bety, proto se datové weby často rozcházejí. Beta popisuje minulost a citlivost společnosti se může změnit. Nízká beta také není totéž co nízké riziko: akcie se slabou korelací s trhem může mít nízkou betu, a přesto velké vlastní cenové výkyvy.
Příklad (hypotetická čísla)
Předpokládejme, že za poslední 2 roky mají denní výnosy akcie X a tržního indexu kovarianci 0,00030 a denní výnosy indexu mají rozptyl 0,00020.
Beta = 0,00030 ÷ 0,00020 = 1,5, takže v den, kdy index vzrostl o 2 %, měla akcie X sklon vzrůst zhruba o 1,5 × 2 % = 3 %.
Akcie Y má s indexem korelaci 0,2 a roční volatilitu 60 % oproti 20 % u indexu: beta = 0,2 × 60 % ÷ 20 % = 0,6.
Akcie Y má nižší betu, a přesto jsou její vlastní cenové výkyvy 3krát větší než u indexu.
Časté chyby
- Považovat nízkou betu za důkaz, že je akcie bezpečná.
- Porovnávat bety ze zdrojů, které používají různá období nebo benchmarky.
- Předpokládat, že beta naměřená v minulosti zůstane stejná i v budoucnu.
Související kalkulačky
Tento slovník slouží pouze ke vzdělávání a nepředstavuje investiční poradenství. Příklady pracují s hypotetickými čísly.