Die Übernahme von Rhode durch e.l.f. Beauty wurde am 5. August 2025 gegen eine Vorauszahlung von 800 Millionen US-Dollar sowie zusätzliche leistungsabhängige Zahlungen von bis zu 200 Millionen US-Dollar abgeschlossen. Der Kauf der Hautpflege- und Make-up-Marke von Hailey Rhode Bieber war im Oktober 2026 keine neu vorgeschlagene Transaktion.
Die wichtigsten Punkte
- Rhode wurde im August 2025 eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von e.l.f. Cosmetics.
- Die Gegenleistung bei Abschluss setzte sich aus 600 Millionen US-Dollar in bar und Aktien im Wert von rund 200 Millionen US-Dollar zusammen.
- Zusätzliche Barzahlungen hängen von der Umsatzentwicklung von Rhode in den drei Jahren nach Abschluss ab.
Inhaltsverzeichnis
- Rhode-Übernahme abgeschlossen, nicht neu vorgeschlagen
- Umsatzziele bestimmen die zusätzlichen Zahlungen
- Term Loan unterstützte die Transaktion
- Fazit
Rhode-Übernahme abgeschlossen, nicht neu vorgeschlagen
Die Einreichung zum Abschluss der Übernahme von e.l.f. Beauty bestätigt, dass die Transaktion am 5. August 2025 gemäß einem Fusionsvertrag vom 28. Mai 2025 abgeschlossen wurde. Mit dem Vollzug der Fusion wurde Rhode eine hundertprozentige Tochtergesellschaft von e.l.f. Cosmetics.
Die Unterscheidung ist wichtig, um sowohl den Zeitpunkt als auch den Preis richtig einzuordnen: Die 600 Millionen US-Dollar machten den Baranteil der Zahlung bei Abschluss aus und nicht den gesamten Kaufpreis aus Barmitteln und Aktien. Die Gesamtgegenleistung bei Abschluss belief sich vorbehaltlich der im Fusionsvertrag festgelegten Anpassungen auf 800 Millionen US-Dollar.
Für den Aktienanteil von rund 200 Millionen US-Dollar wurde ein Wert von 77,1685 US-Dollar je Aktie angesetzt. Dieser vertraglich festgelegte Wert beruhte auf einem definierten historischen Durchschnittskurs und nicht auf dem Aktienkurs zum Zeitpunkt des Abschlusses der Transaktion.
| Posten | Details |
|---|---|
| Fälligkeit des Term Loans | 3. März 2030 |
| Beginn der planmäßigen Tilgung | 31. Dezember 2025 |
| Vierteljährliche Tilgungsraten | 1,25 % des ursprünglichen Kapitalbetrags in den ersten drei Jahren; 1,875 % in den folgenden zwei Jahren |
| SOFR-basierte Zinsmarge | 1,50 %–2,25 %, abhängig von der konsolidierten Gesamtverschuldung im Verhältnis zum Nettogesamtverschuldungsgrad |
Umsatzziele bestimmen die zusätzlichen Zahlungen
Der Vertrag sah zwei mögliche Earn-out-Zahlungen in bar vor. Die Verkäufer von Rhode konnten über die drei Jahre nach Abschluss Zahlungen von bis zu 100 Millionen US-Dollar erhalten, wenn die vom Unternehmen erstellten jährlichen Umsatzprognosen erreicht würden.
Eine weitere Zahlung von bis zu 100 Millionen US-Dollar hing davon ab, dass diese Prognosen im selben Zeitraum um einen festgelegten Betrag übertroffen würden. Einschließlich beider Komponenten hätte die Gesamtgegenleistung vor Anpassungen zum Abschluss bis zu 1 Milliarde US-Dollar betragen können; die bedingten Zahlungen waren jedoch nicht garantiert.
Diese Bestimmungen trennen den bei Abschluss gezahlten Betrag von den letztendlichen Übernahmekosten. Aus der Einreichung geht nicht hervor, ob eine der beiden Leistungsschwellen später erreicht wurde.
Term Loan unterstützte die Transaktion
e.l.f. richtete am 5. August 2025 eine Term-Loan-Fazilität über 600 Millionen US-Dollar ein. Zu den zulässigen Verwendungszwecken gehörten die Zahlung eines Teils der Fusionsgegenleistung, die Refinanzierung der bestehenden Kreditfazilität von Rhode, die Deckung von Transaktionsgebühren und -aufwendungen sowie die Finanzierung allgemeiner Unternehmenszwecke.
Das Unternehmen erklärte, dass Kredite im Rahmen seiner geänderten Kreditvereinbarung einen Teil der Gegenleistung bei Abschluss finanzierten. Durch die Änderung wurde außerdem die zulässige maximale Gesamtverschuldungsquote angehoben und die Zinsmargen für die bestehende revolvierende Kreditfazilität erhöht.
Fazit
Da der Kauf 2025 abgeschlossen wurde, hängt die noch ausstehende Gegenleistung aus dem Geschäft von der Umsatzentwicklung von Rhode während des dreijährigen Zeitraums nach Abschluss ab. Der nächste wichtige Meilenstein der Transaktion ist, ob die vertraglichen Earn-out-Schwellen erreicht werden – und nicht eine weitere Übernahmeankündigung.
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