Die geldpolitischen Entscheidungsträger der Bank Indonesia verteidigten am 23. Oktober 2026 die Kombination der Zentralbank aus unveränderten Leitzinsen, einem höheren Einlagensatz und geplanten Senkungen der Mindestreserven. Sie erklärten, die Maßnahmen sollten die Wirkung der Geldpolitik auf die Gesamtwirtschaft verbessern, nachdem Ökonomen infrage gestellt hatten, ob das Paket widersprüchliche Signale aussende.

Die wichtigsten Punkte

  • Der höhere Einlagensatz stellt einen symmetrischen Korridor um den unveränderten Leitzins von 5,75 % wieder her.
  • Die geplanten Änderungen der Mindestreserven dürften dem Bankensystem rund 90 Billionen Rupiah zuführen.
  • Die Verantwortlichen wollen, dass Banken kürzer laufende Instrumente bevorzugen, statt überschüssige Mittel in Wertpapieren der Zentralbank zu parken.

Inhaltsverzeichnis

Die geldpolitischen Änderungen der Bank Indonesia erfüllen unterschiedliche Zwecke

Der geldpolitische Beschluss der Bank Indonesia vom Oktober ließ den BI-Rate bei 5,75 % und den Kreditzinssatz bei 6,50 %, während der Einlagensatz auf 5,00 % angehoben wurde. Bei der Sitzung vom 20. bis 21. Oktober wurden außerdem schrittweise Senkungen der Mindestreserveanforderungen sowie stärkere Anreize zur Absicherung gegen Wechselkursrisiken genehmigt.

Firman Mochtar, Leiter der Wirtschafts- und Geldpolitik der Zentralbank, sagte am 23. Oktober, die Anhebung des Einlagensatzes bringe die geldpolitischen Operationen mit dem Leitzins in Einklang. Beide Fazilitätssätze liegen nun 75 Basispunkte vom BI-Rate entfernt, wodurch die Symmetrie des Zinskorridors wiederhergestellt wird.

Zuvor hatte der Einlagensatz 100 Basispunkte unter dem Leitzins gelegen. Firman führte diese größere Differenz auf staatliche Einlagen bei Geschäftsbanken zurück, die die Liquidität des Bankensystems erhöht hatten. Ein Teil dieser Mittel wurde nach einem Wechsel an der Spitze des Finanzministeriums anschließend wieder abgezogen.

Entscheidend ist der Unterschied zwischen dem Preis kurzfristigen Geldes und der den Banken verfügbaren Liquiditätsmenge. Eine Anpassung des Korridors bei gleichzeitiger Senkung der Mindestreserveanforderungen bedeutet nicht zwangsläufig, dass die Zentralbank versucht, ihren Leitzins in entgegengesetzte Richtungen zu bewegen.

PositionDetails
Mindestreserven konventioneller BankenSollen am 1. November 2026 von 9 % auf 8 % und anschließend am 1. Dezember auf 7 % sinken.
Mindestreserven von Scharia-Banken und GeschäftseinheitenSollen am 1. November 2026 von 7,5 % auf 6,5 % und anschließend am 1. Dezember auf 5,5 % sinken.
LiquiditätsanreizpolitikDie KLM-Anrechnung wird mit Wirkung zum 1. Dezember 2026 von 6 % auf 5 % gesenkt.
Absicherung mit DNDF über sechs MonateDie Prämienermäßigung für geeignete zugrunde liegende Auslandsfinanzierungen wird von 25 % auf 40 % erhöht.
Absicherung mit DNDF über zwölf MonateDie Prämienermäßigung für geeignete zugrunde liegende Auslandsfinanzierungen wird von 30 % auf 45 % erhöht.

Senkungen der Mindestreserven zielen auf die Liquidität, nicht auf eine Leitzinssenkung

Die Bank Indonesia plant bis Dezember kumulierte Senkungen der Mindestreserveanforderungen um 200 Basispunkte. Zusammen mit Änderungen an ihrem Liquiditätsanreizprogramm dürften die Maßnahmen die effektive Mindestreservequote auf rund 2 % bringen – etwa einen Prozentpunkt weniger als zuvor.

Die Zentralbank schätzt, dass die Änderungen dem Bankensystem rund 90 Billionen Rupiah beziehungsweise 4,98 Milliarden US-Dollar zuführen werden. Firman sagte, die zusätzliche Liquidität sei so bemessen worden, dass sie mit dem Leitzins und der Wirtschaftstätigkeit im Einklang bleibe.

Die angekündigte Senkung der Mindestreserven und der geringere Rückgang der effektiven Quote spiegeln die begleitende Anpassung der Liquiditätsanreize wider. Der angekündigte Umsetzungszeitplan trennt die Änderungen bei den Mindestreserven zudem von den erhöhten Absicherungsrabatten, die Auslandsfinanzierungen fördern sollen.

Kürzer laufende Instrumente und eine Neubewertung durch Ökonomen

Erwin Gunawan Hutapea, Leiter des Bereichs Geldpolitik der Bank Indonesia, sagte, die Verantwortlichen wollten, dass Geschäftsbanken kürzer laufende Instrumente bevorzugen, statt überschüssige Mittel in den auf Rupiah lautenden Wertpapieren der Zentralbank, den sogenannten SRBI, zu parken.

Zuvor hatte die Bank Indonesia die Zinssätze für SRBI angehoben, um ausländisches Kapital anzuziehen. Erwin sagte, der ausstehende Bestand sei von 1.096 Billionen Rupiah im Juli auf weniger als 950 Billionen Rupiah gesunken.

Ökonomen der Bank of America bezeichneten das Maßnahmenpaket zunächst als gleichzeitiges Beibehalten, Anheben und Senken von Zinssätzen. Später erklärten sie, es erscheine weniger widersprüchlich als zunächst angenommen, und argumentierten, dass Senkungen der Mindestreserven nicht zwangsläufig die Bereitschaft der Bank Indonesia verringerten, ihren Leitzins anzuheben, falls die wirtschaftlichen Bedingungen dies erforderten.

Fazit

Der nächste planmäßige Schritt ist die erste Senkung der Mindestreserveanforderungen am 1. November, gefolgt von einer zweiten Senkung und überarbeiteten Liquiditätsanreizen am 1. Dezember. Diese Änderungen setzen den Liquiditätsteil des Maßnahmenpakets um, während der Leitzins unverändert bleibt.

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