Inwido erzielte von Juli bis September 2026 ein Quartalsrekordergebnis: Das operative EBITA stieg um 25 % auf 334 Mio. SEK, und der Auftragsbestand näherte sich 3,5 Mrd. SEK. Die am 21. Oktober veröffentlichten Ergebnisse des Fenster- und Türenkonzerns zeigten trotz der margendämpfenden Wirkung von Übernahmen und anhaltender Schwäche in einigen Verbrauchermärkten höhere Umsätze und eine bessere Profitabilität.

Wichtigste Erkenntnisse

  • Der Quartalsumsatz stieg um 22 %, das organische Wachstum betrug 5 %.
  • Der organische Auftragseingang nahm in allen vier Geschäftsbereichen zu.
  • Effizienzsteigerungen glichen den Druck durch Materialkosten aus, doch die Verbrauchernachfrage blieb uneinheitlich.

Inhaltsverzeichnis

Inwidos Ergebnis wächst schneller als der Umsatz

Der Nettoumsatz im dritten Quartal belief sich auf 2.724 Mio. SEK gegenüber 2.224 Mio. SEK im Vorjahreszeitraum. Das operative EBITA stieg von 268 Mio. SEK, während sich die operative EBITA-Marge von 12,0 % auf 12,3 % verbesserte.

Die Differenz zwischen dem ausgewiesenen Umsatzwachstum von 22 % und dem organischen Wachstum von 5 % zeigt, dass die Expansion im bestehenden Geschäft moderater ausfiel als der Gesamtanstieg. Finanzvorstand Peter Welin sagte, das organische Wachstum habe sich ungefähr gleichmäßig auf Preis und Volumen verteilt, wobei das Volumen etwas stärker beigetragen habe.

Die Bruttomarge blieb ungefähr unverändert. Nach Angaben des Managements glichen die höhere Effizienz in den Werken und das größere Produktionsvolumen die negativen Auswirkungen der Materialpreise aus. Die übernommenen Unternehmen wiesen zusammengenommen eine geringere Profitabilität als der übrige Konzern auf und begrenzten damit die Verbesserung der ausgewiesenen operativen EBITA-Marge.

PositionDetails
Quartalsgewinn je Aktie3,49 SEK gegenüber 2,65 SEK im Vorjahreszeitraum.
Gewinn je Aktie von Januar bis September7,07 SEK gegenüber 6,00 SEK im Vorjahreszeitraum.
Operativer Cashflow im QuartalIm Vorjahresvergleich um 56 Mio. SEK gestiegen.
Nettoverschuldung / operatives EBITDAOhne IFRS 16 das 1,9-Fache und damit unter der Obergrenze des Zielwerts von 2,5.
Umsatz der letzten 12 Monate9.968 Mio. SEK.

Rekordauftragsbestand verdeckt Nachfrageunterschiede

Der organische Auftragseingang stieg um 7 % und ließ den Auftragsbestand zum Ende des Septembers auf einen Rekordwert von knapp 3,5 Mrd. SEK anwachsen. Die Aufträge nahmen in Skandinavien um 7 %, im Osten um 4 %, im Westen um 10 % und im E-Commerce um 6 % zu.

In den Produktmärkten fiel das Wachstum mit einem Auftragsanstieg von 18 % stärker aus als im Verbrauchersegment, das um 1 % zulegte. Das Management erklärte, die Lage im Verbraucherbereich sei im Vereinigten Königreich und in Finnland weiterhin schwierig; für Finnland werde kurzfristig keine Verbesserung erwartet.

Inwidos dezentralisiertes Fenster- und Türengeschäft richtet sich an Hausbesitzer und erzielt den größten Teil seines Umsatzes mit Renovierungen. Dieses Geschäftsmodell macht die uneinheitliche Erholung der Verbrauchernachfrage relevant, auch wenn der Gesamtauftragsbestand wächst.

Die Auslieferung eines zuvor gesicherten Großauftrags aus Schottland hatte im Quartal noch nicht begonnen. CEO Fredrik Meuller sagte, sie solle im November anlaufen, nachdem sich die Dokumentation auf Käuferseite verzögert hatte. Separat dazu sollten die im Osten im Q3 eingegangenen Aufträge teilweise bis Jahresende, überwiegend jedoch 2027, ausgeliefert werden.

Regionale Profitabilität verbessert sich trotz Kostendruck

Alle vier Geschäftsbereiche verbesserten ihre operative EBITA-Marge. In Skandinavien näherte sich die Marge 17 %, während der E-Commerce im Quartal 10 % und in den letzten 12 Monaten knapp 11 % erreichte.

Der Westen steigerte den Gewinn sowohl absolut als auch relativ, unterstützt durch Irland und Schottland. Im Osten wurde ein negativer organischer Umsatzanstieg ausgewiesen, zugleich stiegen Auftragseingang, Gewinn und Marge.

Das Management nannte Aluminium-, PVC-, Energie- und Transportkosten als durch den Konflikt im Nahen Osten bedingte Belastungsfaktoren. Mit Blick auf die Zukunft warnte Welin, dass das stärkere Auftragswachstum in den Produktmärkten gegenüber den Verbrauchermärkten einen ungünstigen Mixeffekt verursache.

Übernahmen bleiben die Expansionspriorität

Inwido schloss in den vorangegangenen 12 Monaten sechs Übernahmen ab. Welin sagte, die meisten entwickelten sich ungefähr im Plan und bezeichnete die Margenbelastung durch die Übernahmen als normal und nicht als Hinweis auf eine unterdurchschnittliche Leistung.

Meuller sagte, Bewertungsverhandlungen blieben schwierig, da die Erwartungen der Verkäufer trotz des schwächeren Geschäftsverlaufs bei einigen Übernahmezielen hoch seien. Ein möglicher Eintritt in den Markt für Sonnenschutz blieb Gegenstand von Überlegungen; eine Transaktion wurde nicht angekündigt. Aktienrückkäufe waren nicht vorgesehen.

Fazit

Inwidos Rekordgewinn und der Rekordauftragsbestand stehen einer weiterhin uneinheitlichen Erholung der Verbrauchernachfrage gegenüber. Der nächste geplante Termin für Anleger ist der Capital Markets Day am 9. Dezember 2026, gefolgt von der Veröffentlichung der Jahresergebnisse am 9. Februar 2027.

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