Gjensidiges Gewinn stieg im dritten Quartal 2026 deutlich: Der Gewinn nach Steuern erreichte 2,077 Mrd. NOK, da ein stärkeres Versicherungsgeschäft ein negatives Finanzergebnis ausglich. Die am 23. Oktober veröffentlichten Ergebnisse wiesen ein versicherungstechnisches Ergebnis der Schadenversicherung von 3,004 Mrd. NOK und eine Combined Ratio von 73,6 % aus. Das Management warnte jedoch, dass ungewöhnlich günstige Schadenverläufe zum Quartalsergebnis beigetragen hätten.
Wichtigste Erkenntnisse
- Die Profitabilität im Versicherungsgeschäft verbesserte sich, angeführt von Fortschritten in Norwegen und Dänemark.
- Das Management erklärte, günstige Wetterbedingungen und geringere Großschäden hätten zu den Ergebnissen beigetragen und seien nicht als neues, dauerhaftes Niveau zu betrachten.
- In Schweden verschlechterte sich die Entwicklung trotz Umsatzwachstums, während das Finanzergebnis der Schadenversicherung negativ ausfiel.
Inhaltsverzeichnis
- Gjensidiges Gewinn spiegelt verbesserte Versicherungsmargen wider
- Verbesserungen in Norwegen und Dänemark, Schwäche in Schweden
- Wachstumszahlen erfordern eine Unterscheidung nach Rechnungslegung und Währung
- Anlageverluste und Unsicherheit bei Schäden trüben das Quartal
- Fazit
Gjensidiges Gewinn spiegelt verbesserte Versicherungsmargen wider
Der Gewinn vor Steuern erreichte 2,781 Mrd. NOK. Das Ergebnis der Schadenversicherung stieg gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 733 Mio. NOK, während die Versicherungsumsätze in lokaler Währung um 3,7 % zunahmen. Ohne den Einfluss eines einmaligen Postens im Zusammenhang mit der Wohnungsverkäuferversicherung im Privatkundengeschäft in Norwegen im Vorjahr betrug das Umsatzwachstum 5,3 %.
Die Combined Ratio von 73,6 % deutete auf eine hohe versicherungstechnische Profitabilität hin: Ein niedrigerer Wert bedeutet, dass Schäden und Kosten einen geringeren Anteil der Versicherungsumsätze ausmachen. Die Kostenquote lag ohne Restrukturierungskosten der Technologiesparte bei 10,7 %, und die annualisierte Eigenkapitalrendite erreichte 34,2 %.
Zum Vergleich: Gjensidiges veröffentlichte jährliche Finanzziele sehen für 2026 eine Combined Ratio von unter 82 % und eine Eigenkapitalrendite von über 24 % vor. Dabei handelt es sich um Jahresziele, nicht um Quartalsprognosen; die Entwicklung im dritten Quartal allein lässt keinen Schluss auf das Jahresergebnis zu.
| Position | Details |
|---|---|
| Segmentvergleich | Veränderung des versicherungstechnischen Ergebnisses im dritten Quartal 2026 gegenüber dem dritten Quartal 2025. |
| Privatkundengeschäft Norwegen | Plus 361 Mio. NOK; Verbesserung der zugrunde liegenden Schadenhäufigkeitsquote um 4,9 Prozentpunkte. |
| Gewerbegeschäft Norwegen | Plus 331 Mio. NOK; Verbesserung der zugrunde liegenden Schadenhäufigkeitsquote um 9,6 Prozentpunkte. |
| Privatkundengeschäft Dänemark | Plus 41 Mio. NOK; Verbesserung der zugrunde liegenden Schadenhäufigkeitsquote um 1 Prozentpunkt. |
| Gewerbegeschäft Dänemark | Plus 224 Mio. NOK; Verbesserung der zugrunde liegenden Schadenquote um 7,2 Prozentpunkte. |
| Schweden | Minus 72 Mio. NOK; Verschlechterung der zugrunde liegenden Schadenhäufigkeitsquote um 8,2 Prozentpunkte. |
Verbesserungen in Norwegen und Dänemark, Schwäche in Schweden
Das Privatkundengeschäft in Norwegen profitierte hauptsächlich von einer höheren Profitabilität in der Kfz-Versicherung. Auch das Gewerbegeschäft in Norwegen verbesserte sich deutlich, wenngleich das Volumen zurückging, da Gjensidige die Profitabilität höher gewichtete als die Bindung einiger größerer Kunden, insbesondere in der Unfall- und Krankenversicherung.
Finanzvorstand Jostein Amdal führte die Verbesserung im norwegischen Gewerbegeschäft auf Veränderungen im Portfolio, längerfristige Maßnahmen zur Steigerung der Profitabilität und günstige Quartalsschwankungen zurück. Er wollte nicht beziffern, welchen Anteil die einzelnen Faktoren an der Verbesserung hatten.
In Schweden entwickelte sich das Geschäft trotz eines Umsatzwachstums von 11,3 % in lokaler Währung in die entgegengesetzte Richtung. Amdal bezeichnete die Normalisierung mittelgroßer Schäden nach einem außergewöhnlich schadensarmen Jahr 2025 als größten Belastungsfaktor. Vorübergehende Technologiekosten wirkten sich ebenfalls auf die Schaden- und Kostenquoten aus.
Wachstumszahlen erfordern eine Unterscheidung nach Rechnungslegung und Währung
Amdal erklärte, die Versicherungsumsätze im norwegischen Privatkundengeschäft seien im Jahresvergleich um 9,4 % gestiegen, bereinigt um die Änderung der Rechnungslegung für Wohnungsverkäuferversicherungen im dritten Quartal 2025. Diese bereinigte Zahl berücksichtigte weiterhin die Belastung durch die Beendigung von fünf Vereinbarungen mit Feuerversicherungsvereinen auf Gegenseitigkeit.
Die gebuchten Prämien sind eine andere Kennzahl: Das Wachstum der gebuchten Bruttoprämien des Konzerns lag ausgewiesen bei minus 1 %, bei konstanten Wechselkursen jedoch bei plus 0,9 %. Laut Amdal wirkte sich die frühere Änderung der Rechnungslegung auf die verdienten, nicht aber auf die gebuchten Prämien aus.
Vorstandsvorsitzender Geir Holmgren erklärte, die Zahl der Privatkunden in Norwegen liege über dem Stand zum Jahresende 2025. Als Wachstumschancen nannte er Partnerschaften und den Vertrieb zusätzlicher Produkte an bestehende Kunden. Preissenkungen würden jedoch nicht als Mittel zur Gewinnung von Wachstum eingesetzt.
Anlageverluste und Unsicherheit bei Schäden trüben das Quartal
Das Finanzergebnis der Schadenversicherung belief sich auf minus 193 Mio. NOK, was auf hohe Zinssätze und ausgeweitete Kreditspreads zurückzuführen war. Sowohl das Matching-Portfolio nach Abzug der Versicherungsfinanzerträge und -aufwendungen als auch das freie Portfolio erzielten eine Rendite von minus 0,04 %, während das Immobilienportfolio eine positive Rendite erwirtschaftete.
Die Solvenzquote lag zum Quartalsende bei 190 %. Gjensidige begab im September ein Tier-2-Darlehen über 1 Mrd. NOK und löste am 7. Oktober ein bestehendes Tier-2-Darlehen über 1,2 Mrd. NOK ab.
Das Management betonte, dass das Jahr 2026 von günstigen Wetterbedingungen, dem Ausbleiben größerer Ereignisse und Großschäden unterhalb der langfristigen Erwartung des internen Modells profitiert habe. Amdal schätzte die kombinierte Schadeninflation im norwegischen Privatkundengeschäft auf rund 4 %–5 % und verwies auf erhebliche Unsicherheit hinsichtlich der zugrunde liegenden Annahmen.
Fazit
Gjensidiges Gewinn spiegelte eine verbesserte versicherungstechnische Entwicklung wider. Das Management stellte die günstigen Schadenverläufe des Quartals jedoch nicht als nachhaltig erreichbares Niveau dar. Das verbleibende Quartal des Jahres 2026 wird zeigen, wie sich diese Entwicklung im Verhältnis zu den Jahreszielen des Unternehmens auswirkt.
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