Die Ergebnisse von Rithm für das dritte Quartal 2026 zeigten, dass die den Aktionären zur Ausschüttung verfügbaren Erträge je verwässerter Aktie von 0,60 $ im Vorquartal auf 0,55 $ sanken, während der GAAP-Gewinn stark stieg. Die am 23. Oktober veröffentlichten Ergebnisse für das am 30. September beendete Quartal wiesen trotz eines Rückgangs der finanzierten Hypothekenproduktion um 19 % gegenüber dem Vorquartal auch höhere operative Erträge bei Newrez aus.
Wichtige Erkenntnisse
- Die den Aktionären zur Ausschüttung verfügbaren Erträge lagen trotz des Rückgangs gegenüber dem zweiten Quartal weiterhin über der Bardividende von 0,25 $ je Stammaktie.
- Newrez steigerte die operativen Erträge bei sinkender Hypothekenproduktion, doch das Management rechnet kurzfristig mit weiterem Druck auf Volumen und Margen.
- Das verwaltete Vermögen der Vermögensverwaltung blieb mit rund 61 Mrd. $ stabil; die erwarteten Technologieeinsparungen bei Newrez sollen 2027 einsetzen.
Inhaltsverzeichnis
- Rithm-Ergebnisse: GAAP-Gewinne und ausschüttungsfähige Erträge im Vergleich
- Newrez erzielt höhere Erträge bei geringerer Hypothekenproduktion
- Kapitalbeschaffung stärkt die Kapitalbasis, AUM bleibt jedoch stabil
- Kreditvergabe von Genesis und Bürovermietungen erweitern das Ergebnisbild
- Fazit
Rithm-Ergebnisse: GAAP-Gewinne und ausschüttungsfähige Erträge im Vergleich
In Rithms Finanzergebnissen für das dritte Quartal wurde der den Stammaktionären zurechenbare GAAP-Nettogewinn mit 217,1 Mio. $ ausgewiesen, verglichen mit 20,2 Mio. $ im zweiten Quartal. Die den Aktionären zur Ausschüttung verfügbaren Erträge (EAD) entwickelten sich in die entgegengesetzte Richtung und sanken von 338,9 Mio. $ auf 315,3 Mio. $.
Diese Unterscheidung ist wichtig, da EAD eine Nicht-GAAP-Kennzahl ist, die ausgewählte Bewertungsänderungen, Abschreibungen, latente Steuern und andere Posten ausklammert. Sie ist kein Ersatz für den GAAP-Gewinn oder den operativen Cashflow. Der Anstieg des GAAP-Gewinns bedeutete daher keine entsprechende Verbesserung der von dem Unternehmen ausgewiesenen ausschüttungsfähigen Erträge.
Die Bardividende blieb unverändert bei 0,25 $ je Aktie. Rithm erklärte, das Quartal sei das 28. Quartal in Folge gewesen, in dem die EAD die gezahlten Dividenden überstieg. Diese Entwicklung lässt jedoch keine Rückschlüsse auf künftige Ausschüttungen zu.
| Position | Details |
|---|---|
| GAAP-Gewinn je verwässerter Aktie | Q3 2026: 0,38 $; Q2 2026: 0,04 $ |
| EAD je verwässerter Aktie | Q3 2026: 0,55 $; Q2 2026: 0,60 $ |
| Bardividende je Stammaktie | Q3 2026: 0,25 $; Q2 2026: 0,25 $ |
| Buchwert je Stammaktie | 12,51 $ zum 30. September 2026 |
Newrez erzielt höhere Erträge bei geringerer Hypothekenproduktion
Newrez erzielte operative Vorsteuererträge von 329,7 Mio. $, ohne die Mark-to-Market-Änderungen bei Mortgage Servicing Rights und andere nicht operative Posten. Im zweiten Quartal waren es 307,6 Mio. $. Die annualisierte operative Eigenkapitalrendite, ebenfalls eine Nicht-GAAP-Kennzahl, betrug 24 %.
Die finanzierte Hypothekenproduktion belief sich auf insgesamt 12,9 Mrd. $, ein Rückgang um 19 % gegenüber dem Vorquartal und um 21 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Das Management erklärte, der Wettbewerb im Wholesale-Geschäft sei weiterhin intensiv, und rechnete im vierten Quartal mit weiterem Margendruck. Bei der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen schätzte das Management, dass die Produktion zwischen September und Oktober um nahezu 25 % zurückgehen würde.
Das Servicing-Geschäft wirkt dem schwächeren Neugeschäft entgegen. Ende September belief sich der ausstehende Kapitalbetrag der von Newrez betreuten Kredite auf 878,9 Mrd. $, darunter 282,8 Mrd. $ an Krediten, die für Dritte betreut wurden. Das Management erklärte, man werde den Margen im Neugeschäft Vorrang geben, statt Marktanteile um jeden Preis zu verfolgen.
CEO Michael Nierenberg skizzierte außerdem potenzielle annualisierte Einsparungen von rund 125 Mio. $ durch Investitionen in Technologie und künstliche Intelligenz bei Newrez. Er erwartet, dass die Einsparungen 2027 einsetzen und sich bis 2028 fortsetzen. Dabei handelt es sich um prognostizierte Vorteile und nicht um Einsparungen, die im Berichtsquartal bereits realisiert wurden.
Kapitalbeschaffung stärkt die Kapitalbasis, AUM bleibt jedoch stabil
Die Vermögensverwaltungsplattform von Rithm, zu der Sculptor und Crestline gehören, verwaltete zum 30. September Vermögenswerte von rund 61 Mrd. $. Damit blieb der Wert gegenüber dem Vorquartal weitgehend unverändert. Die Bruttozuflüsse aus neuem Kapital und Fondsverpflichtungen beliefen sich im Quartal auf 569 Mio. $; seit Jahresbeginn summierten sie sich auf 2,9 Mrd. $.
Neue Zusagen und ein unveränderter AUM-Wert zum Quartalsende messen unterschiedliche Größen: Bruttozuflüsse sind nicht gleichbedeutend mit einem Nettovermögenswachstum. Die AUM-Definition von Rithm umfasst außerdem nicht abgerufene Kapitalzusagen und bestimmte Vermögenswerte, aus denen keine Verwaltungsgebühren erzielt werden.
Nierenberg nannte Beziehungen im Wealth-Management-Vertrieb, Kapitallösungen und assetbasierte Finanzierungsprodukte als Wachstumsbereiche. Das Managementziel, das AUM bis 2028 auf 75 bis 80 Mrd. $ zu steigern, ist weiterhin ein Ziel und keine bereits erfolgte Zunahme.
Kreditvergabe von Genesis und Bürovermietungen erweitern das Ergebnisbild
Genesis vergab im Quartal Wohnimmobilien-Übergangskredite im Umfang von 1,5 Mrd. $, 25 % mehr als im Vorjahreszeitraum. Die Produktion seit Jahresbeginn erreichte 5 Mrd. $ und übertraf damit den Gesamtwert für das Jahr 2025. Nierenberg stellte für 2026 ein Produktionsvolumen von rund 6 bis 6,5 Mrd. $ in Aussicht und betonte zugleich die Bedeutung der Kreditqualität.
Elecor unterzeichnete im Quartal neue Mietverträge über 320.000 Quadratfuß; damit stieg die Vermietungsaktivität seit Jahresbeginn auf rund 1 Mio. Quadratfuß. Die Mieten für diese Flächen lagen 22 % über denen bei Transaktionen im Jahr 2025. Das Unternehmen schloss außerdem ein Joint Venture für 1301 Avenue of the Americas ab, behielt eine bedeutende Beteiligung und führt den Betrieb der Immobilie fort.
Fazit
Der nächste Berichtszeitraum wird zeigen, wie sich die Servicing-Erträge von Newrez gegenüber der schwächeren Hypothekenproduktion und dem Wettbewerbsdruck auf die Margen behaupten. Die erwarteten Technologieeinsparungen sollen erst später, ab 2027, einsetzen und bieten daher keinen unmittelbaren Ausgleich im vierten Quartal.
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