Im dritten Quartal 2026 stieg der Umsatz von Ependion organisch um 22 % auf SEK664 Millionen, während das EBITA um 43 % auf den Rekordwert von SEK95 Millionen zulegte. In der Ergebnisbesprechung am 23. Oktober wurden eine höhere Profitabilität in beiden Geschäftsbereichen hervorgehoben; zugleich blieben die Aufträge hinter den Auslieferungen zurück, und das Management warnte, dass elektronische Komponenten schwieriger zu beschaffen seien.
Wichtigste Erkenntnisse
- Die EBITA-Marge des Konzerns stieg um zwei Prozentpunkte auf den Rekordwert von 14,3 %.
- Westermo war der Wachstumstreiber, gestützt durch die Nachfrage aus dem Energiesektor, während Beijer Electronics seine Margenerholung fortsetzte.
- Die Aufträge blieben hinter dem Umsatz zurück. Angesichts der knapperen Komponentenversorgung priorisiert das Management die Lieferfähigkeit gegenüber einem Bestandsabbau.
Inhaltsverzeichnis
- Das Ergebnis von Ependion wächst schneller als der Umsatz
- Die Energienachfrage unterstützt die Expansion von Westermo
- Der Auftragseingang bleibt hinter den Auslieferungen zurück, die Nachfrage im Bahnsektor bleibt jedoch stabil
- Die knappere Komponentenversorgung stellt Preisgestaltung und Lagerbestände auf die Probe
- Fazit
Das Ergebnis von Ependion wächst schneller als der Umsatz
Das EBITA stieg stärker als der organische Umsatz, was zeigt, dass sich höhere Geschäftsvolumina in einer stärkeren operativen Profitabilität niederschlugen. Die Nachfrage verbesserte sich über Segmente und Regionen hinweg, allerdings in unterschiedlichem Tempo in den beiden Geschäftsbereichen des Konzerns.
Westermo meldete ein organisches Umsatzwachstum von 30 % und ein Rekord-EBITA von SEK81 Millionen bei einer EBITA-Marge von 18,7 %. Beijer Electronics verzeichnete ein Umsatzwachstum von 10 % und einen Anstieg des Auftragseingangs um 11 %, während die Marge 13,3 % erreichte und sich damit das dritte Quartal in Folge verbesserte.
Das Management bezeichnete die Verbesserung in der Fertigung eher als allgemeine Erholung denn als Beleg für Marktanteilsgewinne. Finanzvorstand Joakim Laurén mahnte, ein Quartal reiche nicht aus, um einen Trend zu bestätigen; die Verbesserung konzentrierte sich auf Nordamerika und Asien.
| Position | Details |
|---|---|
| Book-to-Bill des Konzerns | 0,85 im Q3 2026. |
| Book-to-Bill von Westermo | 0,79 im Q3 2026. |
| Free Cashflow | SEK60 Millionen, doppelt so hoch wie im Vorjahreszeitraum. |
| Nettoverschuldung/EBITDA | Verbesserte sich auf knapp unter das 1-Fache. |
Die Energienachfrage unterstützt die Expansion von Westermo
CEO Jenny Sjödahl sagte, dass Welotecs Position in den Bereichen Umspannwerksautomatisierung und Virtualisierung der Haupttreiber des starken Auftragseingangs aus dem Energiesektor gewesen sei. Sie beschrieb zudem die zunehmende Zusammenarbeit zwischen Welotec und Westermo, wobei die Beziehungen zu Versorgungsunternehmen Möglichkeiten böten, Switches und Router von Westermo anzubieten.
Die strategische Begründung reicht über das Quartal hinaus zurück. In der Bekanntgabe der Übernahmevereinbarung für Welotec durch Westermo im April 2025 wurden Pläne beschrieben, industrielle Edge-Computing-Technologie mit Datenkommunikation zu kombinieren und das gemeinsame Portfolio für die Automatisierung von Umspannwerken auszubauen. Diese Bekanntgabe liefert Kontext für das komplementäre Produktangebot, nicht jedoch einen Beleg für die jüngste Quartalsentwicklung.
Laurén räumte ein, dass Welotecs Bruttomargen unter dem Durchschnitt von Westermo lagen und daher den Produktmix verwässerten. Dennoch seien die Bruttomargen insgesamt stabil geblieben, und Welotec habe positiv zur Profitabilität von Westermo beigetragen.
Der Auftragseingang bleibt hinter den Auslieferungen zurück, die Nachfrage im Bahnsektor bleibt jedoch stabil
Der Auftragseingang des Konzerns wuchs langsamer als der Umsatz, sodass die Book-to-Bill-Quote unter eins lag. Das bedeutet, dass die neuen Aufträge den Wert der im Quartal ausgelieferten Geschäfte nicht vollständig ersetzten – ein Unterschied zum starken ausgewiesenen Umsatzwachstum.
Das Auftragsmuster von Westermo war besonders uneinheitlich. Sjödahl mahnte davor, Quartalsaufträge für Züge als direktes Maß für die zugrunde liegende Nachfrage zu interpretieren, die sie als stabil und im Jahresvergleich leicht höher beschrieb. Kunden aus dem Bahnsektor verfügten weiterhin über mehrjährige Auftragsbestände, auch wenn einige Schwierigkeiten hatten, ihre eigenen Produkte auszuliefern.
Die Chancen im Verteidigungsbereich blieben weniger vorhersehbar. Das Management berichtete von laufenden Gesprächen mit Kunden und vom schrittweisen Aufbau zusätzlicher Kapazitäten, erklärte jedoch, dass sich der Zeitpunkt von Aufträgen und Umsätzen nur schwer prognostizieren lasse.
Die knappere Komponentenversorgung stellt Preisgestaltung und Lagerbestände auf die Probe
Sjödahl sagte, längere Lieferzeiten, Preiserhöhungen und Zuteilungsdruck erschwerten die Beschaffung von Komponenten. Ependion hatte weder Engpässe noch Produktionsstillstände erlebt, sie könne künftige Störungen jedoch nicht ausschließen.
Das Unternehmen priorisierte seine Lieferfähigkeit gegenüber einer Minimierung der Lagerbestände. Der Free Cashflow verdoppelte sich im Quartal dennoch, während sich die Verschuldung verbesserte.
Das Management erklärte, die meisten Kostensteigerungen bei Komponenten an Kunden weitergegeben zu haben, auch wenn langfristige Verträge eine vollständige Weitergabe verhinderten. Weitere Preiserhöhungen bei Speicherkomponenten könnten die Bereitschaft der Kunden auf die Probe stellen, höhere Preise zu akzeptieren. Beabsichtigt sei weiterhin, sämtliche Kostensteigerungen weiterzugeben; dies sei jedoch keine Garantie, dass dies gelinge.
Fazit
Ependions rekordhohe Quartalsmarge ging mit einer stärkeren Cashflow-Generierung einher, doch Auftragseingang und Verfügbarkeit von Komponenten bleiben die entscheidenden Prüfsteine für diese Entwicklung. Die nächsten Quartalsergebnisse werden zeigen, ob sich die Umsatzdynamik aufrechterhalten lässt, ohne die Zuverlässigkeit der Lieferungen oder die Weitergabe von Kosten zu beeinträchtigen.
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