MilDef erzielte im Zeitraum Juli bis September 2026 Quartalsrekorde: Der Umsatz stieg organisch um 54 %, und der Auftragseingang übertraf erstmals 2 Mrd. SEK. Die am 22. Oktober veröffentlichten Ergebnisse zeigten eine deutliche Verbesserung der Profitabilität. Der Free Cashflow blieb jedoch negativ, da der Anbieter von IT-Systemen für den Verteidigungsbereich seine Lagerbestände aufstockte und die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen zunahmen.
Die wichtigsten Punkte
- Das bereinigte EBITA stieg um 113 % auf 180,5 Mio. SEK und damit stärker als der Umsatz.
- Eine Verlängerung des Rahmenvertrags mit der Bundeswehr trug dazu bei, den Auftragsbestand auf 5,654 Mrd. SEK zu steigern.
- Die Verfügbarkeit von Komponenten und der Ausbau der Kapazitäten bleiben entscheidend, um den wachsenden Auftragsbestand abzuarbeiten.
Inhaltsverzeichnis
- MilDef-Ergebnisse zeigen stärkere operative Hebelwirkung
- Deutsche Vereinbarung erweitert Auftragsbestand, aber der Höchstwert ist nicht garantiert
- Investitionen in Vorräte belasten den Quartals-Cashflow
- Kapazitätserweiterung unterstützt die nächste Auslieferungsphase
- Fazit
MilDef-Ergebnisse zeigen stärkere operative Hebelwirkung
Aus der Mitteilung zu den Ergebnissen des dritten Quartals von MilDef geht ein Nettoumsatz von 829 Mio. SEK hervor, gegenüber 540 Mio. SEK im Vorjahreszeitraum. Das Wachstum war vollständig organisch und stammte hauptsächlich aus den schwedischen und deutschen Märkten.
Das bereinigte EBITA – das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte – stieg von 84,6 Mio. SEK auf 180,5 Mio. SEK. Die Marge erhöhte sich von 15,7 % auf 21,8 %. Damit wuchs das operative Ergebnis deutlich schneller als der Umsatz, da die Auslieferungsvolumina zunahmen.
Die Bruttomarge verbesserte sich moderater auf 45,4 % nach 45,0 %. Das höhere Wachstum bei Systemen und Integrationslösungen stützte die Marge, wurde jedoch teilweise durch den Produktmix bei mobilen Produkten ausgeglichen. Das bereinigte Betriebsergebnis nach Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte (EBIT) belief sich auf 161,1 Mio. SEK, verglichen mit 64,7 Mio. SEK.
| Position | Angaben |
|---|---|
| Nettoumsatz Januar–September | 2,167 Mrd. SEK, 72 % mehr als im Vorjahreszeitraum |
| Auftragseingang Januar–September | 3,907 Mrd. SEK, ein Plus von 78 % |
| Bereinigtes EBITA Januar–September | 401,7 Mio. SEK; Marge von 18,5 % gegenüber 9,9 % |
| Free Cashflow Januar–September | 55 Mio. SEK gegenüber minus 93 Mio. SEK |
Deutsche Vereinbarung erweitert Auftragsbestand, aber der Höchstwert ist nicht garantiert
Der Auftragseingang im dritten Quartal stieg um 130 % auf 2,091 Mrd. SEK und entsprach damit etwa dem 2,5-Fachen des Quartalsumsatzes. Zum 30. September belief sich der Auftragsbestand auf 5,654 Mrd. SEK – ein Anstieg von 61 % gegenüber dem Vorjahreszeitpunkt.
Einen wesentlichen Beitrag leistete die Verlängerung des siebenjährigen Rahmenvertrags von MilDef mit den deutschen Streitkräften, der Bundeswehr. Die Vereinbarung umfasst Computer, Bildschirme und Netzwerkinfrastruktur und hat einen potenziellen Wert von bis zu 527 Mio. EUR, gegenüber 80 Mio. EUR im Rahmen des vorherigen Vertrags.
Der potenzielle Wert stellt keine garantierten Umsätze dar. MilDef erhielt einen ersten Abrufauftrag im Wert von rund 95,4 Mio. EUR. Die Auslieferungen sollen Ende 2026 beginnen und im Laufe des Jahres 2027 fortgesetzt werden. CEO Daniel Ljunggren sagte während der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen, dass der überwiegende Teil dieser Lieferungen auf 2027 entfallen werde.
Unabhängig davon erhielt MilDef von einem europäischen NATO-Land einen Hardwareauftrag im Wert von rund 553 Mio. SEK; die Lieferung ist für 2027 vorgesehen. Ljunggren bezeichnete ihn als nationales Verteidigungsprogramm und nicht als Teil des Ausbaus der Ostflanke.
Investitionen in Vorräte belasten den Quartals-Cashflow
Der Free Cashflow lag bei minus 112 Mio. SEK, verglichen mit minus 53 Mio. SEK ein Jahr zuvor. Die höhere Profitabilität wurde durch zusätzlich gebundenes Kapital zur Sicherstellung künftiger Lieferungen sowie höhere Forderungen infolge des Umsatzanstiegs mehr als aufgezehrt.
Dadurch unterscheiden sich die Ergebnis- und die Cashflow-Entwicklung des Quartals: MilDef erzielte einen höheren Gewinn und stellte zugleich mehr Mittel zur Erfüllung künftiger Aufträge bereit. Über die ersten neun Monate blieb der Free Cashflow jedoch positiv.
Die Versorgung mit elektronischen Bauteilen bleibt ein Engpass. MilDef verwies sowohl auf Herausforderungen bei den Lieferzeiten als auch bei den Preisen und erklärte, mit gezieltem Bestandsaufbau, Zusammenarbeit mit Lieferanten und Preisgesprächen mit Kunden die Lieferfähigkeit sichern zu wollen.
Kapazitätserweiterung unterstützt die nächste Auslieferungsphase
MilDef beschloss, seinen Produktions- und Bürostandort in Rosersberg um weitere 7.600 Quadratmeter zu erweitern. Der bestehende, rund 6.500 Quadratmeter große Standort wurde 2025 eröffnet; die zusätzlichen Flächen sollen im ersten Quartal 2028 in Betrieb genommen werden.
Nach Angaben des Unternehmens wird die Erweiterung die Fähigkeit stärken, höhere Volumina abzuwickeln – insbesondere im Rahmen des Vertrags mit der schwedischen Rüstungsbeschaffungsbehörde.
Das Management warnte davor, den Auftragseingang eines einzelnen Quartals als dauerhaftes Niveau zu betrachten. Beschaffungen und Auslieferungen im Verteidigungsbereich schwanken von Quartal zu Quartal. Zudem werden weitere Investitionen in Kapazitäten erforderlich sein, um die Volumina des Jahres 2027 zu bewältigen.
Fazit
Der nächste planmäßige Meilenstein ist der Beginn der Lieferungen im Rahmen des Abrufauftrags der Bundeswehr Ende 2026. Der Großteil der Auslieferungen soll 2027 erfolgen. Um den größeren Auftragsbestand in Lieferungen umzusetzen, muss MilDef die Versorgung mit Komponenten, die Produktionskapazität und das Working Capital weiterhin sorgfältig steuern.
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