Das Ergebnis von SCA blieb im dritten Quartal 2026 weitgehend stabil, da der stärkere Containerboard-Handel und niedrigere Instandhaltungskosten schwächere Verkaufspreise und nachteilige Wechselkursbewegungen ausglichen. Das schwedische Forstprodukteunternehmen meldete am 23. Oktober ein EBITDA von 1,631 Mrd. SEK. Das waren 1 % weniger als ein Jahr zuvor, aber 25 % mehr als im zweiten Quartal.

Wichtige Erkenntnisse

  • Der Quartalsumsatz stieg um 5 %, während die EBITDA-Marge von 32,9 % im Vorjahresquartal auf 31,1 % sank.
  • Die Stärke bei Containerboard stand schwachen Zellstoffmärkten und einer niedrigeren Profitabilität bei Holzprodukten gegenüber.
  • Das Management erwartet im Q4 weitere Rückgänge der Holzkosten sowie höhere Chemikalienkosten und Auswirkungen durch eine Zellstoffwartung.

Inhaltsverzeichnis

SCA-Ergebnis erholt sich im Quartalsvergleich, doch der Jahresdruck bleibt bestehen

Die Ergebnisveröffentlichung von SCA zum dritten Quartal wies einen Nettoumsatz von 5,248 Mrd. SEK aus, verglichen mit 4,993 Mrd. SEK ein Jahr zuvor. Höhere Liefermengen stützten den Umsatz, während niedrigere Verkaufspreise und negative Wechselkurseffekte gegenläufig wirkten.

Die Verbesserung im Quartalsvergleich fiel deutlicher aus: Das EBITDA stieg von 1,303 Mrd. SEK im zweiten Quartal, und die Marge erhöhte sich von 25,3 %. Höhere Verkaufspreise, niedrigere Kosten für geplante Wartungsarbeiten, günstigere industrielle Holzrohstoffe und saisonale Kostensenkungen unterstützten die Erholung.

Das stärkere Quartal machte den vorherigen Rückgang nicht wett. Das EBITDA sank von Januar bis September um 24 % auf 4,041 Mrd. SEK. Niedrigere Preise, nachteilige Währungseffekte und höhere Rohstoffkosten belasteten den Neunmonatsvergleich.

PostenDetails
Betriebsergebnis Q31,047 Mrd. SEK gegenüber 1,112 Mrd. SEK ein Jahr zuvor.
Nettogewinn Q3772 Mio. SEK gegenüber 832 Mio. SEK ein Jahr zuvor.
Ergebnis je Aktie Q31,10 SEK gegenüber 1,19 SEK ein Jahr zuvor.
Operativer Cashflow Q3426 Mio. SEK gegenüber 1,111 Mrd. SEK ein Jahr zuvor.
Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA der letzten zwölf Monate2,0-mal gegenüber 1,7-mal ein Jahr zuvor und 2,1-mal im Q2 2026.

Containerboard prägt ein uneinheitliches operatives Bild

Der Containerboard-Umsatz stieg um 12 %, während das EBITDA des Segments im Jahresvergleich um 130 % zunahm. SCA setzte im Quartal weitere Preiserhöhungen für Kraftliner um. Zugleich profitierte die Nachfrage nach Verpackungspapier in Europa von einer stärkeren Industrieproduktion sowie von der Nachfrage aus dem E-Commerce und dem Verbrauchsgüterbereich.

Vorstandschef Ulf Larsson sagte, weitere Preiserhöhungen würden sich in den Ergebnissen des vierten Quartals niederschlagen. Er räumte außerdem ein, dass ein großer Preisabstand zwischen Kraftliner und Testliner aus Recyclingfasern ein Substitutionsrisiko darstelle, SCA jedoch keinen erheblichen Druck verspüre.

Der Zellstoffbereich blieb schwächer: Die durchschnittlichen Verkaufspreise gingen gegenüber dem zweiten Quartal leicht zurück, obwohl die Lieferungen höher ausfielen und die Produktion gut lief. Auch die Holzprodukte standen unter Druck: Die EBITDA-Marge des Segments sank angesichts hoher Rohstoffkosten und geringerer Liefermengen von 15 % im Vorjahresquartal auf 8 %.

Die Energiekosten wirkten sich innerhalb des Konzerns unterschiedlich aus. Hohe Kraftstoffpreise belasteten die Forst- und Industriebereiche, stützten jedoch das Geschäft mit erneuerbaren Energien, wo die EBITDA-Marge 42 % erreichte.

Niedrigere Holzkosten sorgen im Q4 für Entlastung, mit Gegenwind

Finanzvorstand Andreas Ewertz sagte, die Kosten für Säge- und Zellstoffholz seien im dritten Quartal gegenüber dem Vorquartal um etwa 5 % gesunken. Das Management erwartet für das vierte Quartal einen weiteren Rückgang um 4 %–5 %.

Dies könnte den Industriebetrieben einen Kostenvorteil verschaffen, bedeutet jedoch nicht, dass sich die Lage im gesamten integrierten Geschäft von SCA uneingeschränkt verbessert. Niedrigere Holzpreise wirken sich auch auf das Ergebnis des Forstbereichs aus und mindern den Wert der als Zellstoffholz verkauften Hackschnitzel-Nebenprodukte.

Weitere Belastungen bleiben bestehen. Das Management erwartet steigende Chemikalienkosten, während kälteres Wetter in Nordschweden die industriellen Energiekosten erhöhen wird. Bei einem Zellstoff-Wartungsstillstand, der gegen Ende des dritten Quartals begann, werden die größten Auswirkungen auf das Produktionsvolumen im Q4 erwartet.

Obbola braucht noch Zeit, um die volle Kapazität zu erreichen

Larsson sagte, das Containerboard-Projekt Obbola benötige noch etwa ein Jahr, um seine Auslegungskapazität von 700.000 Tonnen zu erreichen. Der Hochlauf ist daher noch nicht abgeschlossen, wodurch sich die vollständigen operativen Vorteile verzögern.

Ewertz sagte, die Kostenposition verbessere sich und die Lieferungen verlagerten sich von Überseemärkten zurück nach Europa, was den Bruttogewinn stütze. Er bezeichnete die ursprünglichen Finanzziele bei Erreichen der Vollproduktion in einem normalen Marktumfeld als erreichbar – nicht als bereits erzielte Ergebnisse.

Fazit

Die nächste Bewährungsprobe für das Ergebnis von SCA ist das vierte Quartal. Das Management erwartet dann weitere positive Effekte durch die Kraftliner-Preise und niedrigere Holzkosten. Diesen Gewinnen stehen höhere Chemikalien- und saisonale Energiekosten sowie die geplanten Auswirkungen der Zellstoffwartung gegenüber.

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