Definition
Der Beta-Faktor misst, wie empfindlich die Renditen eines Vermögenswerts auf die Renditen einer Markt-Benchmark reagiert haben: Ein Beta von 1 bedeutet, dass er sich im Durchschnitt im Gleichschritt mit dem Markt bewegt hat, ein Wert über 1 stärker, unter 1 schwächer.
So funktioniert es
Die Formel lautet Beta = Kovarianz(Vermögenswert, Markt) ÷ Varianz(Markt). Die Kovarianz misst, wie sich zwei Renditereihen gemeinsam bewegen, die Varianz, wie stark die Marktrenditen streuen. Eine gleichwertige Form ist Beta = Korrelation × (Volatilität des Vermögenswerts ÷ Volatilität des Marktes). Beide werden aus vergangenen Renditen über einen gewählten Zeitraum gegenüber einer gewählten Benchmark berechnet, oft einem breiten Aktienindex.
Ein Beta von 1,5 bedeutet, dass sich der Vermögenswert im gemessenen Zeitraum im Durchschnitt etwa 1,5-mal so stark bewegt hat wie der Markt, und zwar in dieselbe Richtung. Ein Beta von 0,5 bedeutet etwa halb so stark, und ein negatives Beta, dass er sich tendenziell entgegengesetzt bewegt hat. Anleger nutzen das Beta, um abzuschätzen, wie stark marktweite Schwankungen eine Aktie oder ein Portfolio treffen.
Das Beta hat Grenzen. Unterschiedliche Zeiträume, Renditefrequenzen und Benchmarks ergeben für dieselbe Aktie unterschiedliche Betas, daher weichen Datenportale oft voneinander ab. Es beschreibt die Vergangenheit, und die Empfindlichkeit eines Unternehmens kann sich ändern. Ein niedriges Beta ist zudem nicht dasselbe wie ein niedriges Risiko: Eine Aktie mit schwacher Korrelation zum Markt kann ein niedriges Beta und dennoch große eigene Kursschwankungen haben.
Beispiel (hypothetische Zahlen)
Angenommen, über die letzten 2 Jahre haben die Tagesrenditen von Aktie X und einem Marktindex eine Kovarianz von 0,00030, und die Tagesrenditen des Index haben eine Varianz von 0,00020.
Beta = 0,00030 ÷ 0,00020 = 1,5; an einem Tag, an dem der Index um 2 % stieg, legte Aktie X also tendenziell um etwa 1,5 × 2 % = 3 % zu.
Aktie Y hat eine Korrelation von 0,2 mit dem Index und eine Jahresvolatilität von 60 % gegenüber 20 % beim Index: Beta = 0,2 × 60 % ÷ 20 % = 0,6.
Aktie Y hat das niedrigere Beta, doch ihre eigenen Kursschwankungen sind 3-mal so groß wie die des Index.
Häufige Fehler
- Ein niedriges Beta als Beweis dafür werten, dass eine Aktie sicher ist.
- Betas aus Quellen vergleichen, die unterschiedliche Zeiträume oder Benchmarks verwenden.
- Annehmen, ein in der Vergangenheit gemessenes Beta bleibe künftig gleich.
Passende Rechner
Dieses Glossar dient ausschließlich Bildungszwecken und ist keine Anlageberatung. Die Beispiele beruhen auf hypothetischen Zahlen.