Definition
Der Gewinn je Aktie (Earnings per Share, EPS) ist der Teil des Nettogewinns eines Unternehmens, der auf jede Stammaktie entfällt. Er wird berechnet, indem der den Stammaktionären zustehende Gewinn durch die Zahl der ausstehenden Aktien geteilt wird.
So funktioniert es
Die Standardformel lautet EPS = (Nettogewinn − Vorzugsdividenden) ÷ gewichteter Durchschnitt der ausstehenden Aktien. Vorzugsdividenden werden abgezogen, weil dieses Geld zuerst an die Vorzugsaktionäre geht. Ein gewichteter Durchschnitt wird verwendet, weil sich die Aktienzahl im Laufe des Jahres ändern kann, etwa wenn ein Unternehmen neue Aktien ausgibt oder eigene zurückkauft.
Unternehmen weisen meist zwei Varianten aus. Das unverwässerte EPS verwendet die tatsächlich vorhandenen Aktien. Das verwässerte EPS zählt zusätzlich Aktien, die aus Aktienoptionen, Wandelanleihen und ähnlichen Instrumenten entstehen könnten; es ist daher gleich hoch oder niedriger als das unverwässerte EPS. Das EPS ist der Nenner des Kurs-Gewinn-Verhältnisses, und seine Veränderung über mehrere Jahre ist ein gängiger Weg, um zu verfolgen, wie sich der Gewinn pro Aktie entwickelt.
Das EPS kann steigen, ohne dass das Unternehmen mehr verdient. Kauft ein Unternehmen eigene Aktien zurück, wird derselbe Gewinn auf weniger Aktien verteilt. Viele Unternehmen veröffentlichen zudem ein bereinigtes EPS, das Posten auslässt, die sie für einmalig halten. Bereinigte Werte folgen den eigenen Definitionen des jeweiligen Unternehmens, daher lohnt sich ein Vergleich mit dem nach Rechnungslegungsvorschriften ausgewiesenen EPS.
Beispiel (hypothetische Zahlen)
Angenommen, Unternehmen X erzielte einen Nettogewinn von 50.000.000 $, zahlte 5.000.000 $ Vorzugsdividenden und hatte im gewichteten Durchschnitt 15.000.000 Stammaktien.
EPS = (50.000.000 $ − 5.000.000 $) ÷ 15.000.000 = 3,00 $.
Im nächsten Jahr bleiben Nettogewinn und Vorzugsdividenden unverändert, doch Aktienrückkäufe senken den gewichteten Durchschnitt auf 12.500.000 Aktien: 45.000.000 $ ÷ 12.500.000 = 3,60 $.
Das EPS ist um 20 % gestiegen, obwohl der Gewinn des Unternehmens überhaupt nicht gewachsen ist.
Häufige Fehler
- Ein steigendes EPS als Beweis für Gewinnwachstum werten, ohne zu prüfen, ob die Aktienzahl gesunken ist.
- Das bereinigte EPS eines Unternehmens mit dem ausgewiesenen EPS eines anderen vergleichen.
- Das verwässerte EPS ignorieren, wenn ein Unternehmen viele Optionen oder Wandelpapiere ausstehen hat.
Passende Rechner
Dieses Glossar dient ausschließlich Bildungszwecken und ist keine Anlageberatung. Die Beispiele beruhen auf hypothetischen Zahlen.