Ορισμός
Το διαπραγματεύσιμο αμοιβαίο κεφάλαιο (ETF) είναι ένα επενδυτικό κεφάλαιο του οποίου τα μερίδια διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο όπως μια μεμονωμένη μετοχή, ενώ το ίδιο το κεφάλαιο κατέχει ένα καλάθι περιουσιακών στοιχείων, όπως μετοχές, ομόλογα ή εμπορεύματα.
Πώς λειτουργεί
Τα περισσότερα ETF ακολουθούν έναν κανόνα, όπως την αναπαραγωγή ενός χρηματιστηριακού δείκτη, ενός κλάδου, της τιμής ενός εμπορεύματος ή μιας καθορισμένης στρατηγικής. Το κεφάλαιο κατέχει τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία, ή μέσα που αντιγράφουν τις αποδόσεις τους, και χωρίζει την ιδιοκτησία σε μερίδια. Οι επενδυτές αγοράζουν και πουλούν αυτά τα μερίδια κατά τις ώρες διαπραγμάτευσης σε τιμές αγοράς, ακριβώς όπως τις μετοχές.
Η αξία των στοιχείων του κεφαλαίου ανά μερίδιο ονομάζεται καθαρή αξία ενεργητικού (NAV). Η τιμή στην αγορά μένει κοντά στην NAV μέσω της δημιουργίας και της εξαγοράς μεριδίων: μεγάλες χρηματοπιστωτικές εταιρείες, οι λεγόμενοι εξουσιοδοτημένοι συμμετέχοντες (authorized participants), μπορούν να παραδώσουν περιουσιακά στοιχεία στο κεφάλαιο με αντάλλαγμα νέα μερίδια του ETF ή να επιστρέψουν μερίδια με αντάλλαγμα τα υποκείμενα στοιχεία. Αν η τιμή απομακρυνθεί από την NAV, αυτή η διαδικασία κάνει επικερδές το κλείσιμο της διαφοράς.
Τα κόστη έχουν δύο κύριες μορφές. Ο δείκτης συνολικών εξόδων (expense ratio) είναι μια ετήσια αμοιβή, εκφρασμένη ως ποσοστό του ενεργητικού, που αφαιρείται σταδιακά από το κεφάλαιο. Το spread τιμής αγοράς-πώλησης πληρώνεται κατά τη συναλλαγή και τείνει να είναι μεγαλύτερο στα μικρά ETF ή σε όσα διαπραγματεύονται σπάνια. Τα ETF με μόχλευση και τα αντίστροφα (inverse) ETF στοχεύουν σε ένα πολλαπλάσιο, ή στο αντίθετο, μιας ημερήσιας απόδοσης. Επειδή η έκθεσή τους αναπροσαρμόζεται κάθε μέρα, τα αποτελέσματά τους σε εβδομάδες ή μήνες μπορεί να διαφέρουν πολύ από αυτό το πολλαπλάσιο της απόδοσης του δείκτη.
Παράδειγμα (υποθετικοί αριθμοί)
Ας υποθέσουμε ότι κατέχετε $10.000 στο ETF X, το οποίο αναπαράγει έναν δείκτη και έχει δείκτη συνολικών εξόδων 0,20% ετησίως.
Ετήσιο κόστος ≈ $10.000 × 0,20% = $20, που αφαιρείται σταδιακά από το ενεργητικό του κεφαλαίου αντί να σας χρεώνεται.
Το ETF Y στοχεύει στο 2× της ημερήσιας απόδοσης του ίδιου δείκτη. Σε 2 ημέρες ο δείκτης πηγαίνει από τις 100 στις 110 μονάδες (+10%) και μετά στις 99 (−10%), συνολική μεταβολή −1%.
Το ETF Y πηγαίνει από τις 100 στις 120 (+20%) και μετά στις 96 (−20%), συνολική μεταβολή −4%, όχι 2 × −1% = −2%.
Τόσο οι χρεώσεις όσο και οι ημερήσιες αναπροσαρμογές κάνουν το αποτέλεσμα ενός ETF στον χρόνο να διαφέρει από την απλή απόδοση του δείκτη.
Συνηθισμένα λάθη
- Η υπόθεση ότι κάθε ETF είναι ένα ευρύ αμοιβαίο κεφάλαιο δείκτη χαμηλού κινδύνου, ανεξάρτητα από το τι κατέχει.
- Η διακράτηση ενός ETF με μόχλευση ή ενός αντίστροφου ETF για μήνες με την προσδοκία ακριβώς 2× ή −1× της απόδοσης του δείκτη.
- Η παράβλεψη του spread τιμής αγοράς-πώλησης στις συναλλαγές σε ETF με χαμηλή εμπορευσιμότητα.
- Η σύγκριση ETF με βάση την τιμή ανά μερίδιο αντί για τις συμμετοχές, τα κόστη και την ποιότητα αναπαραγωγής του δείκτη.
Σχετικοί υπολογιστές
Το γλωσσάριο έχει αποκλειστικά εκπαιδευτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Τα παραδείγματα χρησιμοποιούν υποθετικούς αριθμούς.