Los resultados de Swedencare del tercer trimestre de 2026 mostraron un crecimiento orgánico del 2%, por debajo de la expectativa de la dirección, que rondaba el 7%, ya que las interrupciones de la producción y las débiles ventas en Norteamérica contrarrestaron el mejor desempeño europeo. En el análisis de resultados del 21 de octubre, la dirección afirmó que lo más probable era que no se alcanzara un crecimiento orgánico de dos dígitos para todo el año, aunque mantuvo su objetivo de lograrlo en el cuarto trimestre.
Conclusiones clave
- Norteamérica, que representa el 56% de los ingresos del grupo, registró una caída orgánica de las ventas del 4%.
- El margen EBITDA operativo cayó al 20,5%, frente al 21,7% de un año antes.
- La dirección prevé que algunos pedidos retrasados se envíen en el 4T, pero advirtió que las ventas en línea perdidas no necesariamente se recuperarán.
Índice
- Los resultados de Swedencare evidencian la presión en Norteamérica
- No todos los retrasos en las entregas se convierten en ventas futuras
- Europa y PlaqueOff aportan un contrapeso
- Se mantiene el objetivo para el 4T pese al incumplimiento de las previsiones
- Conclusión
Los resultados de Swedencare evidencian la presión en Norteamérica
El negocio de nutracéuticos en Norteamérica y la marca NatureVet fueron los principales lastres para el crecimiento del grupo. La dirección atribuyó en parte la caída de NatureVet a una comparación difícil con el pedido de abastecimiento inicial de Walmart del año anterior.
La directora financiera, Jenny Rothlund, afirmó que Norteamérica explicó la mayor parte de la caída del margen EBITDA operativo. El débil volumen de ventas redujo el apalancamiento operativo y limitó la rentabilidad, pese a que el tercer trimestre fue el mejor de 2026 para la empresa tanto en ventas como en rentabilidad.
La dirección señaló que las tendencias en tiendas de mascotas y en línea estaban mejorando moderadamente, pero no esperaba que Norteamérica registrara un crecimiento de dos dígitos en el 4T. Según indicó, sería positivo volver a un crecimiento positivo.
| Elemento | Detalles |
|---|---|
| Ingresos del 3T frente al 2T | Aumento del 9% en términos secuenciales |
| Previsión de margen bruto para el 4T | 58%–59% |
| Centro de medicamentos con receta en Norteamérica | Recibió la aprobación de la FDA |
| Lanzamiento farmacéutico en el Reino Unido | Summit Vet lanzó su primer producto farmacéutico en formato de masticable blando |
No todos los retrasos en las entregas se convierten en ventas futuras
La dirección señaló varios contratiempos al final del trimestre: una inspección de SQF que interrumpió la producción más de lo previsto, retrasos en la cadena de suministro que afectaron la disponibilidad en línea y una evolución más débil de las marcas veterinarias europeas.
Los clientes aplazaron al 4T algunos pedidos internacionales grandes en el Reino Unido e Italia. Sin embargo, la dirección no quiso cuantificar el volumen total de pedidos pendientes ni equipararlo con la brecha de cinco puntos porcentuales entre el crecimiento orgánico previsto y el real. Es posible que los compradores en línea adquirieran productos de la competencia cuando los de Swedencare no estaban disponibles.
El traslado interno de la producción de un producto de gran volumen a instalaciones propias generó un desfase en el suministro. La dirección esperaba resolver esos problemas internos en el 4T, y los envíos ya habían comenzado. El abastecimiento externo de materias primas para los premios orgánicos ricos en proteínas había mejorado desde el cierre del trimestre, pero seguía siendo complicado.
Europa y PlaqueOff aportan un contrapeso
Europa registró un crecimiento orgánico del 11%, respaldado por las ventas en línea y el sólido desempeño en el Reino Unido, Alemania y España. Esta fortaleza regional general coexistió con pedidos retrasados en el canal veterinario; la dirección describió la demanda subyacente del sector veterinario europeo como estable, no como un mercado que creciera a tasas de dos dígitos.
ProDen PlaqueOff creció más del 30%, con avances en todos los canales, especialmente en línea y en las exportaciones. El segmento de producción también logró un crecimiento orgánico del 11%, impulsado por el Reino Unido, Irlanda y la división farmacéutica.
Estos avances muestran que la desaceleración del grupo fue desigual, no generalizada. Sin embargo, no bastaron para compensar la debilidad de Norteamérica, su mayor región por ingresos.
Se mantiene el objetivo para el 4T pese al incumplimiento de las previsiones
El crecimiento orgánico acumulado en lo que va de año se situó en el 6%. Los objetivos financieros publicados de Swedencare incluyen un crecimiento orgánico anual de dos dígitos, pero ese objetivo estratégico es distinto de la advertencia de la dirección de que lo más probable era que no se alcanzara la meta para todo 2026.
La dirección reconoció que debía mejorar sus previsiones tras otro trimestre por debajo de las expectativas. Mantuvo el objetivo de lograr un crecimiento de dos dígitos para el grupo en el 4T, respaldado por una combinación de factores y no por un único lanzamiento de distribución.
Rothlund esperaba que la deuda neta en relación con el EBITDA descendiera desde el nivel actual de 3,0 veces, aunque un pago contingente por resultados de Summit podría afectar el resultado, dependiendo del desempeño del cuarto trimestre.
Conclusión
La próxima fecha prevista para revisar los resultados será la publicación del informe anual de Swedencare el 10 de febrero de 2027. Las preguntas clave son si se entregan los pedidos retrasados, si se alivian los problemas internos de suministro y si Norteamérica vuelve a crecer, no simplemente si el grupo repite su objetivo para el 4T.
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