El NAV de Wendel subió un 5,1% en el tercer trimestre, hasta los 167,0 € por acción totalmente diluida, impulsado principalmente por el aumento de las valoraciones de la cartera, según informó el grupo de inversión en su actualización de actividad del 22 de octubre. Su negocio de gestión de activos también registró crecimiento, mientras que el cierre de la venta de Stahl el 1 de octubre generó 1.140 millones de euros en ingresos netos.
Aspectos clave
- El NAV por acción totalmente diluida alcanzó los 167,0 € al 30 de septiembre, un 5,1% más en el trimestre y un 3,9% en lo que va de año.
- Las comisiones de gestión de activos y otros ingresos aumentaron un 41,3%, hasta 344,0 millones de euros en nueve meses, con un crecimiento del 10% a perímetro y tipos de cambio constantes.
- La venta de Stahl se cerró el 1 de octubre; la venta de IHS sigue en curso y se espera que se complete antes de fin de año.
Índice
- El aumento del NAV de Wendel, impulsado por las valoraciones de la cartera
- La gestión de activos se expande mediante adquisiciones y captación de fondos
- Ingresos de la venta de Stahl recibidos mientras la operación de IHS sigue pendiente
- El desempeño operativo varía entre las participadas
- Posición de efectivo y distribuciones a los accionistas
- Conclusión
El aumento del NAV de Wendel, impulsado por las valoraciones de la cartera
El aumento trimestral elevó el valor liquidativo neto por acción totalmente diluida de 158,9 € al 30 de junio a 167,0 € al 30 de septiembre. Wendel atribuyó la mejora principalmente a un repunte de los múltiplos de valoración del mercado.
Las inversiones no cotizadas aportaron 5,8 € por acción, mientras que los activos cotizados contribuyeron con 2,7 € por acción gracias al aumento del precio de las acciones de Bureau Veritas. Wendel Investment Managers aportó otros 0,3 € por acción, principalmente por las mayores valoraciones de las inversiones en fondos gestionados por su plataforma.
Las recompras de acciones elevaron el NAV en 0,5 € por acción durante el trimestre. Los costes operativos, los resultados netos de financiación y otros conceptos lo redujeron en 1,2 € por acción.
La gestión de activos se expande mediante adquisiciones y captación de fondos
Wendel Investment Managers cerró septiembre con 48.700 millones de euros en activos bajo gestión, incluidos 9.900 millones de euros de capital disponible para invertir. Los activos sujetos a comisiones sumaron 37.700 millones de euros, un 9% más en 12 meses y un 5% más desde comienzos de 2026.
Las comisiones de gestión y otros ingresos de los primeros nueve meses alcanzaron los 344,0 millones de euros, un 41,3% más que un año antes. El aumento reflejó la contribución de Monroe Capital durante los nueve meses completos y la consolidación de Committed Advisors a partir del 1 de abril de 2026. El crecimiento a perímetro y tipos de cambio constantes fue del 10%.
La captación de fondos ascendió a unos 3.000 millones de euros durante los primeros nueve meses, incluidos 2.000 millones de dólares en Monroe Capital y 1.300 millones de euros en Committed Advisors. En Monroe Capital Income Plus, la sociedad de desarrollo empresarial no cotizada, las salidas netas de capital en lo que va de año fueron de 0.170 millones de dólares, y las solicitudes de reembolso disminuyeron en el tercer trimestre respecto al segundo.
Wendel prevé unos beneficios relacionados con las comisiones de aproximadamente 200 millones de euros para el conjunto de 2026, sobre una base pro forma, suponiendo una contribución de Committed Advisors durante todo el año y tipos de cambio constantes.
Ingresos de la venta de Stahl recibidos mientras la operación de IHS sigue pendiente
La venta de Stahl, excluido Muno, se cerró el 1 de octubre y generó para Wendel aproximadamente 1.140 millones de euros después de deuda y costes de transacción. Los ingresos representaron una prima del 20% respecto al NAV de Stahl anterior al anuncio.
Por separado, Wendel respalda la oferta de MTN por IHS Towers, que proporcionaría liquidez total por su participación del 19% y unos 535 millones de dólares en ingresos netos. Se espera que el cierre se produzca antes de fin de año. En conjunto, se prevé que las operaciones de Stahl e IHS generen alrededor de 1.600 millones de euros.
Wendel también reinvirtió 50 millones de euros en Globeducate en septiembre para respaldar la estrategia de crecimiento externo del grupo educativo.
El desempeño operativo varía entre las participadas
Bureau Veritas registró unos ingresos de 1.569,7 millones de euros en el tercer trimestre, un 10,1% más, y el crecimiento orgánico se aceleró hasta el 6,2%, frente al 5,9% del segundo trimestre. La empresa mantuvo sus previsiones para 2026: crecimiento orgánico de los ingresos de un dígito medio a alto, mejora del margen operativo ajustado a tipos de cambio constantes y una sólida generación de efectivo.
Entre las participadas no cotizadas, los ingresos de Scalian cayeron un 5,4% en los primeros nueve meses, hasta 358,1 millones de euros, en un contexto de difíciles condiciones de mercado, especialmente en Francia. Los ingresos de Crisis Prevention Institute descendieron un 0,3%, hasta 115,2 millones de dólares, mientras que los de ACAMS aumentaron un 2,3%, hasta 83,6 millones de dólares.
Globeducate registró unos ingresos de 308,3 millones de euros en los nueve meses finalizados el 31 de agosto, un 14,3% más, incluido un crecimiento orgánico del 5,5%. Sus cifras de 2026 incluyeron 17,3 millones de euros de operaciones en India que no se consolidaron en el período comparable de 2025.
Posición de efectivo y distribuciones a los accionistas
Tras la venta de Stahl, Wendel comunicó que disponía de 1.500 millones de euros en efectivo, frente a una deuda bruta en bonos de 1.400 millones de euros, además de una línea de crédito sindicada no dispuesta de 875 millones de euros. Su ratio de endeudamiento sobre el valor de los activos era del 9,5% al 30 de septiembre.
La deuda en bonos tiene un coste fijo medio del 2,8% y un vencimiento medio de 5,8 años, sin vencimientos anteriores a 2030.
Wendel completó el 27 de julio su recompra de acciones por 310 millones de euros, mediante la adquisición de 3,835 millones de acciones, equivalentes al 9% del capital social. Está previsto que el 19 de noviembre se abone un dividendo a cuenta de 2,55 € por acción, equivalente a la mitad del dividendo mínimo del ejercicio 2026.
Conclusión
La actualización de Wendel combina mayores valoraciones de la cartera con el crecimiento de la gestión de activos de terceros y el efectivo recibido por Stahl. La venta de IHS sigue siendo una operación pendiente, mientras que el dividendo a cuenta de noviembre es el próximo pago previsto a los accionistas.
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