Los cambios en la cartera de Kotak, expuestos en una actualización de estrategia del 27 de octubre de 2026, incorporaron cinco acciones de mediana capitalización, ya que la firma de corretaje sostuvo que las recientes caídas del mercado habían generado valoraciones más atractivas. Kotak Institutional Equities identificó tres posibles catalizadores para la recuperación de la renta variable india: el fin duradero del conflicto entre Irán y Estados Unidos y la normalización de los precios del petróleo, unos resultados trimestrales tranquilizadores y una mayor atención de los inversores a las valoraciones, en lugar de a los movimientos de precios y los flujos de fondos.
Conclusiones clave
- Kotak incorporó cinco empresas de mediana capitalización y amplió su exposición mediante cambios en su cartera modelo de grandes capitalizaciones.
- La tesis de recuperación de la firma de corretaje depende, en parte, de que se alivie la presión relacionada con el petróleo, no solo de las valoraciones.
- Los beneficios trimestrales del Nifty 50 comunicados hasta ahora superaron las estimaciones de Kotak, lo que ofrece cierta tranquilidad sobre los resultados.
Los cambios en la cartera de Kotak amplían la exposición a acciones
La firma de corretaje incorporó Aster Dam, Dixon Tech, Emcure Pharma, Endurance Technologies e Indegene a su cartera modelo de mediana capitalización. También trasladó Mankind Pharma de su asignación de mediana capitalización a la categoría de grandes capitalizaciones.
En las grandes capitalizaciones, Kotak sustituyó Bajaj Finserv por Bajaj Finance, describiendo a esta última como una exposición más directa. Aumentó el peso de Reliance Industries y redujo varias posiciones en servicios financieros y tecnología.
Se trata de cambios en una cartera modelo, no de pruebas de que un fondo haya completado transacciones. Kotak afirmó que los ajustes buscaban ampliar la cartera tras el desempeño divergente de los precios de las acciones durante los nueve a 12 meses anteriores.
| Elemento | Detalles |
|---|---|
| Sustitución en grandes capitalizaciones | Bajaj Finance sustituyó a Bajaj Finserv. |
| Aumento de la asignación | Aumentó el peso de Reliance Industries en la cartera. |
| Reducción de asignaciones | Se redujeron las posiciones en HDFC Life, ICICI Bank e Infosys. |
| Reducciones de peso especificadas | Se redujo en 50 puntos básicos la posición tanto en Axis Bank como en State Bank of India. |
El alivio en los precios del petróleo es un catalizador condicional de la recuperación
El primer posible catalizador señalado por Kotak fue el fin duradero de la guerra entre Irán y Estados Unidos y la consiguiente normalización de los precios del crudo. La firma de corretaje afirmó que el estancamiento diplomático, los riesgos de escalada y las preocupaciones por el monzón en el país dejaban pocas perspectivas de alivio inmediato para las presiones macroeconómicas de India.
El Boletín del Banco de la Reserva de India estudio de julio de 2025 sobre los precios del petróleo y la inflación explica el mecanismo económico que sustenta esa preocupación. Sus modelos indicaron que un aumento del 10 por ciento en los precios mundiales del crudo podría elevar la inflación general de India en alrededor de 20 puntos básicos, y que las intervenciones del Gobierno en los impuestos sobre los combustibles influyen en la transmisión. Se trata de investigación histórica, no de una estimación de la situación de octubre de 2026.
Kotak también identificó como posible catalizador de la recuperación un cambio hacia la evaluación del valor de las empresas y las valoraciones, en lugar de seguir los precios y los flujos. Señaló que una reducción del impuesto sobre las ganancias de capital procedentes de acciones podría respaldar el ánimo del mercado, pero consideró improbable ese cambio; no se identificó ningún anuncio de política.
Los resultados trimestrales ofrecen un contrapeso parcial
La temporada de resultados del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027 fue otra posible fuente de tranquilidad. Kotak afirmó que el beneficio neto agregado de los componentes del Nifty 50 comunicado hasta el momento superaba sus estimaciones en un 1,7% y era un 19% superior al de un año antes. Esas cifras describen los resultados disponibles en ese momento, no una temporada ya concluida.
La firma de corretaje señaló que en los últimos meses se habían producido reducciones limitadas en las estimaciones de beneficios para los ejercicios fiscales 2027–2028 y que los resultados hasta entonces habían sido sólidos. Contrastó esta situación con las revisiones a la baja de los beneficios que, según afirmó, habían contribuido de forma sustancial al débil desempeño del mercado durante los ejercicios fiscales 2025–2026.
La distinción es importante: los precios más bajos de las acciones sustentan el argumento de Kotak sobre las valoraciones, mientras que la continuidad de unos resultados sólidos y el alivio de las presiones macroeconómicas siguen siendo condiciones para su tesis de recuperación.
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