Las pérdidas en bonos bancarios presionan las decisiones de cartera de los prestamistas estadounidenses después de que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años registrara su mayor alza trimestral desde 1994 en el tercer trimestre de 2026. Las pérdidas no realizadas de la cartera de bonos de Bank of America alcanzaron los 109.000 millones de dólares a finales de septiembre, frente a los 85.000 millones de dólares a finales de junio.
Conclusiones principales
- El aumento del rendimiento del bono del Tesoro a 10 años puede reducir el valor de mercado de los bonos existentes.
- Fifth Third aplazó una recompra de acciones prevista en septiembre después de que las tasas más altas afectaran una medida contable de ganancias y pérdidas no realizadas.
- La venta de valores podría permitir a los bancos reinvertir con rendimientos más altos, pero también convertiría las pérdidas no realizadas en pérdidas realizadas.
Las pérdidas en bonos bancarios y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro
En general, los precios de los bonos se mueven en dirección opuesta a los rendimientos: cuando estos suben, los valores más antiguos con menores pagos de intereses resultan menos atractivos que los bonos de nueva emisión.
En el conjunto del sector bancario, otros resultados integrales acumulados, o AOCI, registraron un saldo negativo de 156.640 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, según datos de S&P Global Market Intelligence. La medida incluye las ganancias y pérdidas no realizadas de ciertos valores. Había mejorado significativamente respecto a los niveles de 2023, pero el posterior aumento de los rendimientos podría agravar las pérdidas.
La mayoría de los valores de Bank of America se clasificaron como mantenidos hasta el vencimiento, lo que significa que el banco no tiene intención de venderlos antes de su vencimiento. Esa clasificación puede mantener ciertas fluctuaciones del valor de mercado fuera de los resultados, con sujeción a los requisitos contables.
Las opciones que afrontan los prestamistas
Los bancos deben sopesar el costo inmediato de vender valores con pérdidas frente a los ingresos potenciales de reinvertir en activos con mayores rendimientos. Mantener los valores evita cristalizar esas pérdidas mediante una venta, pero sus menores valores de mercado aún pueden ser relevantes para la planificación de la liquidez y el capital.
La presentación complementaria de Bank of America correspondiente al tercer trimestre muestra que sus pérdidas acumuladas en otros resultados integrales aumentaron a 15.270 millones de dólares al 30 de septiembre, frente a 12.033 millones de dólares al 30 de junio. AOCI es una medida distinta de las pérdidas no realizadas declaradas por el banco en su cartera de bonos.
Recompras y normas de capital
Fifth Third Bancorp aplazó una recompra de acciones prevista en septiembre después de que el aumento de las tasas de interés afectara a su AOCI. Wells Fargo también ha indicado que las tasas y su efecto en las tenencias de inversión influirán en las recompras futuras.
Truist Financial ha estado reconfigurando su cartera de valores y considera que hay margen para realizar más ventas, aunque el conjunto de activos que puede vender estratégicamente es limitado. Truist y PNC Financial Services Group también están considerando las posibles implicaciones de los requisitos de capital de Basilea III mientras evalúan sus tenencias y la gestión del capital.
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