Las compras netas de dólares del RBI en el mercado al contado alcanzaron un récord de 43.260 millones de dólares en agosto de 2026, cuando el Banco de la Reserva de la India absorbió las entradas de dólares vinculadas a los programas de financiación en moneda extranjera. Las cuantiosas operaciones simultáneas de venta y compra de divisas mediante swaps impidieron que las compras se tradujeran en un aumento equivalente de las reservas.
Puntos clave
- Las compras récord al contado de agosto coincidieron con importantes entradas de depósitos y préstamos en moneda extranjera.
- La posición neta de ventas de dólares a plazo del RBI alcanzó un récord de 200.060 millones de dólares al cierre del mes.
- Las compras al contado, por sí solas, no reflejan el efecto de las operaciones cambiarias del banco central sobre las reservas.
Índice
- Las compras de divisas del RBI solo cuentan una parte de la historia
- Las medidas de financiación de junio atrajeron dólares
- La intervención busca mantener un comercio ordenado de divisas
- Conclusión
Las compras de divisas del RBI solo cuentan una parte de la historia
El banco central compró dólares en el mercado al contado y, al mismo tiempo, realizó cuantiosas operaciones de venta y compra mediante swaps. Esta combinación hace que la cifra principal de compras no refleje plenamente cuánta moneda extranjera se incorporó a las reservas.
A finales de agosto, la posición neta de ventas de dólares a plazo del RBI se situó en 200.060 millones de dólares, frente a los 136.770 millones de dólares de finales de julio. Esto supuso un aumento de 63.290 millones de dólares en un mes.
Las cifras al contado y a plazo describen distintas partes de la actividad del RBI en el mercado. Ninguna de ellas debe considerarse por sí sola como la variación del nivel total de reservas.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Medidas de financiación introducidas | Junio de 2026 |
| Plazo de los programas de financiación | 31 de agosto de 2026; atrajeron más de 127.000 millones de dólares |
| Aumento mensual de las ventas netas de dólares a plazo | 63.290 millones de dólares entre finales de julio y finales de agosto |
| Máximo de las reservas de divisas | 785.000 millones de dólares a principios de septiembre de 2026 |
Las medidas de financiación de junio atrajeron dólares
Las entradas se produjeron después de que en junio de 2026 se introdujeran medidas para atraer moneda extranjera mediante depósitos de indios no residentes y préstamos en el exterior de bancos y empresas del sector público.
Los bancos ingresaron dólares en India al amparo de estos mecanismos, entre ellos el programa de depósitos bancarios en moneda extranjera para no residentes, conocido como FCNR(B), y los intercambiaron con el RBI mediante swaps. Esto permitió al banco central absorber las entradas y, al mismo tiempo, gestionar su efecto sobre la rupia.
Las medidas atrajeron más de 127.000 millones de dólares hasta la fecha límite del 31 de agosto. Posteriormente, las reservas de divisas alcanzaron un máximo de 785.000 millones de dólares a principios de septiembre.
La intervención busca mantener un comercio ordenado de divisas
El RBI también ha intervenido para moderar la volatilidad de la rupia en un contexto de incertidumbre geopolítica, elevados precios del petróleo y presión sobre los flujos de capital.
La explicación del RBI sobre la intervención cambiaria en su boletín de noviembre de 2024 señala que su objetivo es suavizar la volatilidad excesiva para que los mercados funcionen de manera ordenada. Ese contexto de política monetaria es distinto de las cifras de transacciones de agosto de 2026.
La distinción es importante: absorber una gran entrada de financiación y responder a la volatilidad del mercado cambiario puede implicar varios instrumentos, y no una simple acumulación de reservas mediante compras al contado.
Conclusión
El récord de agosto refleja tanto las importantes entradas de dólares como el uso de swaps por parte del RBI para gestionarlas. Los siguientes indicadores que conviene observar conjuntamente serán los datos posteriores de reservas y de la posición a plazo, en lugar de considerar las compras al contado una medida directa del crecimiento de las reservas.
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