El mercado del Tesoro afrontó una nueva ola de ventas el 23 de octubre de 2026, con el rendimiento de referencia a 10 años rondando el 5%, incluso mientras los inversores seguían destinando dinero a la deuda pública. Este contraste pone de relieve unas perspectivas divididas: la inflación y el alza de los precios del petróleo siguen siendo amenazas, mientras que algunos estrategas creen que los rendimientos más altos empiezan a ofrecer un punto de entrada más atractivo.
Conclusiones clave
- Los inversores añadieron dinero a los bonos del Tesoro pese a otra fuerte ola de ventas el viernes.
- Una caída de 19 puntos básicos en el rendimiento a 10 años el jueves alimentó las esperanzas de estabilización.
- Los riesgos de inflación y la competencia del endeudamiento corporativo siguen siendo factores centrales para las perspectivas.
Índice
- Las entradas de capital en el mercado del Tesoro desafían la ola de ventas
- Una fuerte reversión de los rendimientos aviva las esperanzas de estabilización
- El petróleo y la inflación mantienen incierta la recuperación
- Conclusión
Las entradas de capital en el mercado del Tesoro desafían la ola de ventas
Los datos semanales de flujos de Bank of America mostraron una nueva demanda de deuda pública dentro de las entradas más amplias en renta fija. El ETF iShares 20+ Year Treasury Bond también atrajo nuevas inversiones durante el mes anterior, lo que sugiere que algunos inversores estaban dispuestos a aumentar su exposición a los bonos de largo plazo pese a las pérdidas recientes.
Michael Hartnett, estratega de inversiones de Bank of America, describió la compra de bonos como una operación contraria de largo plazo. Se trata de una valoración de inversión, no de una prueba de que los rendimientos hayan tocado techo: la nueva ola de ventas del viernes mostró que los compradores seguían afrontando una volatilidad considerable de los precios.
| Elemento | Detalles |
|---|---|
| Entradas semanales en bonos del Tesoro | 5.400 millones de dólares, según los datos de flujos recopilados por Bank of America. |
| Entradas semanales en el mercado de bonos | 12.100 millones de dólares en total. |
| Entradas en ETF de larga duración | El ETF iShares 20+ Year Treasury Bond atrajo 1.140 millones de dólares durante el mes anterior. |
| Tamaño del ETF | El ETF iShares 20+ Year Treasury Bond tenía 47.300 millones de dólares en activos. |
Una fuerte reversión de los rendimientos aviva las esperanzas de estabilización
El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó 19 puntos básicos, o 0,19 puntos porcentuales, el jueves 22 de octubre. Los precios de los bonos se mueven en sentido inverso a los rendimientos, por lo que ese descenso representó un fuerte repunte en una sola jornada antes de la reversión del viernes.
Nicholas Colas, cofundador de DataTrek Research, calculó que el movimiento del jueves equivalía a tres desviaciones estándar respecto al rango diario previsto. Sostuvo que no reflejaba un deterioro repentino de las perspectivas económicas y señaló otra lectura favorable de las solicitudes de subsidio por desempleo.
En cambio, Colas sugirió que las preocupaciones por la financiación del gasto de capital en inteligencia artificial podrían indicar una desaceleración en la emisión incremental de deuda corporativa. Según esa interpretación, un menor número de bonos competidores dejaría a los bonos del Tesoro con menos competencia por el capital de los inversores. Esta explicación sigue siendo su valoración, no una desaceleración confirmada del endeudamiento.
El petróleo y la inflación mantienen incierta la recuperación
El aumento de los precios del petróleo el viernes y una nueva encuesta a consumidores que mostró unas expectativas de inflación elevadas mantuvieron la presión sobre los bonos. Las acciones también bajaron, dejando a los inversores sin la compensación que la deuda pública puede ofrecer en ocasiones durante una ola de ventas en la renta variable.
El objetivo de inflación a más largo plazo de la Reserva Federal es del 2%, medido por la variación interanual del índice de precios de los gastos de consumo personal. La explicación de la Fed sobre su objetivo de inflación distingue ese parámetro de política de las expectativas de los consumidores, que miden lo que prevén los hogares y no la inflación del PCE observada.
Colas sostuvo que una combinación de acciones y bonos seguía siendo razonable pese a sus pérdidas simultáneas recientes. Calificó el descenso de los rendimientos del jueves como una señal importante, aunque advirtió que es posible que la presión alcista sobre las tasas no haya pasado por completo.
Conclusión
Las nuevas entradas de capital muestran que los compradores están regresando, pero no confirman que el mercado del Tesoro haya tocado fondo. La prueba inmediata es si la demanda puede resistir las presiones del petróleo y la inflación que impulsaron la nueva ola de ventas del viernes.
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