Las perspectivas de crecimiento de los ingresos de KEI se mantienen por encima del 25% para el ejercicio fiscal 2027, pese al aumento de aproximadamente el 31% de las ventas en el primer semestre. En su actualización de resultados del 22 de octubre de 2026, el fabricante de cables y alambres presentó un calendario de expansión de Sanand que se prolongará hasta 2027, mientras que el director financiero Rajeev Gupta señaló que el capital de trabajo limita la rapidez con la que la capacidad de producción disponible puede traducirse en ventas.
Puntos clave
- La dirección mantuvo su objetivo de crecimiento de los ingresos superior al 25% para el ejercicio fiscal 2027, aludiendo a las limitaciones del capital de trabajo.
- Las ventas del segundo trimestre aumentaron un 38,52%, pero el beneficio neto creció más despacio y el margen neto se redujo.
- Se prevé que la Fase 2 de Sanand inicie la producción comercial antes de marzo de 2027; las ventas de cables EHV aumentarán más adelante, una vez obtenidas las aprobaciones.
Índice
- Las perspectivas de crecimiento de KEI reflejan las limitaciones del capital de trabajo
- Las ventas nacionales lideran el crecimiento, mientras los márgenes de beneficio evolucionan de forma dispar
- La puesta en marcha de Sanand y las aprobaciones de ventas son hitos distintos
- Conclusión
Las perspectivas de crecimiento de KEI reflejan las limitaciones del capital de trabajo
Gupta dijo que el capital de trabajo no permite un crecimiento de los ingresos superior a aproximadamente el 25%–30%, lo que explica por qué la dirección mantuvo un objetivo anual más prudente pese al mayor crecimiento del primer semestre. La empresa también reiteró su expectativa de una tasa de crecimiento anual compuesta de los ingresos del 20% durante los próximos tres o cuatro años.
KEI incluye la grabación de la conferencia sobre resultados del trimestre de septiembre en sus anuncios corporativos correspondientes al periodo finalizado el 30 de septiembre de 2026. En sus comentarios, Gupta distinguió entre la capacidad de fabricación disponible y la financiación necesaria para mantener inventario y atender un volumen adicional de negocio.
El inventario aumentó aproximadamente INR1.200 crore durante el primer semestre. Gupta atribuyó INR600–700 crore de ese incremento al aprovisionamiento de la nueva fábrica de Sanand durante su puesta en marcha, y el resto a la valoración derivada del precio del cobre. La dirección espera que los días de inventario vuelvan a los niveles anteriores, de unos 90 días del coste de los bienes vendidos, para marzo de 2027.
KEI indicó que no tenía deuda y que, al 30 de septiembre, disponía de efectivo y saldos bancarios por INR698 crore, incluidos INR169 crore restantes de su colocación institucional cualificada. Esa liquidez ofrece flexibilidad, pero los comentarios de la dirección muestran que un balance sin deuda no elimina las limitaciones del capital de trabajo.
| Concepto | Detalles |
|---|---|
| Cartera de pedidos de cables y alambres | INR4.927 crore. |
| Utilización de la capacidad de cables en el primer semestre | 77%. |
| Inversión de capital acumulada en Sanand | INR1.876 crore. |
| Porcentaje de ventas a través de distribuidores y concesionarios | 59% en el segundo trimestre; la dirección prevé un rango del 55%–60%. |
| Reducción gradual del negocio EPC | Pérdida de INR8 crore en el segundo trimestre; la dirección prevé pérdidas de INR5–7 crore durante uno o dos trimestres más. |
Las ventas nacionales lideran el crecimiento, mientras los márgenes de beneficio evolucionan de forma dispar
Las ventas netas del segundo trimestre alcanzaron INR3.776 crore, un 38,52% más interanual. Las ventas nacionales de cables y alambres aumentaron un 46%, hasta INR3.184 crore, mientras que las exportaciones crecieron más modestamente, hasta INR493 crore, frente a INR472 crore.
El beneficio después de impuestos aumentó un 28,96%, hasta INR262,45 crore, un ritmo inferior al de los ingresos, y el margen neto descendió al 6,95% desde el 7,46%. El EBITDA subió un 28,69%, hasta INR401 crore, con un margen del 10,62%. Por separado, el margen operativo declarado avanzó ligeramente, del 9,88% al 9,97%.
Gupta atribuyó las variaciones trimestrales de los márgenes a los ajustes de valoración del inventario y destacó las cifras del primer semestre: el margen de EBITDA alcanzó el 11,73%, frente al 11,46% del año anterior. Reiteró un objetivo de margen de EBITDA de aproximadamente el 11% para el ejercicio fiscal 2027, con la posibilidad de avanzar hacia el 11,5%–12% a medida que aumente la producción de Sanand.
Los pedidos de exportación ascendían a unos INR991 crore, y Estados Unidos representaba casi la mitad. Gupta dijo que la ejecución de los pedidos de exportación suele llevar de tres a cuatro meses. Por tanto, la cartera corresponde a operaciones pendientes de entrega, no a ingresos ya reconocidos.
La puesta en marcha de Sanand y las aprobaciones de ventas son hitos distintos
La dirección prevé que la Fase 2 de Sanand, que abarca cables de tensión extraalta y alta, comience la producción comercial antes de finales de marzo de 2027. Se espera que las ventas de cables EHV de la planta aumenten a partir del trimestre de septiembre de 2027, una vez obtenidas las aprobaciones.
Gupta estimó que la nueva capacidad de cables EHV podría añadir un potencial de ingresos de INR1.500–1.700 crore, además de los aproximadamente INR700 crore actuales. Se prevé que la utilización máxima se alcance en el ejercicio fiscal 2029, por lo que la estimación de capacidad no debe interpretarse como una previsión de ingresos inmediatos.
KEI desembolsó INR402 crore en inversiones de capital durante el primer semestre, de los cuales INR333 crore correspondieron a Sanand. La dirección prevé inversiones anuales de capital de aproximadamente INR600 crore durante los próximos tres o cuatro años, incluidos INR100–150 crore para mantenimiento.
Conclusión
El siguiente hito programado del plan de expansión de KEI es el inicio de la producción comercial de la Fase 2 de Sanand antes de finales de marzo de 2027. La normalización del inventario también está prevista para ese periodo, mientras que las aprobaciones posteriores de los cables EHV y el aumento de sus ventas determinarán cuándo la capacidad adicional empieza a contribuir de forma más significativa a los ingresos.
Leer más noticias
Aviso legal
Este artículo de FinanceVelix ofrece información general y no constituye asesoramiento financiero, de inversión, jurídico ni fiscal personalizado. Los precios de mercado, los tipos de interés y las condiciones económicas pueden cambiar; las inversiones conllevan riesgo de pérdida. Los hechos reflejan la información disponible en el momento de la publicación y pueden cambiar. Verifique de forma independiente la información importante y consulte a un profesional cualificado cuando sea necesario. La mención de un activo, una empresa o un servicio no constituye una recomendación.
