Los beneficios de BHG mejoraron en el tercer trimestre de 2026: el beneficio operativo ajustado aumentó un 32%, hasta SEK 122 millones, mientras que las ventas crecieron un 11,7%, hasta SEK 2.900 millones. Los resultados del 23 de octubre mostraron crecimiento en los tres segmentos de negocio y un menor apalancamiento, aunque las fluctuaciones cambiarias y los costes de entrega siguieron presionando los márgenes.
Conclusiones clave
- Las ventas orgánicas crecieron un 9,3%, lo que marca ocho trimestres consecutivos de crecimiento orgánico positivo.
- El margen operativo ajustado se amplió hasta el 4,2%, pese a la presión de las divisas, el transporte de mercancías y los costes de entrega de última milla.
- El flujo de caja operativo aumentó hasta SEK 92 millones, mientras que el apalancamiento cayó a 2,1 veces, frente a 3,4 veces un año antes.
Índice
- Los beneficios de BHG mejoran porque las ventas crecen más que los costes
- Value Home lidera el crecimiento y mejoran todos los segmentos
- Mejora la generación de efectivo antes de la demanda estacional de inventario
- La presión cambiaria y el calendario de la plataforma siguen siendo factores a vigilar
- Conclusión
Los beneficios de BHG mejoran porque las ventas crecen más que los costes
El beneficio ajustado antes de intereses e impuestos aumentó en casi SEK 30 millones respecto al año anterior. El margen EBIT ajustado subió 0,7 puntos porcentuales, hasta el 4,2%, prolongando a 12 trimestres la racha de mejoras interanuales de la rentabilidad de BHG.
El crecimiento de las ventas superó el aumento de la base de costes. Las ventas de los últimos 12 meses habían aumentado un 12,5% desde el cuarto trimestre de 2024, mientras que los costes organizativos crecieron un 1,7%. Esta diferencia ayudó a la compañía a convertir el aumento de los ingresos en un crecimiento más rápido del beneficio operativo.
El consejero delegado, Gustaf Ohrn, describió la moderación del crecimiento de los costes organizativos como un objetivo a largo plazo, respaldado por herramientas de eficiencia como la inteligencia artificial. Advirtió que las variaciones trimestrales serían distintas; la tasa reciente de crecimiento de los costes no constituía una previsión fija.
El calendario de publicación de resultados de BHG para julio-septiembre de 2026 fijó la publicación para el 23 de octubre a las 07:00 CEST y una conferencia telefónica y retransmisión por internet en inglés para las 10:00 CEST.
| Elemento | Detalles |
|---|---|
| Value Home | Crecimiento de las ventas del 20,5%; margen EBIT ajustado del 6,0%. |
| Premium Living | Crecimiento de las ventas de dos dígitos; el margen EBIT ajustado subió al 3,8%, frente al 2,2%. |
| Home Improvement | Crecimiento de las ventas orgánicas del 3,9%, frente al 14,1% del año anterior; margen EBIT ajustado del 4,6%. |
Value Home lidera el crecimiento y mejoran todos los segmentos
Los tres segmentos contribuyeron al aumento de las ventas y a la mejora de los beneficios. Value Home registró el mayor crecimiento de las ventas del año, respaldado por la demanda de muebles, mientras que Premium Living anotó la mejora más pronunciada del margen.
Todos los principales mercados geográficos crecieron. Europa del Este y Noruega destacaron especialmente, mientras que Suecia, el mayor mercado, avanzó un 4%. La dirección afirmó que Suecia se enfrentó a comparaciones difíciles y a un menor apoyo de las deducciones fiscales por renovación. Finlandia siguió siendo el mercado más complicado, pero también creció.
Mejora la generación de efectivo antes de la demanda estacional de inventario
El flujo de caja operativo trimestral aumentó a SEK 92 millones, frente a SEK 52 millones un año antes, con lo que el total de los primeros nueve meses ascendió a SEK 380 millones. El capital circulante tuvo un efecto negativo de SEK 150 millones, prácticamente en línea con el año anterior, debido a la acumulación de inventario para las campañas Black Month de noviembre.
El efectivo ascendía a SEK 454 millones a finales de septiembre, frente a SEK 301 millones al inicio de 2026. La deuda neta descendió a SEK 1.000 millones, frente a SEK 1.200 millones un año antes, y las líneas de crédito no utilizadas totalizaban SEK 800 millones.
Los futuros pagos relacionados con adquisiciones siguen representando un compromiso de efectivo. El director financiero, Jesper Flemme, afirmó que quedaban SEK 204 millones en pagos contingentes por objetivos en el balance, de los cuales SEK 50 millones vencían en 2027.
La presión cambiaria y el calendario de la plataforma siguen siendo factores a vigilar
El margen de producto del grupo se mantuvo estable, pero el margen bruto disminuyó ligeramente debido al impacto de las divisas, el transporte de mercancías y el aumento de los costes de entrega de última milla. Los mayores márgenes de producto de Home Improvement compensaron la presión cambiaria en Value Home.
Flemme afirmó que se esperaba que el mayor impacto cambiario se produjera en el segundo trimestre de 2027, cuando se concentra la temporada de muebles de exterior de Value Home y los productos se adquieren en el Lejano Oriente en dólares estadounidenses. La dirección no cuantificó el impacto negativo previsto del transporte de mercancías en el cuarto trimestre.
BHG también aplazó la consolidación pendiente de Finlandia en su plataforma informática nórdica para proteger la actividad comercial durante un periodo de ventas importante. Ohrn afirmó que el calendario se decidiría después del cuarto trimestre y que la implementación podría realizarse antes o después de la temporada de ventas clave de mediados de 2027.
Conclusión
BHG afronta el periodo de campañas del cuarto trimestre con una generación de efectivo más sólida y un menor apalancamiento. La próxima prueba operativa será la temporada de ventas de noviembre, seguida de la decisión de la dirección sobre cuándo completar la migración de la plataforma finlandesa.
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