Los resultados de FirstService del tercer trimestre de 2026 mostraron un crecimiento de los ingresos y un aumento de las ganancias ajustadas, pero una menor rentabilidad en el negocio de techado presionó los márgenes y las ganancias reportadas. Los resultados publicados el 22 de octubre para el trimestre finalizado el 30 de septiembre situaron los ingresos en US$1.530 millones, un 6% más, mientras que las ganancias ajustadas por acción aumentaron un 7%, hasta $1,89. Las ganancias diluidas por acción según los principios contables generalmente aceptados (GAAP) cayeron a $0,99, frente a $1,24.
Puntos clave
- El crecimiento de la gestión residencial y los servicios de restauración ayudó a compensar la menor actividad en el negocio de techado.
- El EBITDA ajustado aumentó un 3%, menos que los ingresos, ya que el margen consolidado se redujo al 11,1%.
- Las fuertes recompras de acciones elevaron el apalancamiento y la dirección prevé un ritmo de recompras más lento.
Índice
- Las ganancias de FirstService muestran una divergencia entre el beneficio ajustado y el GAAP
- Las ganancias en el segmento residencial contrastan con la presión en el negocio de techado
- Las recompras elevan el apalancamiento mientras se debilita la conversión de efectivo
- Las expectativas para el cuarto trimestre siguen siendo dispares
- Conclusión
Las ganancias de FirstService muestran una divergencia entre el beneficio ajustado y el GAAP
El anuncio de resultados de FirstService del tercer trimestre de 2026 situó el EBITDA ajustado en $169,7 millones, frente a $164,8 millones del año anterior. El crecimiento orgánico de los ingresos fue del 4%, pero el margen de EBITDA ajustado descendió del 11,4% al 11,1%, lo que muestra que el crecimiento de las ganancias no mantuvo el ritmo de las ventas.
Las ganancias operativas GAAP cayeron a $107,4 millones, frente a $115,6 millones. La distinción es importante porque el EBITDA ajustado y las ganancias ajustadas por acción excluyen partidas incluidas en las ganancias reportadas, entre ellas las relacionadas con adquisiciones y la remuneración basada en acciones; las ganancias ajustadas por acción también excluyen la amortización de intangibles relacionada con adquisiciones y el incremento por rescate de participaciones no controladoras.
Todas las cifras financieras están expresadas en dólares estadounidenses. En los primeros nueve meses, los ingresos y las ganancias ajustadas por acción aumentaron, aunque el margen de EBITDA ajustado acumulado en lo que va del año bajó ligeramente al 10,2%, desde el 10,3%.
| Partida | Detalles |
|---|---|
| Ingresos de nueve meses | $4.298 millones, frente a $4.114 millones del año anterior. |
| EBITDA ajustado de nueve meses | $437,1 millones, frente a $425,2 millones. |
| Ganancias ajustadas por acción de nueve meses | $4,57, frente a $4,39. |
| Inversión de capital | $28 millones en el tercer trimestre; $88 millones en lo que va del año; previsión de aproximadamente $125 millones para el año completo. |
| Liquidez disponible | Aproximadamente $500 millones en efectivo y capacidad de líneas de crédito. |
Las ganancias en el segmento residencial contrastan con la presión en el negocio de techado
FirstService Residential generó ingresos trimestrales de $633,3 millones, un 5% más, íntegramente por crecimiento orgánico. Los nuevos contratos y la ampliación de los servicios de personal en las ubicaciones respaldaron las ventas, mientras que la gestión de los costos laborales y las mejoras de eficiencia contribuyeron a que el EBITDA ajustado aumentara un 7%, hasta $71,3 millones.
Los ingresos de FirstService Brands aumentaron un 7%, hasta $898,4 millones, incluido un crecimiento orgánico del 3%. Su EBITDA ajustado se mantuvo prácticamente sin cambios en $101,8 millones y su margen cayó al 11,3%, desde el 12,1%. La reducción de los ingresos por techado y un mercado más competitivo mermaron la rentabilidad.
Paul Davis y First OnSite, las marcas de restauración, registraron en conjunto un crecimiento de los ingresos del 10%, mientras que los ingresos de Century Fire aumentaron más del 10%. Los ingresos por techado disminuyeron un 4% en términos reportados y un porcentaje de un solo dígito alto en términos orgánicos.
El director ejecutivo, Scott Patterson, y el director financiero, Jeremy Rakusin, describieron la competencia en el negocio de techado como particularmente difícil en Florida. Rakusin dijo que tanto los menores volúmenes como los precios competitivos contribuían a la presión sobre los márgenes, y que era difícil separar esos efectos.
Las recompras elevan el apalancamiento mientras se debilita la conversión de efectivo
FirstService recompró 2,2 millones de acciones por algo más de $300 millones durante el trimestre. Desde el inicio del segundo trimestre, las recompras sumaron 4,1 millones de acciones, equivalentes a aproximadamente el 9% de las acciones en circulación.
La deuda neta alcanzó aproximadamente $1.400 millones, y la deuda neta respecto al EBITDA de los últimos doce meses aumentó a 2,4 veces, desde 1,8 veces a finales de junio. Rakusin dijo que las recompras futuras dependerían de la generación de flujo de caja libre, el precio de las acciones y las oportunidades de adquisición, en lugar de continuar al ritmo reciente.
El flujo de caja operativo antes de los cambios en el capital de trabajo aumentó a $124,4 millones, frente a $117,2 millones. Después de esos cambios, el flujo de caja operativo cayó a $84,2 millones, desde $126,4 millones. Esta diferencia hace que los requisitos de capital de trabajo sean importantes al evaluar el efectivo disponible para recompras y adquisiciones.
Las expectativas para el cuarto trimestre siguen siendo dispares
La dirección mantuvo sus objetivos de desempeño para el año completo, incluido un crecimiento del EBITDA ajustado de un dígito medio y un margen en términos generales en línea con el del año anterior. Se trata de previsiones, no de resultados ya obtenidos.
Rakusin prevé que los márgenes de FirstService Brands sean ligeramente más bajos en el cuarto trimestre pese al crecimiento del EBITDA, principalmente porque se espera que persista la presión en el negocio de techado. En conjunto, se prevé que los ingresos de las marcas de servicios para el hogar se mantengan estables y que disminuyan un porcentaje de un solo dígito bajo en términos orgánicos.
Se espera que los márgenes residenciales sigan mejorando, respaldados por las eficiencias operativas continuas y la salida de un negocio no esencial de servicios acuáticos que suele registrar pérdidas en el cuarto trimestre. La dirección indicó que ofrecería una perspectiva más completa para 2027 en febrero.
Conclusión
La próxima prueba para las ganancias de FirstService será determinar si las mejoras de margen en el segmento residencial y la actividad de restauración pueden compensar la presión persistente en el negocio de techado durante el cuarto trimestre. Se espera que la perspectiva de febrero de la dirección ofrezca una visión más clara de 2027, mientras que las futuras recompras se ajustarán a la generación de efectivo y las necesidades de adquisición.
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