Los resultados de Dr Reddy's del segundo trimestre del ejercicio fiscal 2027 mostraron una recuperación secuencial de las ventas y los márgenes, aunque los ingresos se mantuvieron por debajo del nivel del año anterior, ya que la competencia de lenalidomida afectó a Norteamérica. Los resultados publicados el 23 de octubre de 2026 situaron los ingresos consolidados en INR8,671 crore, un descenso interanual del 1.5%, pero un aumento del 7.4% con respecto al trimestre anterior. La dirección espera reanudar el suministro de semaglutida en noviembre, sujeto a una validación satisfactoria.
Conclusiones clave
- El margen bruto se recuperó hasta el 52.1%, pero siguió por debajo del nivel del año anterior.
- El crecimiento en India y los mercados emergentes contrastó con las menores ventas de genéricos en Norteamérica.
- La validación del suministro de semaglutida y una decisión regulatoria sobre abatacept en diciembre son los próximos hitos principales.
Índice
- Los resultados de Dr Reddy's muestran una recuperación, no un repunte completo
- India y los mercados emergentes compensan la debilidad de Norteamérica
- Los objetivos de margen afrontan una presión persistente sobre los costes
- La reanudación de la semaglutida y la decisión sobre abatacept marcan el calendario
- Conclusión
Los resultados de Dr Reddy's muestran una recuperación, no un repunte completo
En el trimestre finalizado el 30 de septiembre de 2026, el margen bruto aumentó 562 puntos básicos respecto al trimestre anterior, hasta el 52.1%. Aun así, se situó 254 puntos básicos por debajo del nivel del año anterior, lo que subraya la diferencia entre una recuperación secuencial y un retorno a la rentabilidad previa.
El EBITDA, incluidos otros ingresos, alcanzó INR1,783 crore, lo que representa un margen del 20.6%. La dirección atribuyó la mejora a los lanzamientos de nuevos productos y a una combinación de negocios más rentable. El director financiero, Mannam Narasimham, señaló que los nuevos lanzamientos en Estados Unidos tenían márgenes brutos superiores al promedio de la empresa.
Las menores ventas de lenalidomida siguieron siendo el principal lastre para los ingresos consolidados. No obstante, la dirección informó de un crecimiento de dos dígitos del negocio subyacente, excluida la lenalidomida, en Norteamérica, los mercados emergentes e India.
| Partida | Detalles |
|---|---|
| Beneficio antes de impuestos | INR1,228 crore en el trimestre de septiembre de 2026. |
| Beneficio después de impuestos | INR925 crore; margen neto del 10.7%. |
| Beneficio diluido por acción | INR11.1 en el trimestre. |
| Capital circulante operativo | INR14,650 crore al 30 de septiembre, un aumento de INR297 crore respecto al 30 de junio. |
| Gastos de capital | INR186 crore durante el trimestre. |
| Superávit de caja neta | INR2,502 crore al 30 de septiembre de 2026. |
India y los mercados emergentes compensan la debilidad de Norteamérica
Los ingresos de genéricos en Norteamérica cayeron un 29% interanual, hasta USD264 millones, aunque aumentaron un 12% respecto al trimestre anterior. Los ingresos de India subieron un 17%, hasta INR1,851 crore, mientras que los de los mercados emergentes aumentaron un 84%, hasta INR2,059 crore.
Los ingresos de Europa disminuyeron un 6% interanual, hasta EUR127 millones, debido a la erosión de precios y a cambios en el modelo operativo tras la integración del negocio de terapia de reemplazo de nicotina. El director ejecutivo, Erez Israeli, afirmó que el modelo revisado suponía menores ventas, pero mayores beneficios, y que se esperaban efectos similares durante dos trimestres más.
El negocio pasó a formar parte de Dr Reddy's mediante la adquisición completada del negocio de terapia de reemplazo de nicotina de Haleon fuera de Estados Unidos, anunciada el 30 de septiembre de 2024. Esa operación aporta el contexto histórico a la actual discusión sobre la integración.
Israeli prevé que las ventas de terapia de reemplazo de nicotina crezcan a un ritmo de un dígito alto a dos dígitos, pero señaló que el crecimiento general en Europa no será significativo en este ejercicio fiscal.
Los objetivos de margen afrontan una presión persistente sobre los costes
Narasimham afirmó que la empresa apunta a un margen bruto en torno al 55%. Israeli reiteró su confianza en mantener márgenes de EBITDA superiores al 20%, con la ambición de alcanzar el 25%. Estas cifras son objetivos de la dirección, no resultados trimestrales ya alcanzados.
Los mayores costes de materiales de partida clave, disolventes y logística de salida ya estaban afectando a la rentabilidad. La dirección estimó un impacto en el EBITDA cercano a 100 puntos básicos y prevé que esa presión persista durante el tercer y el cuarto trimestre.
El gasto en investigación y desarrollo representó el 6% de los ingresos en el trimestre de septiembre, un 10% menos interanual. Narasimham prevé que el gasto vuelva al 7%–8% de los ingresos en los próximos trimestres. Los gastos de venta, generales y administrativos se situaron en el 32% de los ingresos, una proporción que la dirección espera que se mantenga prácticamente estable este año.
La reanudación de la semaglutida y la decisión sobre abatacept marcan el calendario
Israeli afirmó que la empresa seguía confiando en reanudar el suministro de semaglutida en noviembre de 2026, pendiente de una validación satisfactoria. La principal limitación había sido ampliar la producción del principio activo farmacéutico para su socio. La mayor parte de los volúmenes iniciales se destinará a Canadá, con asignaciones menores a América Latina y África.
La empresa informó de aprobaciones de semaglutida en 10 países y tiene previsto lanzarla en 89 mercados. Estos planes no significan que se haya reanudado el suministro ni que el producto haya sido aprobado en todos los mercados previstos.
En cuanto al biosimilar de abatacept, la dirección señaló el 22 de diciembre de 2026 como la fecha prevista por la Administración de Alimentos y Medicamentos de Estados Unidos para tomar una decisión. Israeli afirmó que se había inspeccionado la planta de Bachupally y que la empresa esperaba el informe de inspección de establecimiento. Dr Reddy's se está preparando para un lanzamiento en diciembre, sujeto a la aprobación.
Conclusión
Los resultados de Dr Reddy's muestran un mejor desempeño operativo secuencial, pero la presión anual sobre las ventas y el aumento de los costes de los insumos siguen siendo limitaciones. Los próximos hitos previstos son la reanudación del suministro de semaglutida en noviembre, sujeta a validación, y la decisión regulatoria sobre abatacept del 22 de diciembre.
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