Määritelmä
Tilapäinen tappio on likviditeetin tarjoajan vaje verrattuna siihen, että tämä olisi vain pitänyt samat tokenit, ja sen aiheuttaa poolin tokenien hintasuhteen muutos.
Miten se toimii
Automaattisen markkinatakaajan poolissa kaupankävijät ostavat poolista nousevaa tokenia ja myyvät pooliin laskevaa. Tämän seurauksena poolissa on vähemmän arvoaan kasvattanutta tokenia ja enemmän arvoaan menettänyttä. Kun likviditeetin tarjoaja nostaa varansa, hän saa takaisin eri yhdistelmän kuin talletti, ja tämän yhdistelmän arvo on pienempi kuin alkuperäisten tokenien arvo olisi ollut, jos ne olisi vain pidetty.
Tavallisessa 50/50-vakiotulopoolissa tappio riippuu vain siitä, kuinka paljon hintasuhde muuttui, ei suunnasta: tilapäinen tappio = 2 × √r ÷ (1 + r) − 1, jossa r on uusi hintasuhde jaettuna vanhalla. Hinnan kaksinkertaistuminen (r = 2) antaa noin −5,7 %, nelinkertaistuminen (r = 4) −20 % ja puolittuminen (r = 0,5) saman −5,7 % kuin kaksinkertaistuminen. Muilla painoilla toimivissa tai keskitettyä likviditeettiä käyttävissä pooleissa pätevät eri kaavat.
Tappiota kutsutaan tilapäiseksi, koska se pienenee, jos hintasuhde palaa lähtötasolleen. Se realisoituu, kun tarjoaja nostaa varansa eri hintasuhteella. Poolin ansaitsemat kaupankäyntimaksut voivat kattaa sen osittain, kokonaan tai eivät lainkaan, joten poolille näytetty tuotto ei ole tarjoajan nettotulos.
Esimerkki (kuvitteelliset luvut)
Oletetaan, että talletat 50/50-pooliin 10 X-tokenia 100 dollarin kappalehintaan ja 1 000 vakaakolikkoa, joiden kunkin arvo on 1 dollari, yhteensä 2 000 dollaria.
X-tokenin hinta kaksinkertaistuu 200 dollariin (r = 2). Pelkkä pitäminen olisi arvoltaan 10 × 200 $ + 1 000 $ = 3 000 $.
Pooli tasapainottuu noin 7,071 X-tokeniin ja 1 414,21 vakaakolikkoon, joiden arvo on 2 × 1 414,21 $ ≈ 2 828,43 $.
Tilapäinen tappio = 2 828,43 $ ÷ 3 000 $ − 1 ≈ −5,7 %, mikä vastaa kaavaa 2 × √2 ÷ (1 + 2) − 1, eli noin 171,57 $ ennen maksuja.
Positio kasvoi silti dollareissa, mutta tuotti vähemmän kuin pitäminen; vain kaupankäyntimaksut voisivat kuroa eron umpeen.
Yleiset virheet
- Poolin arvon vertaaminen alkuperäiseen talletukseen eikä siihen, että samat tokenit olisi vain pidetty.
- Oletus, että tappio katoaa, koska sitä kutsutaan tilapäiseksi.
- Pelkän maksutuoton tarkastelu arvioimatta suuren hintaliikkeen aiheuttamaa tappiota.
Aiheeseen liittyvät laskurit
Tämä sanasto on tarkoitettu vain opetuskäyttöön, eikä se ole sijoitusneuvontaa. Esimerkkien luvut ovat kuvitteellisia.