Määritelmä
Perpetual-futuurit ovat futuurisopimuksia ilman eräpäivää, ja niillä kaupankävijät voivat ottaa pitkän tai lyhyen position omaisuuserän hintaan, yleensä vivulla, samalla kun säännölliset rahoitusmaksut pitävät sopimuksen hinnan lähellä spot-hintaa.
Miten se toimii
Perinteisellä futuurisopimuksella on toimituspäivä, jolloin se erääntyy ja on suljettava tai siirrettävä uuteen sopimukseen. Perpetual-sopimuksella sellaista ei ole, joten positio voi pysyä auki niin kauan kuin marginaali sen kestää. Kaupankävijät voivat ottaa pitkän position, joka tuottaa voittoa hinnan noustessa, tai lyhyen position, joka tuottaa voittoa hinnan laskiessa, ja he asettavat marginaalin sen sijaan, että maksaisivat position koko arvon.
Ilman eräpäivää jonkin muun on vedettävä sopimuksen hintaa kohti spot-markkinaa. Se on rahoituskorko: tietyin väliajoin toisen puolen kaupankävijät maksavat toiselle. Kun sopimuksella käydään kauppaa yli spot-indeksin eli useiden spot-markkinoiden keskiarvohinnan, pitkän position haltijat maksavat yleensä lyhyen position haltijoille; kun sopimuksen hinta on indeksin alapuolella, lyhyet maksavat yleensä pitkille. Maksu palkitsee kauppoja, jotka kaventavat eroa.
Pörssit laskevat myös merkintähinnan, joka perustuu pääosin indeksiin, ja useimmat käyttävät sitä realisoitumattoman voiton ja tappion laskentaan sekä likvidaatioihin. Näin yhden pörssin viimeisimmän kauppahinnan lyhyt piikki ei likvidoi positioita. Sopimusten yksityiskohdat, kuten rahoitusmaksujen välit, suurin sallittu vipu ja indeksin lähteet, vaihtelevat pörsseittäin.
Esimerkki (kuvitteelliset luvut)
Oletetaan, että A-kolikon spot-indeksi on 1 000 $ ja sen perpetual-sopimuksella käydään kauppaa hintaan 1 010 $.
Preemio on (1 010 $ − 1 000 $) ÷ 1 000 $ = 1 %, joten rahoituskorko kääntyy yleensä positiiviseksi ja pitkät maksavat lyhyille, kunnes ero kapenee.
Myöhemmin viimeisin kauppahinta putoaa hetkeksi 940 dollariin, kun taas indeksiin sidottu merkintähinta pysyy 990 dollarissa.
Pitkää positiota, jonka likvidaatiohinta on 950 $, ei likvidoida, koska 990 dollarin merkintähinta on yhä yli 950 dollarin.
Esimerkki osoittaa, että perpetual-sopimuksen sitovat spot-markkinaan rahoituskorko ja merkintähinta, eivät eräpäivä.
Yleiset virheet
- Oletus, että perpetual-position voi pitää auki loputtomiin ilman kustannuksia, rahoitusmaksut unohtaen.
- Viimeisimmän kauppahinnan sekoittaminen likvidaatiossa käytettävään merkintähintaan.
- Odotus, että jokaisessa pörssissä on samat rahoitus-, indeksi- ja likvidaatiosäännöt.
Aiheeseen liittyvät laskurit
Tämä sanasto on tarkoitettu vain opetuskäyttöön, eikä se ole sijoitusneuvontaa. Esimerkkien luvut ovat kuvitteellisia.