Määritelmä
Likvidaatio on vivutetun position pakkosulku, jonka pörssi tai protokolla tekee, kun tilin marginaali laskee vaaditun ylläpitotason alle.
Miten se toimii
Vivutetun position avaaminen vaatii alkumarginaalin, ja sen pitäminen auki vaatii ylläpitomarginaalin eli pienemmän vähimmäismäärän, joka asetetaan prosentteina position arvosta. Kun hinta liikkuu positiota vastaan, tappiot pienentävät marginaalia. Kun jäljellä oleva marginaali saavuttaa ylläpitotason, pörssin järjestelmä sulkee position kokonaan tai vaiheittain, jotta tappiot eivät ylitä talletusta.
Eristetylle pitkälle positiolle karkea arvio on: likvidaatiohinta ≈ avaushinta × (1 − 1 ÷ vipu + ylläpitomarginaalin taso). Lyhyelle positiolle etumerkit kääntyvät: avaushinta × (1 + 1 ÷ vipu − ylläpitomarginaalin taso). Pörssit käyttävät omia kaavojaan, porrastuksiaan ja maksujaan, ja useimmat seuraavat merkintähintaa (mark price) eivätkä viimeisintä kauppahintaa, joten tarkka taso on se, joka näkyy pörssin positionäkymässä. Likvidaatiomaksu voi viedä osan jäljellä olevasta marginaalista.
Marginaalitila vaikuttaa siihen, mitä on vaarassa. Eristetyssä marginaalissa voi menettää vain kyseiselle positiolle osoitetun marginaalin. Ristimarginaalissa koko tilin saldo tukee avoimia positioita, mikä voi viivästyttää likvidaatiota mutta asettaa vaaraan enemmän rahaa. Ennen likvidaatiohintaa asetettu stop loss sulkee kaupan yleensä sen sijaan pienemmällä, suunnitellulla tappiolla.
Esimerkki (kuvitteelliset luvut)
Oletetaan, että avaat A-kolikkoon 10x-vivulla eristetyn pitkän position 100 dollarin hinnalla 1 000 dollarin marginaalilla (10 000 dollarin positio, 100 kolikkoa) ja ylläpitomarginaalin taso on 0,5 %.
Likvidaatiohinta ≈ 100 $ × (1 − 1 ÷ 10 + 0,005) = 100 $ × 0,905 = 90,50 $, mikä on 9,5 %:n lasku.
90,50 dollarin hinnassa tappio on 100 × 9,50 $ = 950 $, ja marginaalia jää noin 50 $, mikä on 0,5 %:n ylläpitotaso 10 000 dollarista.
20x-vivulla sama kaava antaa 100 $ × (1 − 0,05 + 0,005) = 95,50 $, vain 4,5 % avaushinnan alapuolella.
Esimerkki osoittaa, että suurempi vipu siirtää likvidaatiohinnan lähemmäs avaushintaa.
Yleiset virheet
- Oletus, että pörssi varoittaa tai odottaa ennen position likvidointia.
- Ristimarginaalin käyttäminen ymmärtämättä, että koko tilin saldon voi menettää.
- Likvidaatiohinnan pitäminen stop lossina, vaikka maksut ja nopeat markkinat voivat tehdä lopputuloksesta huonomman.
- Likvidaatiohinnan laskeminen toisen pörssin kaavalla.
Aiheeseen liittyvät laskurit
Tämä sanasto on tarkoitettu vain opetuskäyttöön, eikä se ole sijoitusneuvontaa. Esimerkkien luvut ovat kuvitteellisia.