Les perspectives d’inflation de la BOJ pourraient atteindre un tournant lors de la réunion de politique monétaire qui s’achèvera le 30 octobre 2026. La Banque du Japon devrait alors estimer que l’inflation sous-jacente a globalement atteint son objectif de 2 %. Les responsables politiques devraient néanmoins largement maintenir le taux directeur à 1,25 %, laissant une éventuelle hausse en décembre comme prochaine décision majeure.
Points clés à retenir
- L’évaluation attendue de l’inflation déplacerait l’accent, qui passerait de la génération de la hausse des prix à son maintien autour de 2 %.
- Un statu quo sur les taux en octobre donnerait aux responsables politiques davantage de temps pour évaluer les effets des hausses précédentes.
- Les économistes prévoient une hausse à 1,5 % en décembre, mais la BOJ ne s’est pas engagée sur ce calendrier.
Table des matières
- Les perspectives d’inflation de la BOJ approchent d’un tournant de politique monétaire
- Un statu quo en octobre laisserait décembre ouvert
- L’incertitude concernant le taux neutre complique un nouveau resserrement
- Conclusion
Les perspectives d’inflation de la BOJ approchent d’un tournant de politique monétaire
Des personnes au fait de la réflexion de la banque centrale s’attendent à ce que ses perspectives trimestrielles indiquent que l’inflation sous-jacente a globalement atteint l’objectif et relèvent légèrement les prévisions d’inflation pour le prochain exercice budgétaire. Il s’agit d’attentes formulées avant la réunion, et non d’une évaluation annoncée par la BOJ.
L’ objectif de stabilité des prix de la BOJ est défini comme une hausse de 2 % en glissement annuel de l’indice des prix à la consommation et a été adopté en janvier 2013. Ce repère de longue date explique l’importance du changement anticipé, mais ne suffit pas à établir que l’inflation se maintient désormais durablement à l’objectif.
Les hausses de salaires sont désormais plus solidement établies et les anticipations d’inflation oscillent autour de 2 %. Le changement attendu porterait donc sur la durabilité de la hausse des prix, et non simplement sur le franchissement d’un seuil numérique par l’inflation globale.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Décision de politique monétaire d’octobre | La réunion s’achève le 30 octobre 2026 ; un statu quo est largement attendu. |
| Taux directeur actuel | 1,25 %. |
| Prévision des économistes pour décembre | 1,5 % ; il ne s’agit pas d’une décision annoncée par la BOJ. |
| Estimation du taux neutre par les services | De 1,1 % à 2,5 %. |
Un statu quo en octobre laisserait décembre ouvert
Maintenir le taux directeur à 1,25 % permettrait d’examiner plus longuement les effets des hausses précédentes sur les conditions de crédit et l’activité économique. La BOJ a relevé ses taux en juin et en septembre, raccourcissant l’intervalle entre les changements par rapport à son rythme d’environ deux hausses par an en 2024 et 2025.
Les économistes interrogés avant la réunion s’attendent à ce que le taux passe à 1,5 % en décembre, puis augmente chaque trimestre. Cela reste une prévision : les responsables politiques devraient éviter de donner des indications explicites sur le calendrier et le rythme d’un nouveau resserrement.
Naomi Muguruma, stratège en chef des obligations chez Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, a déclaré que la BOJ examinerait les données économiques à venir et l’évolution des marchés avant de décider si elle relèverait ses taux en décembre ou attendrait janvier.
L’incertitude concernant le taux neutre complique un nouveau resserrement
À 1,25 %, le taux directeur se situe dans la fourchette estimée par les services de la BOJ pour le taux neutre, comprise entre 1,1 % et 2,5 %. Un taux neutre ne stimule ni ne freine l’activité économique ; l’ampleur de cette fourchette laisse planer une incertitude sur le degré de resserrement supplémentaire que l’économie peut supporter.
La vigueur des prêts bancaires devrait conforter la BOJ dans son opinion selon laquelle les conditions financières restent accommodantes. Parallèlement, la persistance des coûts de l’énergie et la hausse des prix à l’importation liée à la faiblesse du yen ont accentué les pressions inflationnistes.
Le défi de politique monétaire évolue donc. Au lieu de se concentrer principalement sur la sortie de la déflation, la BOJ doit mettre en balance le risque d’un dépassement de l’objectif d’inflation et la possibilité que des hausses de taux plus rapides affaiblissent la croissance ou déstabilisent les marchés financiers.
Conclusion
La décision du 30 octobre et les perspectives trimestrielles constituent les prochains points de repère confirmés. La question essentielle sera de savoir si la BOJ modifie son évaluation de l’inflation tout en maintenant les taux inchangés, et dans quelle mesure elle préserve clairement la possibilité d’un resserrement supplémentaire.
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