Les perspectives sur les taux de la BSP laissent entrevoir de nouvelles hausses possibles début 2027, après que la banque centrale des Philippines a relevé son taux directeur de 50 points de base, à 5,5 %, le 22 octobre 2026. Les économistes ont cité la persistance des pressions inflationnistes et les perturbations potentielles liées à El Niño, même si leurs prévisions divergent quant à la durée possible du resserrement.
À retenir
- Citi prévoit deux hausses supplémentaires d’un quart de point, portant le taux directeur à 6,0 % début 2027.
- Emilio Neri Jr., économiste chez BPI, estime que l’inflation liée aux conditions météorologiques pourrait prolonger le resserrement jusqu’au premier semestre 2027.
- Chinabank Research estime que les baisses de taux pourraient être reportées à la fin de 2027 ou au début de 2028 si les prévisions d’inflation de la BSP se concrétisent.
Table des matières
- Les perspectives sur les taux de la BSP dépendent de la persistance de l’inflation
- Citi prévoit un pic à 6,0 %, tandis que les conditions météorologiques ajoutent de l’incertitude
- Les tensions sur l’offre compliquent le calendrier des baisses à venir
- Conclusion
Les perspectives sur les taux de la BSP dépendent de la persistance de l’inflation
La hausse d’un demi-point de pourcentage décidée par le Monetary Board a été plus importante que prévu par le marché. Emilio Neri Jr., économiste en chef de la Bank of the Philippine Islands, a qualifié cette décision d’« opportune et appropriée » compte tenu d’un contexte inflationniste de plus en plus difficile.
« Cela envoie un signal fort indiquant que la BSP reste déterminée à préserver la stabilité des prix, ce qui devrait contribuer à maîtriser les anticipations d’inflation », a déclaré Neri.
Neri a indiqué qu’un resserrement supplémentaire restait possible au premier trimestre 2027, en fonction de l’évolution de l’inflation. Des perturbations météorologiques plus graves dues à El Niño pourraient intensifier les pressions sur les prix et prolonger le cycle jusqu’au premier semestre de l’année. Il s’agit d’une évaluation conditionnelle, et non d’une trajectoire de politique monétaire annoncée par la BSP.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Dernière décision prise | 22 octobre 2026 : hausse de 50 points de base, à 5,5 %. |
| Prévision de Citi | Hausses d’un quart de point en décembre 2026 et début 2027 ; taux terminal de 6,0 %. |
| Scénario conditionnel de Neri | Le resserrement pourrait se prolonger jusqu’au premier semestre 2027 si les perturbations météorologiques intensifient l’inflation. |
| Scénario d’assouplissement de Chinabank Research | Les baisses pourraient être reportées à la fin de 2027 ou au début de 2028 si les prévisions d’inflation de la BSP se concrétisent. |
Citi prévoit un pic à 6,0 %, tandis que les conditions météorologiques ajoutent de l’incertitude
Citi prévoit une hausse d’un quart de point en décembre 2026, puis une autre début 2027, ce qui porterait le taux directeur à un niveau terminal de 6,0 %. Sa principale préoccupation est que les prix élevés des carburants diffusent plus largement les pressions inflationnistes dans l’économie.
« Nous continuons d’anticiper un élargissement des pressions inflationnistes jusqu’au début de 2027 », a déclaré Citi. La banque ne prévoit actuellement pas de hausses de taux au-delà de février.
Citi a distingué l’inflation énergétique de l’inflation alimentaire potentiellement liée à El Niño. Même si les pressions sur les prix alimentaires dues aux conditions météorologiques pourraient persister jusqu’au deuxième trimestre, la banque estime que le risque de leur diffusion est moindre que celui associé à la hausse des coûts de l’énergie. Cette distinction explique en partie pourquoi sa prévision prévoit une échéance plus proche que le scénario météorologique plus défavorable de Neri.
Les tensions sur l’offre compliquent le calendrier des baisses à venir
Chinabank Research a déclaré que la politique monétaire n’était pas l’« outil le plus efficace » pour faire face aux tensions du côté de l’offre liées à El Niño, aux ajustements des tarifs de transport et aux prix alimentaires. Elle jugeait néanmoins de plus en plus probable une nouvelle hausse en décembre, la décision devant dépendre des données à venir sur l’inflation et la croissance.
Le cadre de ciblage de l’inflation de la BSP explique pourquoi une prévision d’inflation supérieure à l’objectif peut entraîner une politique monétaire restrictive. Ce cadre donne un aperçu de l’approche de la banque centrale ; il ne détermine ni le calendrier ni l’ampleur des décisions futures.
La fin des hausses de taux ne signifierait pas nécessairement le début immédiat de baisses. Chinabank Research a indiqué que l’assouplissement monétaire pourrait être reporté à la fin de 2027 ou au début de 2028 si les prévisions d’inflation de la banque centrale se concrétisent.
Conclusion
Les prochaines épreuves pour les perspectives sur les taux de la BSP seront les données à venir sur l’inflation et la croissance. Les économistes surveillent le mois de décembre pour une éventuelle nouvelle hausse, mais tout resserrement supplémentaire et le calendrier des baisses à venir restent des prévisions, et non des décisions confirmées.
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