Les bénéfices d’Adani Energy bondissent, l’exécution au second semestre au centre de l’attention

Les bénéfices d’Adani Energy ont plus que doublé au trimestre clos le 30 septembre 2026, le bénéfice après impôt progressant de 145 % sur un an à Rs 1 364 crore. Adani Energy Solutions a enregistré une forte croissance dans l’ensemble de ses activités, mais la conférence téléphonique sur les résultats du 23 octobre a mis l’accent sur un défi d’exécution au second semestre : accélérer l’installation des compteurs intelligents et achever les projets de transport d’électricité retardés par des contraintes liées aux droits de passage.

Principaux points à retenir

• Le revenu total trimestriel a progressé de 51 % à Rs 10 239 crore, tandis que l’EBITDA opérationnel a augmenté de 68 % à Rs 3 070 crore.
• La direction a maintenu son objectif annuel d’installation de compteurs intelligents malgré un premier semestre plus lent.
• Les contrats d’électricité à long terme visent à stabiliser les revenus, même si la direction prévoit des marges par unité inférieures à celles des récentes ventes sur le marché marchand.

Les bénéfices d’Adani Energy témoignent d’une large croissance opérationnelle

Les résultats de la société pour le T2 de l’exercice 2027, publiés le 22 octobre, ont fait état d’une hausse de 67 % de l’EBITDA total, à Rs 3 548 crore. Cet indicateur diffère de l’EBITDA opérationnel : selon la définition de la société, il inclut les autres produits et les produits réglementaires exceptionnels, et tient compte d’un ajustement au titre des dépenses de responsabilité sociale des entreprises.

Adani Energy Solutions a attribué sa croissance au transport d’électricité, au comptage intelligent, à la contribution accrue de sa plateforme de solutions énergétiques et aux performances stables de la distribution. Le revenu total comprenait également une hausse des produits liés aux accords de concession de services, reflétant une exécution accrue des dépenses d’investissement.

La plateforme de solutions énergétiques a généré un EBITDA opérationnel de Rs 803 crore au trimestre. À l’échelle du groupe, le bénéfice après impôt du premier semestre a atteint Rs 2 600 crore, contre Rs 1 096 crore un an plus tôt.

Le déploiement des compteurs intelligents doit s’accélérer au second semestre

Les résultats opérationnels publiés font état de 3,5 millions de compteurs intelligents installés au premier semestre, contre 4,2 millions sur la période comparable. Les installations du deuxième trimestre se sont élevées à 1,3 million, contre 1,8 million un an plus tôt, portant le parc installé cumulé à environ 14,8 millions.

Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, la direction a maintenu son objectif annuel d’installation d’environ 8 à 9 millions de compteurs. Elle a attribué le ralentissement du déploiement à la résistance des clients et aux exigences propres à chaque fournisseur d’électricité, notamment leurs préférences pour certains types de compteurs et l’identification des clients avant l’installation.

La direction a indiqué que les campagnes d’information et les progrès réalisés sur ces contraintes devraient favoriser une accélération du déploiement. Elle prévoyait également que l’acquisition d’IntelliSmart serait finalisée dans un délai d’environ un mois, sous réserve de l’approbation de la Commission de la concurrence de l’Inde. Il s’agissait d’une échéance prévue, et non d’une transaction déjà conclue.

Le portefeuille de projets de transport d’électricité se heurte à des contraintes de mise en service

La société a déclaré disposer d’un portefeuille de projets de construction de lignes de transport d’électricité d’environ Rs 87 000 crore, après avoir remporté les projets de Vizag et de Satara au cours du trimestre. Les dépenses d’investissement dans le transport d’électricité ont atteint Rs 5 542 crore au premier semestre.

La direction a indiqué que des problèmes liés aux droits de passage, particulièrement au Gujarat, avaient retardé la mise en service. Elle prévoyait une capitalisation d’environ Rs 8 000 à 9 000 crore au second semestre, soutenue par des projets tels que WRSR, Khawra et Halwad, et a précisé qu’aucune révision à la baisse des prévisions annuelles de capitalisation n’était prévue.

Les dates d’achèvement de certains actifs demeuraient incertaines. La direction a indiqué que Navinal pourrait être achevé au cours de l’exercice ou être reporté au premier semestre de l’exercice suivant, illustrant la différence entre un important portefeuille de projets et des actifs prêts à contribuer aux résultats.

Les contrats d’électricité à long terme privilégient la stabilité au détriment des marges de pointe

Adani Energy Solutions a signé un accord de 25 ans portant sur la fourniture d’une puissance de 2 500 MW en continu à Maharashtra State Electricity Distribution Company Limited.

La direction a décrit une stratégie consistant à sécuriser des capacités tant du côté de l’approvisionnement que de celui des clients, plutôt que de dépendre de la volatilité du marché marchand. Elle prévoyait des marges d’environ Rs 0,80 à 1 par unité pour les contrats à long terme, soit moins que les marges récentes d’environ Rs 1,70 à 2 par unité sur le marché marchand.

Ces chiffres correspondent aux prévisions de la direction, et non à des résultats futurs publiés. L’avantage recherché est une plus grande régularité des revenus et des volumes, plutôt que le maintien de marges exceptionnellement favorables sur le marché marchand.

Lire plus d’actualités

Plus d’actualités de FinanceVelix

Avertissement

Cet article de FinanceVelix fournit des informations générales et ne constitue pas un conseil financier, en investissement, juridique ou fiscal personnalisé. Les cours du marché, les taux d’intérêt et la conjoncture économique peuvent évoluer ; les investissements comportent un risque de perte. Les faits reflètent les informations disponibles au moment de la publication et peuvent changer. Vérifiez indépendamment les informations importantes et consultez un professionnel qualifié si nécessaire. La mention d’un actif, d’une société ou d’un service ne constitue pas une recommandation.