Résultats de Tobii : les tensions de trésorerie éclipsent les économies du T3

Les résultats de Tobii pour le troisième trimestre 2026 témoignent d’une amélioration de la performance opérationnelle, mais de pressions persistantes sur le financement. Lors de la présentation des résultats du 22 octobre, la société spécialisée dans le suivi oculaire a fait état de ventes nettes de 114 millions SEK, en baisse de 11 %, et d’une perte opérationnelle de 217 millions SEK après une importante dépréciation d’AutoSense. La trésorerie s’élevait à 29 millions SEK, tandis qu’une facilité de crédit arrivait à échéance en décembre et que des paiements importants étaient dus en 2027.

Principaux points à retenir

• Les ventes ont progressé de 16 % après les ajustements de la direction liés aux éléments exceptionnels, malgré le recul publié.
• Une dépréciation sans effet sur la trésorerie de 180 millions SEK concernant AutoSense a pesé sur le résultat opérationnel, alors que l’examen stratégique de l’unité se poursuivait.
• La direction évalue différentes solutions de financement et vise un flux de trésorerie opérationnel positif pour l’ensemble de l’exercice 2027.

Les résultats de Tobii distinguent les progrès réalisés sur les coûts des pertes publiées

Les ventes publiées ont reculé de 11 %, tandis que les ventes organiques ont baissé de 12 %. Le directeur général Fadi Faron a déclaré que les ventes avaient progressé de 16 % après ajustement pour tenir compte des achats anticipés de Dynavox et d’autres éléments exceptionnels. Cette mesure ajustée présente donc une image différente de celle du recul publié des revenus.

L’EBITDA est passé de 11 à 18 millions SEK. Les charges d’exploitation hors amortissements ont diminué de 29 millions SEK sur un an, et les activités Product & Solutions et Integrations ont généré ensemble un bénéfice opérationnel de 4 millions SEK. Ces deux activités représentaient 90 % des ventes du groupe.

La génération de trésorerie s’est également améliorée, mais est restée insuffisante pour rendre le groupe autofinancé. Le flux de trésorerie disponible était négatif à hauteur de 6 millions SEK, contre 29 millions SEK auparavant. Le flux de trésorerie opérationnel avant variations du fonds de roulement était positif, à 16 millions SEK.

L’examen d’AutoSense se poursuit après la dépréciation

AutoSense, dont la technologie de surveillance des conducteurs et des occupants est conçue pour l’habitacle des véhicules, a enregistré un chiffre d’affaires trimestriel de 12 millions SEK. La présentation par Tobii de sa technologie de détection dans l’habitacle explique que l’activité se concentre sur la surveillance des conducteurs et des occupants ; elle ne permet pas d’établir la performance financière de l’unité.

La dépréciation de 180 millions SEK n’a pas eu d’effet sur la trésorerie, contrairement aux paiements qui pèsent sur la liquidité. Faron a néanmoins déclaré que la base de revenus d’AutoSense ne permettait pas encore de couvrir le niveau historique de ses coûts et de ses investissements.

Faron a déclaré que toutes les options stratégiques restaient ouvertes et a refusé de présenter une cession comme le scénario le plus probable. La direction réduit les coûts tout en évaluant différentes possibilités dans un contexte d’incertitude sur le marché.

Les besoins de financement passent avant l’objectif de flux de trésorerie pour 2027

Tobii est exposée à un risque de financement insuffisant au cours des 12 prochains mois. Faron a déclaré que le conseil d’administration, la direction et les principaux actionnaires étudiaient des moyens de renforcer le bilan, notamment différentes formes de financement par capitaux propres. Aucune opération de financement finalisée n’a été annoncée lors de la présentation des résultats fournie.

La faisabilité et les conditions du financement dépendent en partie des négociations avec Xperi concernant les paiements restants liés à l’acquisition d’AutoSense. Le directeur financier par intérim, Martin Johansson, a indiqué que la première échéance du billet à ordre s’élevait à 10 millions USD, plus les intérêts, soit environ 120 millions SEK.

Faron a confirmé que l’objectif d’un flux de trésorerie opérationnel positif concerne l’ensemble de l’exercice 2027 et inclut les trois unités opérationnelles actuelles. Il s’agit d’un objectif de la direction, et non d’un résultat atteint. De nouveaux objectifs financiers seront présentés une fois la plateforme financière sécurisée.

Prochaine étape importante

La prochaine échéance de financement prévue est l’arrivée à maturité de la facilité de crédit à la mi-décembre, avant les échéances fiscales et les paiements liés à l’acquisition en 2027.

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