Résultats d’Adani Power : le bénéfice du T2 FY27 bondit de 141,5 %

Les résultats d’Adani Power ont fortement progressé au deuxième trimestre de l’exercice 2027, le bénéfice consolidé après impôt ayant augmenté de 141,5 % pour atteindre 7 019,32 crore ₹. Les résultats, annoncés le 23 octobre 2026, reflètent la hausse des ventes d’électricité et des tarifs, mais comprennent également d’importants revenus exceptionnels liés à des périodes antérieures.

Principaux points à retenir

• L’EBITDA courant a progressé de 18,5 %, soit bien moins que le bénéfice net publié.
• Les ventes d’électricité ont augmenté de 11,5 %, tandis que la hausse du coût du charbon importé a fait grimper les dépenses de combustible de 41,8 %.
• Les engagements d’approvisionnement à long terme couvrent 62 % de l’expansion thermique prévue de 23,72 GW.

Les résultats d’Adani Power distinguent la croissance des activités courantes des gains exceptionnels

Les résultats du T2 FY27 de la société ont montré une hausse de 28,5 % du chiffre d’affaires courant total, à 17 528,35 crore ₹. Le bénéfice courant avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement a atteint 6 320,97 crore ₹, contre 5 332,71 crore ₹ un an auparavant.

Les résultats publiés ont bénéficié d’un apport supplémentaire de 2 422,25 crore ₹ de revenus exceptionnels liés à des périodes antérieures, principalement en raison de révisions des charges énergétiques historiques au titre de certains contrats d’achat d’électricité. Le montant comparable au T2 FY26 était de 668,53 crore ₹.

Un crédit d’impôt de 230,60 crore ₹, contre une charge fiscale de 1 059,74 crore ₹ un an auparavant, a également soutenu le résultat net. Le bénéfice publié avant impôt a augmenté de 71,2 %, soit nettement moins que le bénéfice après impôt.

Le directeur général S B Khyalia a indiqué que le recouvrement des montants historiques des charges énergétiques du Gujarat était achevé. Le tarif révisé est désormais intégré aux tarifs courants, mais aucun autre recouvrement relatif à des périodes antérieures n’est prévu. Cette distinction est importante pour évaluer la part du bénéfice trimestriel susceptible de se répéter.

La hausse des ventes s’accompagne d’une augmentation plus rapide de la facture de combustible

Les ventes d’électricité ont atteint 26,4 milliards d’unités, contre 23,7 milliards d’unités au T2 FY26. Le facteur de charge des centrales, qui mesure l’utilisation des capacités, est passé de 62,8 % à 70,1 %.

Adani Power a attribué la croissance du chiffre d’affaires à l’augmentation des volumes, à l’amélioration des tarifs des contrats d’achat d’électricité et à la hausse des prix obtenus sur le marché de gros. Toutefois, les dépenses de combustible ont atteint 10 229,38 crore ₹, sous l’effet de la hausse de la production et de l’augmentation de 50 % du coût rendu du charbon importé.

La progression plus rapide des coûts du combustible explique en partie pourquoi l’EBITDA courant a crû moins vite que le chiffre d’affaires courant. Les volumes des ventes sur le marché de gros et à court terme ont chuté de 43 %, car une plus grande partie des capacités disponibles a été intégrée à des contrats à moyen terme, modifiant ainsi la composition des ventes d’électricité.

Les engagements d’expansion augmentent parallèlement à la dette

Adani Power a reçu une lettre d’attribution d’Uttarakhand Power Corporation pour un contrat d’approvisionnement de 25 ans portant sur 1 320 MW, soit 1 234 MW nets. Cette attribution porte à 62 % la part des engagements d’approvisionnement correspondant à l’ajout prévu de 23,72 GW de capacité thermique ; cela ne signifie pas que ces capacités sont déjà en exploitation.

La première unité de 660 MW de Korba Phase II avait été synchronisée avec le réseau, et sa mise en service était attendue prochainement. Dans son annonce du 23 octobre, la société prévoyait la mise en service de la deuxième unité au T4 FY27 et la mise en service complète de Mahan Phase II au début de l’exercice 2027–2028.

La dette brute a augmenté au cours du premier semestre, tandis que la dette nette a progressé plus modestement. Les coûts financiers ont néanmoins diminué, ce que la société a attribué à la génération de trésorerie opérationnelle et à une utilisation maîtrisée de la dette liée aux activités.

Prochaine étape clé

La prochaine étape opérationnelle clé est la mise en service de la première unité de 660 MW de Korba Phase II, qui avait atteint le stade de la synchronisation au réseau à l’annonce des résultats.

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