Les bénéfices de Cincinnati Financial ont fortement reculé au troisième trimestre 2026, la baisse des gains sur investissements ayant pesé davantage que la croissance des primes et des revenus de placements. Le 26 octobre, l’assureur a déclaré un bénéfice net de 459 millions de dollars, soit 2,96 dollars par action diluée, contre 1,122 milliard de dollars, soit 7,11 dollars par action, un an plus tôt. Le résultat opérationnel hors PCGR s’est montré beaucoup plus stable, à 443 millions de dollars, contre 449 millions.
Points clés à retenir
- Le bénéfice net du troisième trimestre a reculé de 59 %, principalement en raison de la baisse des gains sur investissements après impôts.
- Les primes acquises ont progressé de 5 % et les revenus nets de placements ont augmenté de 10 %.
- La hausse des pertes liées aux catastrophes a affaibli les résultats de souscription trimestriels, mais le résultat opérationnel sur neuf mois a progressé de 38 %.
Les bénéfices de Cincinnati Financial pénalisés par la baisse des gains sur investissements
La société' annonce de ses résultats du troisième trimestre 2026 fait état de gains sur investissements après impôts de 16 millions de dollars, contre 673 millions de dollars au même trimestre de 2025. Cincinnati Financial a attribué 657 millions de dollars des 663 millions de dollars de baisse du bénéfice net à cette évolution.
Le bénéfice de souscription en assurance dommages a également diminué, réduisant le bénéfice net de 41 millions de dollars après impôts, tandis que la hausse des revenus de placements a apporté une compensation de 24 millions de dollars après impôts. Le chiffre d’affaires total a reculé de 18 %, à 3,047 milliards de dollars contre 3,726 milliards.
Les chiffres opérationnels racontent une histoire différente de celle de la baisse du bénéfice en vedette. Le résultat opérationnel hors PCGR, qui exclut les gains et pertes sur investissements, a diminué de 1 %. Le résultat opérationnel par action diluée a légèrement augmenté, passant de 2,85 à 2,86 dollars, à mesure que le nombre moyen pondéré d’actions diluées diminuait.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Assurance commerciale | Ratio combiné au troisième trimestre 2026 : 92,8 %, contre 91,1 % en 2025. |
| Assurance des particuliers | Ratio combiné au troisième trimestre 2026 : 90,3 %, contre 88,2 % en 2025. |
| Assurance excédentaire et spécialisée | Ratio combiné au troisième trimestre 2026 : 89,4 %, contre 89,8 % en 2025. |
Les pertes liées aux catastrophes pèsent sur la souscription
Le ratio combiné en assurance dommages est passé de 88,2 % à 90,9 %. Un ratio inférieur à 100 % indique un bénéfice de souscription ; l’activité est donc restée rentable malgré la détérioration. Le bénéfice de souscription avant impôts a reculé, passant de 293 millions à 240 millions de dollars.
Le directeur général, Stephen M. Spray, a indiqué que les pertes liées aux catastrophes avaient ajouté 7,0 points de pourcentage de plus au ratio combiné que lors du trimestre correspondant de l’année précédente. Il a attribué le maintien de la rentabilité de l’assureur à la segmentation tarifaire et aux efforts de diversification.
L’évolution favorable des provisions pour les années de survenance antérieures a constitué un coussin plus important : 94 millions de dollars, contre 22 millions un an plus tôt. Parallèlement, les primes nettes émises en assurance dommages ont progressé de 2 %, mais les primes émises au titre des nouvelles affaires par les agences ont chuté de 12 %, à 315 millions de dollars, la société mettant l’accent sur la discipline de souscription dans un marché concurrentiel.
La croissance des primes soutient de meilleurs résultats sur neuf mois
Le total des primes acquises a augmenté au cours du trimestre, passant de 2,567 milliards à 2,690 milliards de dollars. Les revenus nets de placements sont passés de 295 millions à 325 millions de dollars ; les intérêts sur obligations ont progressé de 11 %, tandis que les dividendes du portefeuille d’actions ont diminué de 4 %.
Au cours des neuf premiers mois de 2026, le chiffre d’affaires a progressé de 7 %, à 10,184 milliards de dollars, et le bénéfice net a augmenté de 16 %, à 1,988 milliard. Le résultat opérationnel hors PCGR a atteint 997 millions de dollars, en hausse de 38 % par rapport aux 723 millions.
Sur neuf mois, le ratio combiné en assurance dommages s’est amélioré, passant de 98,4 % à 95,8 %. Spray a déclaré que ce résultat se situait dans la fourchette cible à long terme de la société, comprise entre 92 % et 98 % ; cette fourchette constitue un objectif de rentabilité et non une nouvelle prévision de bénéfices.
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