Les procédures de cotation des dérivés du Nasdaq changeront le 23 novembre 2026, ce qui influera sur les dérivés sur actions qui seront ajustés, maintenus ou radiés après des opérations sur titres. La procédure révisée limite généralement la création de nouveaux instruments ajustés aux contrats ayant fait l’objet de transactions enregistrées, au lieu de créer une version ajustée de chaque instrument existant.

Points clés à retenir

  • La négociation d’un call ou d’un put entraînera la création de versions ajustées des deux options d’une paire ayant la même échéance et le même prix d’exercice.
  • Les séries d’options standard resteront généralement disponibles à la négociation, même lorsque les positions sont transférées vers des versions ajustées.
  • Les utilisateurs seront informés de l’annulation des ordres portant sur des instruments qui restent cotés, mais pas de ceux qui sont radiés.

Évolution des règles de cotation des dérivés du Nasdaq

Lorsqu’une opération sur titres portant sur un titre sous-jacent nécessite un ajustement des contrats, Nasdaq Derivatives Markets cotera un nouvel instrument ajusté pour chaque ancien instrument ayant fait l’objet de transactions enregistrées avant la date ex. Actuellement, une version ajustée est créée pour chaque ancien instrument.

Les calls et les puts ayant la même date d’échéance et le même prix d’exercice seront traités comme une paire. Si l’un des deux a fait l’objet de transactions enregistrées, des versions ajustées des deux seront créées.

Les instruments ajustés se verront toujours attribuer un prix d’exercice ou une taille de contrat modifiés, ou les deux, ainsi que de nouveaux identifiants. La chambre de compensation continuera de transférer les positions ouvertes des anciens instruments vers leurs versions ajustées correspondantes.

Instruments qui resteront cotés

Les anciennes séries d’options standard de version 0 resteront généralement cotées avec leurs identifiants inchangés, y compris les séries dont les positions ouvertes ont été transférées. Actuellement, toutes les anciennes séries sont radiées. Une exception s’applique si un nouvel instrument ajusté devait avoir les mêmes caractéristiques qu’un ancien instrument de version 0 ; dans ce cas, l’ancien instrument sera radié.

Nasdaq peut continuer à coter des prix d’exercice d’options standard, quelle que soit leur proximité avec les séries ajustées. Les séries ajustées ayant des prix d’exercice non standard peuvent coexister avec les séries standard jusqu’à l’échéance, sauf si un ajustement ultérieur entraîne leur radiation.

Les anciens contrats à terme, contrats à terme de gré à gré et instruments flexibles ayant fait l’objet de transactions enregistrées avant la date ex seront radiés et remplacés par des versions ajustées. Les instruments de version 0 de ces catégories qui n’ont pas été négociés resteront disponibles avec leurs identifiants inchangés. Les anciens instruments déjà ajustés, identifiés par un numéro de version supérieur à 0, seront radiés.

Ordres, transactions tardives et numéros de version

Les ordres ouverts à révocation et les ordres ouverts jusqu’à une date donnée portant sur des instruments ayant le même sous-jacent seront toujours annulés avant l’ouverture du marché à la date ex. Contrairement à la pratique actuelle, les utilisateurs seront informés lorsque les annulations concernent des instruments qui restent cotés ; les annulations portant sur des instruments radiés ne donneront toujours lieu à aucune notification.

Si la première transaction d’un instrument est enregistrée tardivement, le jour de négociation précédant la date ex, après que les instruments concernés ont été déterminés, l’instrument sera temporairement suspendu puis ajusté à la date ex ou dès que possible par la suite.

Un numéro de version supérieur à 0 indique généralement un instrument ajusté. Toutefois, pendant une période de transition, un instrument standard peut également porter un numéro de version supérieur si un instrument ayant les mêmes caractéristiques et une version inférieure a été radié auparavant selon les anciennes procédures.

Opérations sur titres concernées

La procédure révisée s’applique aux ajustements déclenchés par des événements d’entreprise économiques lorsque l’instrument sous-jacent reste coté. Il peut s’agir, par exemple, de dividendes exceptionnels, d’émissions de droits, d’attributions gratuites d’actions et de divisions d’actions.

En cas de changement de symbole boursier et lors de fusions, d’acquisitions ou d’autres événements entraînant la disparition de l’instrument sous-jacent en tant qu’instrument coté distinct, tous les instruments cotés sur le sous-jacent d’origine seront radiés à la date de prise d’effet.

Prochaine étape

Nasdaq a indiqué que les modifications connexes de ses spécifications contractuelles et de sa liste de cotation seraient communiquées séparément aux membres par voie d’un avis réglementaire.

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