Le dossier d’introduction en Bourse d’Anthropic a révélé une divergence de vues parmi les investisseurs : la forte croissance des ventes et les grands clients entreprises contrastent avec les lourdes pertes et les engagements considérables en matière de calcul informatique. Le développeur de Claude a déposé son prospectus le 26 octobre 2026, mais n’a pas encore fixé de prix d’offre ni finalisé sa cotation prévue.

À retenir

  • Anthropic a fait état d’une croissance annuelle des ventes de 1 300 % et d’un taux de rétention nette du chiffre d’affaires de 900 %.
  • L’entreprise a enregistré une perte de 80,7 milliards de dollars au premier semestre 2026, principalement en raison de variations de la juste valeur des obligations convertibles et des passifs dérivés.
  • La cotation prévue au Nasdaq nécessite encore plusieurs étapes, notamment l’évaluation de la demande des investisseurs et la fixation d’un prix d’offre.

L’introduction en Bourse d’Anthropic suscite des avis contrastés chez les investisseurs

Fondée en 2021, Anthropic commercialise des modèles et des services d’IA Claude dans le cadre de contrats d’entreprise et d’abonnements. L’entreprise a déclaré compter plus de 11 900 clients entreprises ayant dépensé au moins 100 000 dollars au cours des 12 derniers mois, dont plus de 1 900 ayant dépensé au moins 1 million de dollars et environ 250 ayant dépensé 10 millions de dollars ou plus.

Cinq clients ont représenté environ un quart du chiffre d’affaires au cours des neuf premiers mois de 2026, ce qui souligne le poids d’un petit groupe d’acheteurs, alors même que la clientèle s’élargit.

Denny Fish, gestionnaire de portefeuille chez Janus Henderson Investors, a décrit l’offre comme un moment potentiellement historique pour la technologie, tout en soulignant que des détails importants restent indisponibles. Erica Brescia, directrice générale chez Redpoint Ventures, dont le fonds a investi dans Anthropic, a également mis en avant la croissance précoce de l’entreprise et ses perspectives d’avenir.

Les pertes et les engagements informatiques suscitent des inquiétudes

La perte nette de 80,7 milliards de dollars d’Anthropic au cours des six premiers mois de 2026 est à comparer à une perte de 12,9 milliards de dollars pour la même période en 2025. La majeure partie de la perte de 2026 découle de variations de la juste valeur des obligations convertibles et des passifs dérivés.

Le prospectus fait également état d’engagements de plusieurs centaines de milliards de dollars en matière de calcul informatique et comporte plus de 90 pages de facteurs de risque. Anthropic doit faire face à la concurrence de modèles à poids ouverts moins coûteux.

David Trainer, PDG du cabinet de recherche financière New Constructs, s’est inquiété de la concurrence, des ventes d’actions par des initiés et de l’ampleur des engagements et des passifs de l’entreprise au regard de sa trésorerie. Roger McNamee, cofondateur d’Elevation Partners, a averti que l’offre pourrait être dangereuse pour les investisseurs et estimé que le secteur avait encore beaucoup à prouver.

Les étapes restantes avant la cotation

Anthropic était valorisée à 965 milliards de dollars en mai 2026. Sa valorisation définitive lors de l’introduction en Bourse et son prix d’offre restent à déterminer.

Avant la cotation, l’entreprise doit présenter son projet aux investisseurs potentiels lors de sa tournée de présentation, évaluer la demande, fixer le prix d’offre et attribuer les actions. Elle prévoit une cotation au Nasdaq sous le symbole ANT.

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