Les investissements dans les technologies de défense progressent tandis que les fonds de rachat entrent en scène

Les investissements dans les technologies de défense attirent davantage de capitaux de capital-investissement, les fonds soutenant de jeunes entreprises qui développent des technologies militaires. Selon les données de PitchBook, les investissements de croissance en capital-investissement dans le secteur de la défense ont atteint 4 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois de 2026, contre 500 millions de dollars pour l’ensemble de l’année 2024.

À retenir

• Le nombre d’opérations de croissance en capital-investissement dans le secteur de la défense est passé à 48 jusqu’en septembre 2026.
• Advent International indique avoir déployé environ les trois quarts de son engagement de 1 milliard de dollars en faveur des technologies de défense de nouvelle génération.
• Les investisseurs sont en désaccord sur la question de savoir si les valorisations annoncent une éventuelle bulle.

Les technologies de défense attirent un éventail plus large d’investisseurs

La hausse du nombre d’opérations de croissance en capital-investissement reflète un virage vers les jeunes entreprises, un domaine traditionnellement associé au capital-risque. Le chiffre d’investissement pour 2026 couvre neuf mois, tandis que celui de 2024 couvre une année entière.

Les financements en capital-risque ont également augmenté. Selon un rapport publié en octobre par Dealroom et Resilience Media, les start-up des pays de l’OTAN et de leurs alliés ont levé 27,1 milliards de dollars jusqu’en septembre 2026, soit près du double du total pour l’ensemble de 2025.

Les investissements de croissance en capital-investissement représentaient 41 % de la valeur des opérations de capital-investissement dans le secteur de la défense en 2026, contre 3 % en 2024, selon les données de PitchBook. Jim Corridore, son analyste principal du secteur industriel, a déclaré que le capital-investissement s’avançait sur un terrain auparavant occupé par le capital-risque.

Les investisseurs adoptent des approches différentes en matière de valorisation

Advent International a annoncé en mars 2026 un engagement pouvant atteindre 1 milliard de dollars en faveur des technologies de défense de nouvelle génération, notamment par des investissements dans les développeurs de systèmes autonomes Shield AI et Saronic. Shonnel Malani, associé gérant, a déclaré que le fonds avait déployé environ les trois quarts de cet engagement.

Malani a indiqué que certaines entreprises de technologies de défense étaient de plus en plus valorisées en fonction de leur potentiel technologique plutôt que de leur chiffre d’affaires, de leurs bénéfices ou de leurs carnets de commandes. Il a mis en garde contre un risque important de formation d’une bulle et a déclaré qu’Advent avait renoncé à des investissements potentiels parce que les valorisations étaient devenues trop élevées.

Corridore a contesté l’idée selon laquelle le secteur était en surchauffe. De son côté, Lionel Mestre, associé chez Weinberg Capital Partners, a déclaré que son fonds restait concentré sur des entreprises de défense rentables, dotées de produits éprouvés, de clients et d’un flux de trésorerie positif. Il a ajouté que les valorisations des petits fournisseurs ciblés par Weinberg n’avaient pas considérablement augmenté.

Financer la production et trouver des solutions de sortie

À mesure que les entreprises de technologies de défense arrivent à maturité, les analystes s’attendent à ce que le capital-investissement, la dette et d’autres formes de financement prennent davantage d’importance pour les aider à développer leur production au-delà de ce que le seul capital-risque pourrait permettre.

Dans le cadre d’une enquête de White & Case menée auprès de 250 hauts responsables de sociétés de défense britanniques, 97 % des répondants s’attendaient à ce que leur entreprise recherche des financements externes importants au cours des 12 mois suivants.

Les sorties restent un défi pour les investisseurs. PitchBook a recensé 504 opérations de capital-investissement dans le secteur de la défense et 101 sorties depuis 2021, bien que le nombre d’opérations inclue les acquisitions complémentaires et ne permette donc pas d’établir directement la proportion d’investissements en attente d’une sortie. Les introductions en bourse représentaient 70 % de la valeur des sorties du capital-investissement dans le secteur de la défense jusqu’en septembre 2026.

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