Les liquidités des banques indiennes se sont fortement resserrées en octobre 2026 : les fonds excédentaires détenus par les prêteurs sont tombés à 462 milliards de roupies le 26 octobre, contre un pic de 11 000 milliards de roupies début septembre, selon un indice de Bloomberg Economics. Les taux de financement à court terme ont augmenté alors que la Reserve Bank of India limitait son soutien en liquidités.

Points clés à retenir

  • La RBI a plafonné son soutien en liquidités à 1 500 milliards de roupies, même lorsque la demande dépassait le montant disponible.
  • Les taux des nouveaux certificats de dépôt à trois et six mois ont augmenté d’environ 40 à 50 points de base au cours de la semaine précédant le 28 octobre.
  • Les analystes s’attendent à ce que les conditions restent tendues, mais la RBI n’a pas confirmé que la limitation des liquidités visait à freiner les paris contre la roupie.

Liquidités des banques indiennes et roupie

Le resserrement s’est accentué après que la RBI a pris des mesures début octobre pour défendre la roupie, alors que celle-ci s’approchait d’un plus bas historique. Les informations disponibles n’établissent pas de mouvement précis du taux de change et ne prouvent pas que la défense de la monnaie était la raison de la limite de liquidités.

Madhavi Arora, économiste en chef chez Emkay Global Financial Services, a déclaré que ce resserrement semblait intentionnel. Selon son analyse, la hausse des coûts d’emprunt rend plus coûteux pour les traders d’emprunter des roupies et d’acheter des dollars, ce qui augmente le coût des paris contre la monnaie.

Les analystes d’IDFC First Bank et d’Emkay s’attendent à ce que la pénurie persiste, estimant que la RBI semble réticente à reconstituer pleinement les liquidités du système bancaire.

Les coûts de financement à court terme augmentent

Les taux d’emprunt au jour le jour se sont rapprochés de la limite supérieure de la fourchette de taux directeurs de la RBI. Les taux des certificats de dépôt nouvellement émis à trois et six mois ont atteint un plus haut depuis sept mois au cours de la semaine précédant le 28 octobre. La hausse des coûts de financement des banques peut également rendre plus coûteux l’accès au financement pour les prêteurs non bancaires.

Le cadre de gestion des liquidités de la RBI cadre de gestion des liquidités recourt à des adjudications et à des facilités permanentes pour contribuer à la gestion des fonds dans le système financier. Un rapport d’un groupe de travail de la RBI publié en 2025 décrit ces facilités ; il ne documente pas les chiffres des liquidités d’octobre 2026.

Le 23 octobre, le gouverneur de la RBI, Sanjay Malhotra, a déclaré que la politique monétaire pouvait parfois contribuer à répondre aux risques pesant sur la stabilité financière. Interrogé sur la possibilité d’inclure les taux d’intérêt dans l’arsenal de défense de la monnaie, il a indiqué que le comité chargé de fixer les taux « examine certainement » la question.

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