Le 21 octobre, les prévisions de Philip Morris pour le bénéfice ajusté de l’ensemble de l’exercice 2026 ont été mises à jour uniquement en fonction des devises, alors que la société faisait état d’une hausse de son chiffre d’affaires et de son bénéfice ajusté au troisième trimestre. Le bénéfice dilué ajusté par action a progressé de 5,4 % à 2,36 $, tandis que le BPA dilué publié a reculé de 4,9 % à 2,12 $, principalement en raison d’un ajustement hors trésorerie de la juste valeur des investissements en actions.
Points clés
- Le chiffre d’affaires net du troisième trimestre a augmenté de 5,5 % pour atteindre 11,4 milliards de dollars, grâce à la croissance des produits sans fumée et des produits combustibles.
- Le BPA ajusté annuel est prévu entre 8,29 et 8,44 $ ; les perspectives de croissance à taux de change constant restent comprises entre 7,5 % et 9,5 %.
- La hausse des coûts liés à l’énergie et les investissements supplémentaires dans ZYN aux États-Unis devraient peser sur la rentabilité du quatrième trimestre.
Sommaire
- Les prévisions de Philip Morris tiennent compte d’un avantage de change moins important
- Les prix et les produits sans fumée soutiennent la croissance trimestrielle
- L’expansion de ZYN entraîne une hausse des dépenses au quatrième trimestre
- Conclusion
Les prévisions de Philip Morris tiennent compte d’un avantage de change moins important
Dans son annonce des résultats du troisième trimestre, Philip Morris International ramène l’avantage de change attendu pour l’ensemble de l’année à 0,18 $ par action, contre 0,24 $ précédemment. La fourchette révisée du BPA ajusté correspond à une croissance prévisionnelle de 9,9 % à 11,9 % par rapport à 2025. Le BPA dilué publié est prévu entre 7,11 et 7,26 $.
Cette révision liée uniquement aux devises ne modifie pas les prévisions sous-jacentes de croissance des bénéfices, mais la direction a indiqué où les résultats devraient plus probablement se situer dans les fourchettes opérationnelles. La croissance organique du chiffre d’affaires net devrait se trouver dans la moitié médiane ou supérieure de la fourchette de 5 % à 7 %, tandis que la croissance organique du résultat opérationnel devrait plutôt se situer dans la moitié médiane ou inférieure de sa fourchette de 7 % à 9 %.
Cette différence tient aux pressions sur les coûts et aux plans de dépenses, et non à une réduction de la fourchette de croissance du chiffre d’affaires. La société s’attend à ce que l’inflation des intrants liés à l’énergie ait un effet légèrement plus marqué au quatrième trimestre, à mesure que davantage de hausses de prix entreront en vigueur. Elle prévoit également que les perturbations des chaînes d’approvisionnement et de la logistique en Ukraine pèseront sur le résultat opérationnel cette année.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Neuf premiers mois : chiffre d’affaires net | 32,8 milliards de dollars, en hausse de 8,2 % sur un an |
| Neuf premiers mois : BPA dilué ajusté | 6,52 $, en hausse de 11,8 % sur un an |
| Prévision de flux de trésorerie opérationnels pour 2026 | Environ 13,5 milliards de dollars, sous réserve des besoins en fonds de roulement de fin d’année |
| Prévision de dépenses d’investissement pour 2026 | De 1,4 à 1,6 milliard de dollars, principalement destinés aux produits sans fumée |
| Dividende trimestriel régulier | Augmenté de 8,8 % à 1,60 $ par action |
Les prix et les produits sans fumée soutiennent la croissance trimestrielle
La croissance organique du chiffre d’affaires au troisième trimestre a atteint 7,1 %, dépassant la croissance publiée de 5,5 %. Le résultat opérationnel a progressé de 14,1 % à 4,9 milliards de dollars, soit 10,5 % en organique. Le BPA ajusté, une mesure non conforme aux PCGR, a augmenté de 5,8 % hors effet des devises.
Les expéditions totales ont progressé de 0,6 %, celles des produits sans fumée augmentant de 2,7 % et celles des cigarettes restant globalement stables. Les produits sans fumée ont représenté plus de 40 % du chiffre d’affaires net trimestriel et étaient disponibles sur 110 marchés.
Le chiffre d’affaires des produits combustibles à l’international a augmenté de 6,5 %, soutenu par des hausses de prix de 8,9 %. Le segment a également bénéficié de la restructuration des conditions de distribution sur certains marchés, un effet qui, selon la société, ne devrait pas se reproduire au même niveau lors des prochains trimestres.
Les expéditions de tabac chauffé IQOS ont augmenté de 1,5 % pour atteindre 41,5 milliards d’unités. Les ventes ajustées sur les marchés, que PMI décrit comme l’indicateur indirect le plus proche des ventes aux consommateurs, ont progressé de 7,1 %, ce qui témoigne d’une croissance de la demande des consommateurs plus forte que ne le laissent à penser les seuls chiffres des expéditions.
L’expansion de ZYN entraîne une hausse des dépenses au quatrième trimestre
Les expéditions de ZYN aux États-Unis ont augmenté de 4,2 % pour atteindre 3,2 milliards de sachets. Le chiffre d’affaires du segment américain a progressé de 22,7 %, grâce à la croissance des volumes et à des comparaisons de prix favorables par rapport aux activités promotionnelles de l’année précédente.
Le résultat opérationnel des sociétés américaines a toutefois reculé de 3,3 % en données publiées, en raison de la hausse des investissements commerciaux. PMI prévoit d’accroître encore les dépenses liées à la marque au quatrième trimestre, notamment pour la communication auprès des consommateurs et pour accompagner le passage de la plupart des produits phares ZYN de boîtes de 15 sachets à des boîtes de 20 sachets.
La direction a également relevé son hypothèse d’expéditions pour l’ensemble de l’année, passant de volumes globalement stables à une légère croissance, vers une croissance des expéditions totales de cigarettes et de produits sans fumée. Ses hypothèses d’allocation du capital continuent de ne prévoir aucun rachat d’actions.
Conclusion
Le quatrième trimestre mettra à l’épreuve les prévisions de PMI tablant sur une accélération de la croissance des produits sans fumée à l’international, face à la hausse des coûts des intrants et à l’augmentation des dépenses consacrées à ZYN. Ces investissements prévus et ces pressions sur les coûts sont déjà intégrés aux prévisions annuelles de la direction.
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