La volatilité des marchés mondiaux pourrait persister jusqu’en 2027, malgré un assouplissement attendu des rendements des bons du Trésor américain, a averti Fitch Ratings dans un rapport publié le 30 octobre 2026. L’agence a évoqué la hausse des taux d’intérêt réels et les craintes que les entreprises ne dépensent trop pour l’intelligence artificielle.

Principaux points à retenir

  • Fitch prévoit que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans tombera à 4,8 % d’ici à la fin de 2027, tout en avertissant qu’il pourrait être plus élevé.
  • L’agence prévoit un taux directeur américain de 4,25 % jusqu’en 2027, y compris une nouvelle hausse des taux avant la fin de 2026.
  • Les perturbations de l’approvisionnement pétrolier et la réévaluation des rendements des investissements dans l’IA figurent parmi les risques relevés par Fitch.

Volatilité des marchés mondiaux et perspectives des bons du Trésor

Dans son scénario de base, Fitch prévoit une stabilisation des rendements obligataires, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans reculant à 4,8 % d’ici à la fin de 2027. Le rendement s’établissait aux alentours de 4,927 % le 29 octobre, en baisse de 0,062 point de pourcentage au moment de la publication.

L’agence a déclaré que la hausse des rendements obligataires reflétait la progression des taux d’intérêt corrigés de l’inflation. Elle prévoit également une hausse supplémentaire des taux d’intérêt américains avant la fin de 2026, après la hausse unanime décidée en septembre par la Réserve fédérale, la première en trois ans.

Dans ses perspectives économiques mondiales de septembre, Fitch a évoqué la hausse des taux réels et les risques liés à un essor des investissements tiré par l’IA. Les perspectives de septembre ne sont pas présentées comme le rapport spécifique à l’origine de l’avertissement du 30 octobre.

Le pétrole et la demande de bons du Trésor présentent des risques à la hausse

Fitch a averti que des perturbations de l’approvisionnement pétrolier dans le détroit d’Ormuz se prolongeant au-delà du premier trimestre 2027 pourraient faire grimper les prix du pétrole brut au-dessus de son scénario de référence et accentuer la pression sur les rendements obligataires.

L’agence a également indiqué que la réduction des écarts de rendement par rapport aux actifs japonais pourrait contribuer à l’aplatissement des achats nets de bons du Trésor américain par des investisseurs étrangers. La réduction du bilan de la Réserve fédérale et l’émission rapide d’obligations par les hyperscalers spécialisés dans l’IA pourraient intensifier la concurrence pour attirer les fonds des investisseurs, a-t-elle déclaré.

Les dépenses dans l’IA suscitent des inquiétudes en matière de crédit

Fitch a déclaré que la croissance rapide des dépenses d’investissement resterait un risque majeur pour le crédit à l’approche de 2027. Les progrès des modèles d’IA à poids ouverts par rapport aux modèles de pointe, conjugués à l’expansion des plans d’investissement, ont renforcé les craintes que les entreprises surestiment le niveau de dépenses qu’elles peuvent maintenir.

Une réévaluation substantielle du potentiel de bénéfices à long terme de l’IA pourrait amener les entreprises à réduire fortement leurs dépenses d’investissement, avec des conséquences pour les émetteurs de l’ensemble de la chaîne de valeur de l’IA et pour les marchés des capitaux au sens large, a averti l’agence.

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