Le bénéfice de RTX a fortement progressé au troisième trimestre 2026, et le groupe aérospatial et de défense a relevé, le 20 octobre, ses prévisions pour l’ensemble de l’année concernant le chiffre d’affaires, le bénéfice ajusté et le flux de trésorerie disponible. Le chiffre d’affaires a augmenté de 11 % à 25 milliards de dollars, tandis que le bénéfice ajusté par action a grimpé de 33 % à 2,26 dollars, dont 0,25 dollar au titre de la récupération de coûts en vertu de l’International Emergency Economic Powers Act, ou IEEPA.
Points clés
- Plus de 81 milliards de dollars de nouvelles commandes dans les secteurs commercial et de la défense ont porté le carnet de commandes à un record de 340 milliards de dollars.
- Les trois activités ont accru leur bénéfice opérationnel ajusté, mais les récupérations de coûts ont contribué de façon importante à cette progression.
- RTX a relevé ses prévisions annuelles malgré une baisse de 47 % du flux de trésorerie disponible trimestriel par rapport à l’année précédente.
Sommaire
- La croissance du bénéfice de RTX comprend un important avantage lié aux récupérations
- Les contrats de défense étoffent le carnet de commandes
- La demande du marché secondaire soutient Collins et Pratt
- Les objectifs annuels relevés s’accompagnent d’une composition différente au quatrième trimestre
- Conclusion
La croissance du bénéfice de RTX comprend un important avantage lié aux récupérations
Les résultats de RTX au troisième trimestre 2026 ont fait état d’une croissance organique du chiffre d’affaires de 12 %, hors effets de change, acquisitions, cessions et éléments spécifiés. Les ventes du marché secondaire commercial ont progressé de 16 %, tandis que celles des équipements d’origine commerciaux et de la défense ont chacune augmenté de 10 %.
Le bénéfice par action selon les PCGR a atteint 1,89 dollar, contre 1,41 dollar un an plus tôt. Le BPA ajusté excluait 0,26 dollar d’ajustements liés à la comptabilisation des acquisitions et 0,11 dollar de coûts de restructuration et d’autres éléments importants ou non récurrents, mais incluait toujours l’avantage de 0,25 dollar lié à la récupération au titre de l’IEEPA.
Le bénéfice opérationnel ajusté des segments a atteint environ 3,9 milliards de dollars, en hausse de 39 %. Les marges des segments se sont élargies de 310 points de base, dont environ 160 points de base attribuables aux récupérations liées à l’IEEPA. Cette distinction est importante, car l’amélioration du bénéfice au cours du trimestre résultait à la fois de la croissance opérationnelle et d’un avantage substantiel lié aux récupérations.
La génération de trésorerie a évolué à l’inverse du bénéfice. Les flux de trésorerie opérationnels ont reculé de 38 % à 2,9 milliards de dollars, et le flux de trésorerie disponible a chuté de 47 % à 2,1 milliards de dollars. Ces deux mesures incluaient environ 300 millions de dollars de récupérations liées à l’IEEPA.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Chiffre d’affaires ajusté 2026 | Relevé à 97,0–97,5 milliards de dollars, contre 95,0–96,0 milliards de dollars |
| Croissance organique du chiffre d’affaires 2026 | Relevée à 10 %–11 %, contre 8 %–9 % |
| BPA ajusté 2026 | Relevé à 7,65–7,75 dollars, contre 7,10–7,25 dollars |
| Flux de trésorerie disponible 2026 | Relevé à 9,0–9,2 milliards de dollars, contre 8,50–8,75 milliards de dollars |
Les contrats de défense étoffent le carnet de commandes
Le carnet de commandes record comprenait 176 milliards de dollars d’activités commerciales et 164 milliards de dollars d’activités de défense. Le carnet total a augmenté de 36 % sur un an et de 18 % par rapport au trimestre précédent.
Les commandes de défense ont approché les 59 milliards de dollars, dont environ 23 milliards de dollars pour le Tomahawk et plus de 14 milliards de dollars pour l’AMRAAM. Au cours du trimestre, RTX a obtenu des contrats pluriannuels de production à prix non définitif pour les deux programmes de missiles.
Ces commandes élargissent les engagements de production futurs ; elles ne correspondent pas à des revenus déjà réalisés. Le directeur financier Neil Mitchill a déclaré que les contrats de munitions contribueraient modestement au chiffre d’affaires en 2026, que la production devrait s’accélérer au cours des deux années suivantes et que les cadences devraient atteindre leur plein régime pour l’ensemble des munitions en 2030.
Le directeur général Chris Calio a identifié la chaîne d’approvisionnement comme le principal facteur permettant les hausses de production prévues. La disponibilité des composants, notamment des circuits imprimés, des condensateurs et des résistances, demeure une contrainte, les fournisseurs du secteur de la défense étant en concurrence avec la demande liée aux infrastructures d’intelligence artificielle.
La demande du marché secondaire soutient Collins et Pratt
Le chiffre d’affaires de Collins Aerospace a augmenté de 10 % à 8,4 milliards de dollars, et son bénéfice opérationnel ajusté a progressé de 50 % à environ 1,8 milliard de dollars. La hausse des volumes commerciaux, la composition des ventes et environ 250 millions de dollars de récupérations liées à l’IEEPA ont soutenu cette amélioration.
Le chiffre d’affaires de Pratt & Whitney a augmenté de 10 % à 9,2 milliards de dollars. La croissance de 21 % du marché secondaire commercial a plus que compensé le recul de 5 % des ventes d’équipements d’origine commerciaux, lié à la composition des moteurs commerciaux de grande taille.
Le bénéfice opérationnel ajusté de Pratt a progressé de 29 % à 968 millions de dollars, dont environ 160 millions de dollars de récupérations liées à l’IEEPA. Son bénéfice opérationnel publié a toutefois baissé de 19 % à 608 millions de dollars, après la comptabilisation d’une charge de 363 millions de dollars liée à la faillite d’un client.
Le chiffre d’affaires de Raytheon a progressé de 14 % à 8,0 milliards de dollars, porté par les programmes navals et les systèmes de défense terrestre et aérienne. Son bénéfice opérationnel ajusté a augmenté de 32 % à environ 1,1 milliard de dollars, grâce aux gains de productivité, à la hausse des volumes et à une composition favorable.
Les objectifs annuels relevés s’accompagnent d’une composition différente au quatrième trimestre
RTX a relevé ses trois principales prévisions financières pour 2026 ainsi que ses attentes en matière de croissance organique du chiffre d’affaires. Il s’agit de projections de la direction, et non de résultats déjà réalisés.
Mitchill a indiqué que la marge de Collins au quatrième trimestre serait pénalisée par l’absence de remboursements au titre de l’IEEPA, par des dépenses plus élevées en recherche et développement et en numérique, ainsi que par une proportion plus importante de ventes d’équipements d’origine. La direction s’attend néanmoins à ce que les marges opérationnelles de Collins continuent de progresser en 2027.
Conclusion
Le quatrième trimestre mettra à l’épreuve les progrès de RTX vers ses objectifs annuels relevés, alors que les avantages liés aux récupérations s’estompent chez Collins. Au-delà de 2026, la montée en puissance prévue de la production de munitions dépendra de l’accroissement des capacités des fournisseurs et de la conversion du carnet de commandes étoffé en livraisons.
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