Les bénéfices de Northrop Grumman ont augmenté au troisième trimestre 2026, les ventes ayant progressé dans les quatre segments d’activité et de nouvelles commandes ayant porté le carnet de commandes à un niveau record de 109,6 milliards de dollars. Le groupe de défense a publié un bénéfice dilué de 7,89 dollars par action, contre 7,67 dollars un an plus tôt, et a relevé ses prévisions de bénéfices pour l’ensemble de l’année le 20 octobre.
Points clés à retenir
- Les ventes ont augmenté de 7 % à 11,1 milliards de dollars, sous l’impulsion d’Aeronautics Systems et de Defense Systems.
- Les nouvelles commandes nettes de 16,4 milliards de dollars ont dépassé les ventes trimestrielles, étoffant le carnet de commandes.
- Les prévisions de bénéfices pour 2026 ont été relevées malgré le resserrement des marges opérationnelles trimestrielles.
Sommaire
- Les bénéfices de Northrop Grumman progressent malgré la pression sur les marges
- Les programmes d’avions et Sentinel tirent la croissance des ventes
- Les nouvelles commandes étoffent le carnet de commandes tandis que la génération de trésorerie s’améliore
- Les prévisions de bénéfices relevées restent assorties de réserves concernant le financement public
- Conclusion
Les bénéfices de Northrop Grumman progressent malgré la pression sur les marges
Les résultats du troisième trimestre 2026 de l’entreprise font état d’un bénéfice net de 1,124 milliard de dollars pour les trois mois clos le 30 septembre, contre 1,100 milliard de dollars un an plus tôt. Les ventes ont atteint 11,122 milliards de dollars, contre 10,423 milliards.
Le résultat opérationnel a augmenté de 2 % à 1,269 milliard de dollars, mais la marge opérationnelle est passée de 11,9 % à 11,4 %. Northrop Grumman a attribué cette baisse principalement à la réduction de l’ajustement entre la comptabilisation des coûts des pensions dans les états financiers et celle appliquée aux contrats publics.
Le résultat opérationnel des segments, une mesure non conforme aux PCGR, a progressé de 5 % à 1,345 milliard de dollars. Sa marge a néanmoins reculé de 12,3 % à 12,1 %, principalement parce que le trimestre de l’année précédente comprenait un ajustement favorable de 68 millions de dollars lié à l’estimation d’un contrat chez Mission Systems.
Un taux d’imposition inférieur a contribué à soutenir le bénéfice net. Le taux effectif d’imposition sur le revenu est tombé de 16,9 % à 13,4 %, principalement grâce à des crédits d’impôt pour la recherche plus élevés. Le bénéfice avant impôts a reculé de 2 %, soulignant l’écart entre les performances avant et après impôts du trimestre.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Prévisions de ventes pour 2026 | 43,75 à 44,25 milliards de dollars. |
| Prévisions de résultat opérationnel des segments pour 2026 | 4,94 à 5,04 milliards de dollars ; auparavant, 4,85 à 5,00 milliards de dollars. Mesure non conforme aux PCGR. |
| Prévisions de BPA ajusté des effets MTM pour 2026 | 29,35 à 29,75 dollars ; auparavant, 28,60 à 29,10 dollars. Mesure non conforme aux PCGR. |
| Prévisions de flux de trésorerie disponible ajusté pour 2026 | 3,10 à 3,50 milliards de dollars. Mesure non conforme aux PCGR. |
Les programmes d’avions et Sentinel tirent la croissance des ventes
Les ventes d’Aeronautics Systems ont progressé de 14 % à 3,575 milliards de dollars. Cette croissance comprend une hausse de 195 millions de dollars liée aux travaux sur le F-35, reflétant le calendrier des coûts des matériaux de production et l’augmentation du volume des activités de maintien en condition opérationnelle, ainsi que la hausse des ventes de B-21 et des activités de maintien en condition opérationnelle du B-2. Le résultat opérationnel du segment a augmenté de 24 %.
Les ventes de Defense Systems ont progressé de 12 % à 2,307 milliards de dollars, notamment grâce à une hausse de 180 millions de dollars liée à Sentinel, le programme poursuivant sa montée en cadence. L’intensification des activités liées aux roquettes guidées et aux moteurs-fusées tactiques à propergol solide y a également contribué. Sa marge opérationnelle est passée de 11,4 % à 10,8 %, le portefeuille de contrats ayant évolué vers une plus grande part de contrats à coûts remboursables.
Mission Systems et Space Systems ont chacune enregistré une croissance des ventes de 2 %. Le résultat opérationnel de Mission Systems a reculé de 3 %, tandis que celui de Space Systems a progressé de 5 %. La croissance de Space Systems a été partiellement compensée par une baisse de 136 millions de dollars des ventes liées au programme Commercial Resupply Services, due au calendrier des lancements.
Les nouvelles commandes étoffent le carnet de commandes tandis que la génération de trésorerie s’améliore
Le ratio commandes/facturation du trimestre s’est établi à 1,5 fois, ce qui signifie que les nouvelles commandes ont dépassé les ventes comptabilisées. Parmi les commandes importantes figuraient 4,6 milliards de dollars pour des programmes classifiés, 2,0 milliards de dollars pour Sentinel, 1,4 milliard de dollars pour des sous-marins de la classe Virginia, 1,3 milliard de dollars de travaux sur le F-35 chez Aeronautics Systems et 1,0 milliard de dollars pour l’E-2.
Les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles ont augmenté de 12 % à 1,745 milliard de dollars, principalement grâce à l’amélioration du fonds de roulement commercial. Le flux de trésorerie disponible ajusté, une mesure non conforme aux PCGR, a progressé de 44 % à 1,810 milliard de dollars.
La hausse du flux de trésorerie disponible ajusté a également bénéficié de 371 millions de dollars de produits provenant de la vente d’équipements à un client. Cette contribution signifie que l’amélioration des flux de trésorerie ne résultait pas uniquement d’une génération plus importante de trésorerie liée aux activités opérationnelles.
Les prévisions de bénéfices relevées restent assorties de réserves concernant le financement public
Northrop Grumman a relevé de 65 millions de dollars le point médian de ses prévisions de résultat opérationnel des segments pour 2026 et de 0,70 dollar celui de ses prévisions de bénéfice par action ajusté des effets de valorisation au marché. Ces deux mesures ne sont pas conformes aux PCGR ; les prévisions de BPA ajusté sont distinctes du BPA dilué trimestriel publié.
La direction a indiqué que ses perspectives ne tiennent pas compte des effets d’une paralysie prolongée des services publics fédéraux, des plafonds de dépenses ni d’autres réductions budgétaires. L’évolution des crédits budgétaires, des priorités en matière d’approvisionnement et du soutien aux programmes demeure donc un risque pour la réalisation des prévisions.
Conclusion
Le dernier trimestre de l’année déterminera si Northrop Grumman atteint ses objectifs de bénéfices 2026 révisés à la hausse. L’enjeu opérationnel principal consiste à transformer le carnet de commandes élargi en ventes et en trésorerie, tout en gérant la composition des contrats et les risques liés au financement public.
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