Le chiffre d’affaires de SpaceX a progressé de 161 % pour atteindre 14,575 milliards de dollars au trimestre clos le 30 septembre 2026, son activité Super Intelligence ayant dépassé en ventes le segment Connectivity, qui comprend Starlink. Les résultats publiés le 20 octobre dessinent un tableau différent de la rentabilité : Connectivity a continué de générer l’essentiel du résultat opérationnel, tandis que les infrastructures de calcul ont dominé les dépenses d’investissement.
Points clés
- Super Intelligence a représenté environ 52 % du chiffre d’affaires trimestriel, devenant le principal segment.
- Connectivity a généré environ 85 % du résultat opérationnel, tandis que le nombre d’abonnés à Starlink a atteint 13,6 millions.
- Les dépenses d’investissement trimestrielles ont atteint 19,593 milliards de dollars, la direction prévoyant une nouvelle hausse au quatrième trimestre.
Table des matières
- La croissance du chiffre d’affaires de SpaceX modifie la répartition des activités
- Starlink reste le principal moteur du résultat opérationnel
- Les investissements dans le calcul maintiennent les dépenses au-dessus des ventes
- La direction prévoit une accélération des investissements au quatrième trimestre
- Conclusion
La croissance du chiffre d’affaires de SpaceX modifie la répartition des activités
Le communiqué sur les résultats du troisième trimestre de SpaceX fait état d’un chiffre d’affaires en hausse par rapport aux 5,576 milliards de dollars enregistrés un an plus tôt. Super Intelligence, le segment auparavant appelé Artificial Intelligence, a contribué à hauteur de 7,560 milliards de dollars, contre 813 millions de dollars au trimestre clos en septembre 2025.
Super Intelligence a ainsi devancé Connectivity, dont le chiffre d’affaires a progressé de 69 % à 5,248 milliards de dollars. La situation était inverse en juin 2026, lorsque Connectivity avait généré 4,291 milliards de dollars et Super Intelligence, 2,561 milliards.
SpaceX a attribué la croissance de l’activité de calcul principalement à de nouveaux contrats de services cloud, à l’acquisition de Cursor et à l’adoption accrue de Grok. Cursor, acquis le 14 août, a contribué à hauteur de 608 millions de dollars jusqu’au 30 septembre, ce qui signifie que l’acquisition n’a représenté qu’une partie de la croissance du segment.
Le segment Space, qui comprend les activités de lancement, a enregistré un chiffre d’affaires de 1,767 milliard de dollars, en hausse de 6 % sur un an.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 51,294 milliards de dollars au 30 septembre 2026. |
| Valeurs mobilières négociables | 38,561 milliards de dollars au 30 septembre 2026. |
| Dette totale | 38,844 milliards de dollars, dont 12,897 milliards de dollars de dette envers des parties liées. |
| Produit de l’introduction en bourse | 85,675 milliards de dollars déclarés pour les neuf premiers mois de 2026. |
Starlink reste le principal moteur du résultat opérationnel
Le résultat opérationnel de l’entreprise a atteint 2,791 milliards de dollars, contre une perte opérationnelle de 273 millions de dollars un an plus tôt. Connectivity en a généré 2,367 milliards, soit une hausse de 99 %, tandis que Super Intelligence a dégagé 431 millions de dollars et que Space a enregistré une perte opérationnelle de 7 millions de dollars.
Le nombre d’abonnés particuliers à Starlink a atteint 13,6 millions au 30 septembre, contre 12,0 millions en juin et 7,2 millions un an plus tôt. Le revenu mensuel moyen par utilisateur particulier s’élevait à 69 dollars, en hausse par rapport aux 66 dollars de juin, mais toujours inférieur aux 83 dollars enregistrés un an auparavant.
Le chiffre d’affaires auprès des particuliers a progressé de 57 % à 3,121 milliards de dollars, tandis que celui des entreprises et des administrations a atteint 2,127 milliards de dollars. La base d’abonnés a donc augmenté plus rapidement que le chiffre d’affaires auprès des particuliers, parallèlement à la baisse du revenu par utilisateur sur un an.
Le bénéfice net s’est établi à 4,404 milliards de dollars, après une perte de 1,054 milliard de dollars. Il a dépassé le résultat opérationnel, car il comprend également des produits d’intérêts, d’autres produits et un avantage fiscal, partiellement compensés par les charges d’intérêts. Il ne doit pas être considéré comme une mesure de la seule rentabilité opérationnelle.
Les investissements dans le calcul maintiennent les dépenses au-dessus des ventes
Les dépenses d’investissement ont totalisé 19,593 milliards de dollars au trimestre, soit 5,018 milliards de plus que le chiffre d’affaires. Super Intelligence a représenté 16,444 milliards de dollars de ces investissements — soit plus du double de son chiffre d’affaires trimestriel — alors que SpaceX poursuivait le développement de ses infrastructures de calcul.
La capacité de calcul nominale a atteint 1,7 gigawatt au 30 septembre, contre 1,4 gigawatt en juin et 0,6 gigawatt un an plus tôt. Le résultat opérationnel du segment comprenait 1,217 milliard de dollars de rémunérations en actions liées à l’acquisition de Cursor.
Pour les neuf premiers mois de 2026, les flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles se sont élevés à 13,097 milliards de dollars, contre 48,069 milliards de dollars d’achats d’équipements. Les dépenses d’investissement ne sont pas déduites immédiatement du résultat opérationnel comme le serait une charge d’exploitation courante ; des bénéfices positifs peuvent donc coexister avec d’importants investissements en trésorerie.
Le bilan de septembre et les données de financement apportent un éclairage supplémentaire sur l’ampleur du développement en cours.
La direction prévoit une accélération des investissements au quatrième trimestre
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 20 octobre, le directeur financier Bret Johnsen a prévu des dépenses d’investissement de 35 à 40 milliards de dollars au quatrième trimestre et un chiffre d’affaires de 33 à 37 milliards de dollars au premier trimestre 2027. Il s’agissait de prévisions de la direction communiquées lors de la conférence, et non de résultats ou de prévisions publiés dans le document accompagnant le communiqué sur les résultats.
Johnsen a également évoqué l’objectif d’atteindre un chiffre d’affaires annualisé de 100 milliards de dollars d’ici à la fin de 2026, calculé en multipliant par douze le chiffre d’affaires de décembre. Il s’agit d’un objectif fondé sur le rythme de chiffre d’affaires mensuel en fin d’année, et non d’une prévision de 100 milliards de dollars de ventes sur l’ensemble de l’exercice 2026.
En ajoutant la fourchette de dépenses prévue au quatrième trimestre aux neuf premiers mois, les dépenses d’investissement de 2026 s’élèveraient à environ 83 à 88 milliards de dollars si la direction réalise ses prévisions. Johnsen a indiqué que la capacité de calcul nominale devrait approcher 2,2 gigawatts d’ici à la fin octobre et atteindre 2,5 à 3 gigawatts d’ici à la fin de l’année.
Conclusion
Le chiffre d’affaires de SpaceX dépend désormais davantage du calcul, tandis que Starlink reste la principale source de résultat opérationnel. La prochaine échéance annoncée est l’objectif de la direction d’approcher 2,2 gigawatts de capacité de calcul d’ici à la fin octobre, avant un programme d’investissement nettement plus important prévu au quatrième trimestre.
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