AGNC a enregistré une perte globale de 1,28 $ par action ordinaire au troisième trimestre 2026, la baisse de la valeur comptable corporelle ayant dépassé les dividendes déclarés. La fiducie de placement immobilier spécialisée dans les prêts hypothécaires a annoncé ses résultats le 19 octobre pour le trimestre clos le 30 septembre, faisant état d’un rendement économique négatif de 12,7 % des capitaux propres ordinaires corporels.
Points clés à retenir
- La valeur comptable nette corporelle a diminué de 1,45 $ par action ordinaire, pour s’établir à 7,13 $ au 30 septembre.
- Les dividendes déclarés de 0,36 $ par action ordinaire n’ont que partiellement compensé la baisse de la valeur comptable.
- AGNC a levé 992 millions de dollars de produit net au moyen d’émissions d’actions ordinaires au cours du trimestre.
Table des matières
- Les résultats d’AGNC reflètent des pertes au-delà du compte de résultat
- Les dividendes n’ont pas compensé la baisse de la valeur comptable
- L’émission d’actions renforce les capitaux aux côtés d’un portefeuille à effet de levier
- Conclusion
Les résultats d’AGNC reflètent des pertes au-delà du compte de résultat
Le dépôt des résultats du troisième trimestre 2026 d’AGNC faisait état d’une perte nette de 1,17 $ par action ordinaire et d’une perte globale supplémentaire de 0,11 $ par action sur les placements évalués à la juste valeur par le biais des autres éléments du résultat global. Ensemble, ces éléments ont produit la perte globale de 1,28 $.
La valeur comptable nette corporelle s’établissait à 7,13 $ par action ordinaire à la fin du mois de septembre. Cette mesure exclut le goodwill et donne une appréciation distincte des capitaux propres qui garantissent chaque action par rapport aux résultats publiés par la société.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Juste valeur du portefeuille de placements | 94,4 milliards de dollars au 30 septembre 2026, y compris les positions nettes sur opérations à annoncer |
| Effet de levier à risque | 7,9 fois la valeur comptable nette corporelle à la clôture du trimestre |
| Trésorerie et titres adossés à des créances hypothécaires d’agences non grevés | 6,3 milliards de dollars au 30 septembre 2026 |
| Goodwill exclu de la valeur comptable corporelle | 526 millions de dollars, soit 0,42 $ par action ordinaire |
Les dividendes n’ont pas compensé la baisse de la valeur comptable
AGNC a déclaré des dividendes de 0,36 $ par action ordinaire au cours du trimestre, mais la valeur comptable nette corporelle a diminué de 1,45 $ par action. Le rendement économique négatif de 12,7 % de la société combine ces deux éléments.
Cette distinction est importante pour les investisseurs axés sur le revenu : une distribution de dividendes peut s’accompagner d’un rendement économique négatif lorsque la baisse de la valeur comptable est supérieure au versement. À l’inverse, la perte globale, à elle seule, ne permet pas de déterminer si les dividendes futurs sont viables ; elle ne constitue pas une mesure de leur couverture.
L’émission d’actions renforce les capitaux aux côtés d’un portefeuille à effet de levier
AGNC a émis 97,6 millions d’actions ordinaires dans le cadre d’offres « at-the-market », générant un produit net de 992 millions de dollars. Cette levée de capitaux a eu lieu au cours d’un trimestre marqué par une baisse de la valeur comptable corporelle par action.
La société investit dans des titres résidentiels adossés à des créances hypothécaires garantis par des agences et recourt à des accords de prise en pension ainsi qu’à d’autres emprunts pour financer ses actifs. La valeur publiée de son portefeuille comprenait les achats et ventes à terme nets sur le marché des titres « à annoncer ».
La mesure de l’effet de levier à risque d’AGNC intègre les accords de prise en pension portant sur des titres de placement, sa position nette sur opérations à annoncer au coût d’acquisition et les soldes de titres non réglés, le tout rapporté aux capitaux propres hors goodwill. Elle exclut les accords de prise en pension utilisés pour financer des titres du Trésor américain.
Conclusion
Le principal résultat du trimestre est une perte de valeur comptable corporelle malgré les distributions de dividendes et une importante émission d’actions. Les communications ultérieures sur la valeur comptable et les déclarations de dividendes montreront comment cette situation évolue après le 30 septembre.
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