L’action Silence Therapeutics a clôturé à 19,58 $ le 19 octobre 2026, en hausse de 125,58 %, après que Merck KGaA, Darmstadt, Allemagne, a accepté de racheter la société de biotechnologie au prix de 20 $ par American Depositary Share (ADS), en numéraire. La transaction proposée valorise les capitaux propres de Silence à environ 1,3 milliard de dollars, mais le paiement reste soumis aux approbations des actionnaires, du tribunal et des autorités réglementaires.
Points clés
- Le cours de clôture du 19 octobre était inférieur de 42 cents à la contrepartie convenue de 20 $ par ADS en numéraire.
- L’acquéreur est l’allemande Merck KGaA, et non le laboratoire pharmaceutique américain Merck & Co.
- Les sociétés prévoient de finaliser l’opération au premier trimestre 2027, sous réserve des approbations encore requises.
Sommaire
- L’action Silence Therapeutics se négocie sous le prix de l’offre en numéraire
- Les approbations des actionnaires et du tribunal restent à obtenir
- Divesiran est au cœur de la logique du portefeuille de produits
- Conclusion
L’action Silence Therapeutics se négocie sous le prix de l’offre en numéraire
Les ADS ont gagné 10,90 $ par rapport à leur cours de clôture du 16 octobre, à 8,68 $. La majeure partie de cette réévaluation a eu lieu avant l’ouverture de la séance régulière : le 19 octobre, la séance a débuté à 19,585 $ et le titre est resté dans une fourchette étroite comprise entre 19,56 $ et 19,61 $.
L’annonce de l’acquisition par Silence fixe la contrepartie à 20 $ par ADS, payable à la finalisation de l’opération. Chaque ADS représente trois actions ordinaires. L’accord a été signé le 18 octobre et annoncé le lendemain.
L’écart de 42 cents entre le cours de clôture et le paiement convenu représente environ 2,15 % du cours de clôture. Il s’agit d’un écart brut conditionnel, et non d’un rendement garanti : l’acquisition n’a pas été finalisée et les détenteurs sont exposés à un risque de retard ou d’échec.
La hausse de 125,58 % de l’action et la prime de 130 % annoncée par la société mesurent deux choses différentes. La première compare le cours de clôture du marché le 19 octobre au cours de clôture précédent ; la seconde compare la contrepartie en numéraire, plus élevée, à ce même cours précédant l’annonce.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Montant en numéraire par action ordinaire | 6,6667 $ |
| Valeur d’entreprise | Environ 1,1 milliard de dollars |
| Prime par rapport au prix moyen pondéré par les volumes sur 30 jours | 82 % au-dessus de 10,99 $ |
| Volume de transactions le 19 octobre | 71 918 760 ADS |
Les approbations des actionnaires et du tribunal restent à obtenir
L’acquisition est structurée sous la forme d’un plan d’arrangement britannique au titre de la partie 26 du Companies Act 2006. Le conseil d’administration de Silence a approuvé la transaction à l’unanimité, et des porteurs de titres représentant environ 14 % des droits de vote ont signé des accords de soutien. Ces engagements ne remplacent pas les votes requis des actionnaires.
Le plan nécessite l’approbation d’une majorité en nombre représentant au moins 75 % de la valeur des actionnaires présents et votant lors de l’assemblée consacrée au plan. Une résolution spéciale connexe requiert également au moins 75 % des droits de vote exprimés. Les autres conditions comprennent l’homologation de la Haute Cour, le respect des délais d’attente prévus par la réglementation antitrust américaine et l’approbation, expresse ou réputée, des autorités antitrust allemandes.
Aucune condition de financement n’est prévue. L’accord fixe une date butoir au 30 avril 2027 à 23 h 59, heure de Londres, sous réserve d’une prolongation limitée de cinq jours ouvrables liée à l’homologation de la Haute Cour. Dans certaines circonstances spécifiées, Silence pourrait devoir verser à Merck KGaA une indemnité de résiliation de 13 millions de dollars ; cette indemnité n’est pas une compensation payable aux détenteurs d’ADS.
Divesiran est au cœur de la logique du portefeuille de produits
La transaction ferait entrer les médicaments expérimentaux à ARN interférent (siRNA) de Silence dans le portefeuille de Merck KGaA, notamment le divesiran, destiné à traiter la polyglobulie de Vaquez, un cancer rare du sang. Kai Beckmann, directeur général de Merck KGaA, a déclaré que l’acquisition envisagée renforcerait les capacités de la société dans les maladies spécialisées et rares.
Dans une mise à jour clinique publiée le 10 août 2026, Silence a fait état d’un taux de réponse de 88 % pour le divesiran, contre 19 % pour le placebo, dans une étude de phase 2 menée auprès de 48 patients. La réponse était définie par l’absence de phlébotomie et le maintien de l’hématocrite sous 45 % entre les semaines 18 et 36.
Un essai de phase 3 évaluant une administration trimestrielle était envisagé au premier semestre 2027. Il s’agit d’un projet de développement, et non d’un essai déjà en cours ni d’une approbation réglementaire.
Conclusion
La prochaine étape officielle à surveiller est la déclaration de procuration et la documentation du plan que Silence prévoit de publier, lesquelles préciseront la procédure d’approbation par les actionnaires. Tant que le plan n’est pas entré en vigueur, la contrepartie de 20 $ par ADS reste un paiement convenu soumis aux conditions de finalisation.
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