Les bénéfices de Berkley ont diminué au troisième trimestre 2026 malgré la hausse du résultat opérationnel, les pertes de placement ayant remplacé les gains enregistrés un an plus tôt. W. R. Berkley Corporation a annoncé le 19 octobre que le résultat net attribuable aux actionnaires ordinaires avait reculé à 446,0 millions de dollars, soit 1,14 dollar par action diluée, contre 511,0 millions de dollars, soit 1,28 dollar par action.
Points clés à retenir
- Le résultat opérationnel a progressé à 1,17 dollar par action diluée, contre 1,10 dollar un an plus tôt.
- Le résultat de souscription avant impôts du segment Assurance a augmenté de 10,6 %, à 237,7 millions de dollars.
- Le revenu net de placement a atteint 383,5 millions de dollars, mais les pertes de placement ont pesé sur le bénéfice publié.
Sommaire
- Les bénéfices de Berkley divergent selon les mesures publiées et opérationnelles
- La croissance de l’assurance compense le recul des primes de réassurance
- Les revenus récurrents de placement apportent un soutien
- Conclusion
Les bénéfices de Berkley divergent selon les mesures publiées et opérationnelles
La publication des résultats du troisième trimestre 2026 de la société fait état d’une hausse du résultat opérationnel à 456,5 millions de dollars, contre 440,2 millions de dollars un an plus tôt. Le résultat opérationnel par action diluée a progressé de 6,4 %, dépassant la croissance du résultat opérationnel total, tandis que le nombre d’actions diluées diminuait.
Le résultat opérationnel est une mesure non conforme aux PCGR définie par la société. Il exclut les gains ou pertes nets de placement après impôts et les charges associées, ainsi que les gains ou pertes nets de change. Il complète le résultat net publié sans s’y substituer.
Cette distinction a compté ce trimestre : Berkley a enregistré 18,3 millions de dollars de pertes nettes de placement avant impôts, contre 79,0 millions de dollars de gains un an plus tôt. Cette inversion contribue à expliquer le recul du bénéfice publié alors que le résultat opérationnel progressait.
Sur les neuf premiers mois de 2026, le résultat net est néanmoins resté supérieur à celui de l’année précédente, à 1,41 milliard de dollars contre 1,33 milliard. Le bénéfice dilué pour cette période est passé de 3,32 à 3,60 dollars.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Primes brutes émises du groupe | 3,95 milliards de dollars au T3 2026, contre 3,84 milliards de dollars au T3 2025. |
| Rendement annualisé des capitaux propres | 18,4 %, contre 24,3 % un an plus tôt, calculé sur la base des capitaux propres ordinaires en début d’année. |
| Flux de trésorerie opérationnel trimestriel | 731,3 millions de dollars, contre 1,14 milliard de dollars un an plus tôt. |
| Actifs nets investis | 33,95 milliards de dollars au 30 septembre 2026, contre 33,17 milliards de dollars au 31 décembre 2025. |
| Valeur comptable par action | 25,87 dollars au 30 septembre 2026, contre 25,72 dollars au 31 décembre 2025. |
La croissance de l’assurance compense le recul des primes de réassurance
Le segment Assurance a augmenté de 4,9 % les primes brutes émises et de 3,2 % les primes nettes émises. Son ratio combiné s’est amélioré, passant de 92,3 % à 91,7 %, parallèlement à la hausse du résultat de souscription.
La branche Réassurance et excédent monoligne a évolué en sens inverse. Les primes nettes émises ont reculé à 368,6 millions de dollars, contre 417,2 millions de dollars, tandis que son ratio combiné est passé de 81,1 % à 83,4 %.
À l’échelle du groupe, le ratio combiné publié est resté quasiment stable, à 90,8 %, contre 90,9 % un an plus tôt. Cet indicateur rapporte les sinistres et les frais de souscription aux primes acquises ; un ratio inférieur à 100 % indique un bénéfice de souscription.
Les pertes liées aux catastrophes de l’année de survenance en cours ont totalisé 85,9 millions de dollars, contre 78,5 millions de dollars. Les hausses tarifaires moyennes, hors indemnisation des accidents du travail, se sont établies à environ 4,0 %.
Les revenus récurrents de placement apportent un soutien
Le revenu net de placement a augmenté par rapport aux 351,2 millions de dollars enregistrés un an plus tôt, soutenu par une croissance de 12,0 % des revenus du portefeuille de base. Ces revenus récurrents sont distincts des gains et pertes de placement qui ont réduit le bénéfice publié.
Le président du conseil, directeur général et président W. Robert Berkley Jr. a indiqué que les revenus des titres à revenu fixe avaient augmenté de 10,3 %. Il a également déclaré que les rendements de réinvestissement continuaient de dépasser le rendement comptable du portefeuille, confortant les anticipations de la direction d’une contribution accrue des revenus de placement.
Berkley a reversé 728,6 millions de dollars à ses actionnaires au cours des neuf premiers mois, dont 435,1 millions de dollars sous forme de rachats d’actions. Il s’agit de distributions de capital déjà réalisées, et non d’un engagement à effectuer un versement futur.
Conclusion
Les résultats de Berkley au troisième trimestre témoignent d’une progression du résultat opérationnel malgré le recul du bénéfice publié. Alors que la société aborde le dernier trimestre de 2026, les marges de souscription et les revenus récurrents de placement restent les principaux indicateurs à suivre ; la publication ne donne aucune date pour l’annonce des prochains résultats.
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