Le 21 octobre 2026, la hausse du taux directeur de la BSP a relevé de 0,5 point de pourcentage le taux de référence de la banque centrale philippine, à 5,5 %, les décideurs avertissant que l’inflation resterait élevée jusqu’en 2027. Le gouverneur Eli Remolona Jr. n’a pas exclu de nouvelles hausses, indiquant que la dégradation des prévisions avait rendu cette décision plus urgente.
À retenir
- Cette quatrième hausse consécutive porte le resserrement cumulé en 2026 à 1,25 point de pourcentage.
- La BSP a relevé sa prévision d’inflation pour 2027 à 6,0 %, contre 5,4 % précédemment.
- De nouvelles hausses restent possibles, mais les économistes divergent sur la trajectoire après décembre.
Sommaire
- La hausse du taux directeur de la BSP amplifie le cycle de resserrement
- Les risques liés au pétrole, aux transports et à l’alimentation assombrissent les perspectives
- La décision de décembre reste ouverte
- Conclusion
La hausse du taux directeur de la BSP amplifie le cycle de resserrement
Cette hausse d’un demi-point de pourcentage est la plus importante de la banque centrale depuis février 2023, lorsqu’elle réagissait également à une inflation élevée. Parallèlement à cette modification du taux de référence, le taux de la facilité de dépôt au jour le jour a atteint 5,0 % et celui de la facilité de prêt au jour le jour, 6,0 %.
Le dispositif de corridor de taux d’intérêt de la BSP établit les taux de ses facilités de dépôt et de prêt respectivement en dessous et au-dessus du taux directeur des prises en pension inversées au jour le jour. Ces facilités contribuent à orienter les taux du marché à court terme vers le taux de référence ; elles sont distinctes des taux appliqués par les banques aux emprunteurs individuels.
« Les chiffres que nous examinions, les prévisions, étaient moins bons que nous le pensions », a déclaré Remolona. Il a évoqué un sentiment d’urgence visant à contenir les pressions inflationnistes.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Prévision d’inflation pour 2026 | 6,1 %, inchangée. |
| Prévision d’inflation pour 2027 | 6,0 %, en hausse par rapport à 5,4 %. |
| Prévision d’inflation pour 2028 | 3,3 %, inchangée. |
Les risques liés au pétrole, aux transports et à l’alimentation assombrissent les perspectives
Remolona a cité la hausse des prix du pétrole et des tarifs de transport, ainsi que les effets potentiels d’El Niño sur les prix alimentaires, parmi les facteurs susceptibles d’accélérer davantage l’inflation. Le risque de hausse des prix alimentaires lié aux conditions météorologiques reste une éventualité, et non un résultat confirmé.
La banque centrale prévoit que l’inflation ne reviendra dans sa fourchette cible qu’en 2028. Ses dernières projections laissent inchangées les prévisions pour 2026 et 2028, tout en relevant l’estimation pour 2027, ce qui indique un problème d’inflation plus persistant plutôt qu’une simple flambée à court terme.
Le gouverneur adjoint Zeno Abenoja a déclaré que les chiffres de l’inflation pourraient encore augmenter au cours des prochains mois et au début de 2027.
La décision de décembre reste ouverte
« Nous restons ouverts à de nouvelles hausses des taux d’intérêt », a déclaré Remolona, sans s’engager sur l’ampleur d’une éventuelle nouvelle hausse. La dernière réunion programmée du Comité de politique monétaire en 2026 aura lieu le 17 décembre.
Miguel Chanco, économiste chez Pantheon Macroeconomics, a déclaré qu’une hausse en décembre « n’est pas acquise ». Selon son scénario de base, le comité pourrait commencer à annuler les hausses de cette année vers le milieu de 2027, notamment si la croissance économique reste inférieure à son potentiel, comme il le prévoit.
Jason Tuvey, économiste en chef chargé des marchés émergents chez Capital Economics, s’attendait également à ce que les décideurs se préoccupent finalement davantage du soutien à la croissance. Il a toutefois indiqué que des prix de l’énergie durablement élevés et de nouvelles pressions sur les prix alimentaires dues à El Niño pourraient maintenir les taux à un niveau élevé plus longtemps, avec une ou deux hausses supplémentaires possibles. Il s’agit d’analyses d’économistes, et non d’engagements de la BSP.
Conclusion
La BSP a accéléré le resserrement sans s’engager sur sa prochaine décision. La réunion du Comité de politique monétaire du 17 décembre constitue la prochaine échéance décisionnelle programmée, après les avertissements des responsables selon lesquels l’inflation pourrait encore augmenter au début de 2027.
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