Les résultats de Selective se sont améliorés au troisième trimestre 2026, la baisse du coût des sinistres ayant plus que compensé l’augmentation des pertes liées aux catastrophes et des frais de souscription. L’assureur a déclaré un résultat net de souscription après impôt de 29,5 millions de dollars, en hausse de 124 % par rapport aux 13,2 millions de dollars enregistrés un an plus tôt, pour le trimestre clos le 30 septembre. Le résultat net attribuable aux actionnaires ordinaires a progressé de 12 %, à 126,4 millions de dollars.
Points clés à retenir
- Le ratio combiné s’est amélioré, passant de 98,6 % à 96,8 %, malgré un poids plus important des pertes liées aux catastrophes.
- Les primes nettes émises ont reculé de 7 %, Selective privilégiant la tarification et la rentabilité du portefeuille à la croissance à court terme.
- La direction a relevé ses prévisions de revenus de placement pour l’ensemble de l’année et annoncé une hausse du dividende ainsi qu’une nouvelle autorisation de rachat d’actions.
Table des matières
- Les résultats de Selective profitent de la baisse du coût des sinistres
- Le recul des primes reflète des mesures de gestion du portefeuille
- Les revenus de placement soutiennent la croissance des bénéfices
- Perspectives de placement relevées et retours aux actionnaires
- Conclusion
Les résultats de Selective profitent de la baisse du coût des sinistres
Les résultats de Selective pour le troisième trimestre 2026, publiés le 22 octobre, font état d’une amélioration de 1,8 point de pourcentage du ratio combiné. Un ratio inférieur à 100 % indique une rentabilité des activités de souscription, hors revenus de placement.
Le ratio sinistres et frais de sinistres est passé de 67,9 % à 64,6 %. Aucune évolution des réserves pour sinistres de responsabilité civile des années antérieures n’a été enregistrée, contre une évolution défavorable de 3,3 points un an plus tôt. Le coût des sinistres de responsabilité civile de l’année en cours a également diminué, passant de 48,4 à 46,1 points, tandis que les pertes immobilières hors catastrophes ont reculé de 14,1 à 13,1 points.
Ces améliorations ont plus que compensé deux facteurs défavorables. Les pertes liées aux catastrophes ont contribué à hauteur de 5,4 points au ratio combiné, contre 2,1 points, et le ratio des frais de souscription est passé de 30,6 % à 32,1 %. La marge de souscription s’est ainsi renforcée malgré le poids accru des catastrophes.
| Élément | Détails |
|---|---|
| Lignes commerciales standard | Primes nettes émises au T3 2026 : 867,5 millions de dollars ; ratio combiné : 97,9 %, contre 101,1 % un an plus tôt. |
| Lignes personnelles standard | Primes nettes émises au T3 2026 : 96,0 millions de dollars ; ratio combiné : 103,2 %, contre 110,1 % un an plus tôt. |
| Lignes d’excédent et de surplus | Primes nettes émises au T3 2026 : 159,3 millions de dollars ; ratio combiné : 86,5 %, contre 76,2 % un an plus tôt. |
Le recul des primes reflète des mesures de gestion du portefeuille
Les primes nettes émises ont diminué de 7 %, à 1,123 milliard de dollars, tandis que les primes nettes acquises ont reculé de 2 %, à 1,180 milliard de dollars. Les hausses moyennes de prix pur à la reconduction des contrats se sont établies à 5,6 % ; la hausse des tarifs de renouvellement ne s’est donc pas traduite par une augmentation du total des primes émises.
John J. Marchioni, président du conseil d’administration, président et directeur général, a déclaré que la tarification ciblée, les changements apportés à la composition du portefeuille et la discipline en matière de nouvelles affaires avaient pesé sur la croissance des primes à court terme. La direction considère ces mesures comme le fondement d’une rentabilité durable, et non comme un engagement en faveur d’une expansion immédiate des primes.
Les lignes commerciales standard, qui représentaient 77 % des primes nettes émises, ont contribué à l’essentiel du recul. Selective a attribué la baisse de ses primes à des mesures ciblées de fidélisation et à une diminution des nouvelles affaires. Les résultats des trois segments d’assurance sont restés contrastés, comme l’indique le tableau.
Les revenus de placement soutiennent la croissance des bénéfices
Les revenus nets de placement acquis ont augmenté de 16 %, à 160,5 millions de dollars avant impôt, soit 127,3 millions de dollars après impôt. Le rendement moyen après impôt de l’ensemble du portefeuille est passé de 4,1 % à 4,4 % par rapport à l’année précédente.
Le chiffre d’affaires total a néanmoins diminué de 2 %, à 1,326 milliard de dollars. En plus de la baisse des primes acquises, Selective a enregistré 19,4 millions de dollars de pertes de placement réalisées et latentes avant impôt, contre des gains de 8,1 millions de dollars un an plus tôt.
Le bénéfice dilué par action ordinaire est passé de 1,85 à 2,11 dollars. Le résultat opérationnel hors PCGR, qui exclut les gains et pertes de placement réalisés et latents après impôt, a progressé de 1,75 à 2,37 dollars par action diluée.
Perspectives de placement relevées et retours aux actionnaires
Pour l’ensemble de l’exercice 2026, la direction a prévu un ratio combiné selon les PCGR compris entre 96,5 % et 97,5 %, incluant 5,5 points de pertes liées aux catastrophes et en supposant l’absence d’évolution des réserves pour sinistres de responsabilité civile des années antérieures. Elle a relevé ses prévisions de revenus nets de placement après impôt à 490 millions de dollars, contre 480 millions.
Le conseil d’administration a augmenté de 12 % le dividende trimestriel sur les actions ordinaires, à 0,48 dollar par action, et autorisé un nouveau programme de rachat d’actions de 200 millions de dollars. Cette autorisation s’ajoute aux 53 millions de dollars restant au titre du programme existant au 30 septembre ; elle ne correspond pas à un rachat déjà effectué.
Selective a racheté pour 55 millions de dollars d’actions ordinaires au cours du trimestre. Ses prévisions de nombre moyen dilué d’actions pour l’ensemble de l’année ne tiennent compte d’aucun rachat supplémentaire au-delà de ceux effectués au cours des neuf premiers mois.
Conclusion
La progression du résultat de souscription de Selective s’est accompagnée d’une base de primes plus réduite : la rentabilité, plutôt que le volume, a donc caractérisé le trimestre. La prochaine distribution aux actionnaires confirmée est le dividende de 0,48 dollar par action ordinaire, payable le 1er décembre 2026 aux actionnaires inscrits au 16 novembre.
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