Le bénéfice d’Adani Power bondit de 142 % grâce à la demande et à des éléments exceptionnels au T2

Le bénéfice d’Adani Power a progressé de 141,5 % pour atteindre ₹7,019.32 crore au trimestre de juillet à septembre 2026, soutenu par la hausse des ventes d’électricité, des tarifs plus élevés et une forte augmentation des revenus exceptionnels comptabilisés au titre de périodes antérieures. La société a annoncé ses résultats du deuxième trimestre de l’exercice 2026–2027 le 23 octobre ; son chiffre d’affaires opérationnel des activités poursuivies a progressé de 29,8 % pour atteindre ₹17,014.06 crore.

Principaux points à retenir

• La comptabilisation de revenus de périodes antérieures a atteint ₹2,422.25 crore, contribuant sensiblement aux bénéfices publiés.
• L’EBITDA des activités poursuivies a progressé de 18,5 %, malgré une forte hausse des coûts du charbon importé.
• Adani Power fait avancer ses projets d’ajout de 23,720 MW de capacité thermique ; la première unité de Korba Phase-II a été synchronisée avec le réseau.

Table des matières

• Le bénéfice d’Adani Power reflète les gains opérationnels et les produits exceptionnels
• La hausse des prix de l’électricité compense en partie l’augmentation des coûts du combustible
• La mise en service de Korba constitue la prochaine étape de l’expansion
• Conclusion

Le bénéfice d’Adani Power reflète les gains opérationnels et les produits exceptionnels

L’annonce des résultats du T2 de l’exercice 2026–2027 de la société distingue les bénéfices des activités poursuivies des ajustements relatifs aux périodes antérieures. L’EBITDA des activités poursuivies, qui exclut les produits et charges des périodes antérieures, a atteint ₹6,320.97 crore, contre ₹5,332.71 crore un an plus tôt. Cette hausse était nettement inférieure à celle du bénéfice net publié.

Les revenus exceptionnels comptabilisés sont passés de ₹668.53 crore un an plus tôt à ₹2,422.25 crore, principalement en raison de révisions des frais historiques d’énergie prévues dans certains contrats d’achat d’électricité. Ces ajustements se rapportent à des périodes antérieures et non uniquement à l’électricité vendue au cours du dernier trimestre.

La fiscalité contribue également à expliquer l’écart entre la croissance opérationnelle et celle du bénéfice net. Le trimestre a enregistré un crédit d’impôt de ₹230.60 crore, contre une charge fiscale de ₹1,059.74 crore un an plus tôt. Le bénéfice publié avant impôt a progressé de 71,2 % pour atteindre ₹6,791.76 crore.

Au premier semestre de l’exercice 2026–2027, le bénéfice après impôt a augmenté de 91,4 %, passant de ₹6,211.59 crore à ₹11,885.92 crore.

La hausse des prix de l’électricité compense en partie l’augmentation des coûts du combustible

Adani Power a attribué la croissance de son chiffre d’affaires à l’augmentation des volumes vendus, à la hausse des tarifs prévus dans les contrats d’achat d’électricité après le fort renchérissement du charbon importé, ainsi qu’à de meilleures recettes sur les marchés de l’électricité marchande. La société a indiqué que la demande d’électricité en Inde avait progressé de 11,5 % au cours du trimestre, dans un contexte de croissance économique et de mousson faible.

Le prix réalisé au titre des contrats d’achat d’électricité a augmenté de 12,7 % pour atteindre ₹6.4 par kilowattheure, sur une base d’activités poursuivies. Le prix réalisé sur les marchés de l’électricité marchande et à court terme a progressé de 33,1 % pour atteindre ₹7.2 par kilowattheure, même si les volumes vendus par ces canaux ont baissé de 43 %, une plus grande part de la capacité disponible ayant été engagée dans des contrats à moyen terme.

La hausse des prix de vente ne s’est pas entièrement répercutée sur les bénéfices. Les coûts du combustible ont progressé de 41,8 % pour atteindre ₹10,229.38 crore, sous l’effet de volumes plus élevés et d’une hausse de 50 % du coût rendu du charbon importé. Cela explique en partie pourquoi l’EBITDA des activités poursuivies a augmenté moins rapidement que le chiffre d’affaires opérationnel.

La mise en service de Korba constitue la prochaine étape de l’expansion

Adani Power a déclaré qu’elle faisait avancer un programme visant à ajouter 23,720 MW de capacité de production thermique. Sa première unité de 660 MW à Korba Phase-II a été synchronisée avec le réseau, mais n’était pas encore mise en service au moment de l’annonce.

La direction s’attendait à ce que cette unité soit mise en service prochainement et à ce que la deuxième unité de Korba le soit au quatrième trimestre de l’exercice 2026–2027. Le projet Mahan Phase-II de 1,600 MW devait être entièrement mis en service au début de l’exercice 2027–2028.

Selon la société, une lettre d’attribution d’Uttarakhand Power Corporation pour un contrat d’approvisionnement en électricité de 25 ans portant sur 1,320 MW, soit 1,234 MW nets, porterait à 62 % la part de l’expansion thermique prévue couverte par des accords d’approvisionnement.

Conclusion

L’amélioration des résultats d’Adani Power tient à la combinaison d’une progression des activités courantes, de revenus substantiels de périodes antérieures et d’un crédit d’impôt. La prochaine étape opérationnelle annoncée est la mise en service de la première unité de Korba Phase-II, suivie de l’achèvement prévu par la direction de la deuxième unité au T4 de l’exercice 2026–2027.

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