Les bénéfices de Northern Trust dépassent les estimations, mais les perspectives pour le T4 sont décevantes

Les bénéfices de Northern Trust ont dépassé les estimations des analystes pour le troisième trimestre 2026, mais l’action a reculé de 0,96 % à 163,86 $ en préouverture le 21 octobre, les prévisions de chiffre d’affaires pour le quatrième trimestre étant inférieures aux attentes. Le bénéfice dilué s’est établi à 3,40 $ par action, au-dessus du consensus de 2,85 $, tandis que le chiffre d’affaires publié s’est élevé à environ 2,29 milliards de dollars.

Points clés à retenir

• Les bénéfices ont diminué par rapport au deuxième trimestre, mais ont fortement augmenté sur un an.
• Les prévisions de croissance du chiffre d’affaires de 6 % à 7 % au quatrième trimestre sont inférieures aux 7,5 % attendus par les analystes.
• Northern Trust a relevé son dividende trimestriel ordinaire de 0,80 $ à 0,88 $.

Table des matières

• Les bénéfices de Northern Trust reflètent une comparaison trimestrielle difficile
• Les commissions de services progressent malgré la baisse du chiffre d’affaires publié
• Les prévisions pour le quatrième trimestre sont inférieures aux attentes
• La hausse du dividende s’accompagne de rachats d’actions
• Conclusion

Les bénéfices de Northern Trust reflètent une comparaison trimestrielle difficile

Le résultat net s’est établi à 642,9 millions de dollars, contre 792,2 millions au deuxième trimestre et 457,6 millions un an plus tôt. Le bénéfice dilué par action a diminué de 20 % par rapport au trimestre précédent, passant de 4,23 $, mais a progressé de 48 % par rapport aux 2,29 $ du troisième trimestre 2025.

Le chiffre d’affaires calculé selon les principes comptables généralement reconnus (GAAP) s’est élevé à 2,2944 milliards de dollars. Sur une base équivalente pleinement imposable, une mesure non conforme aux GAAP, le chiffre d’affaires a totalisé 2,3021 milliards de dollars, en baisse de 15 % par rapport au trimestre précédent, mais en hausse de 13 % sur un an.

La baisse séquentielle doit être replacée dans le contexte des gains exceptionnellement importants enregistrés au deuxième trimestre. Ce trimestre comprenait un gain de 525,4 millions de dollars lié à une offre d’échange de Visa, partiellement compensé par une perte de 73,9 millions de dollars sur titres. Les gains notables du troisième trimestre étaient bien plus modestes, totalisant 48,7 millions de dollars avant impôts grâce à la vente de l’activité de services de tutelle et à un gain supplémentaire lié à Visa.

Les commissions de services progressent malgré la baisse du chiffre d’affaires publié

Les commissions fiduciaires, de gestion de placements et autres commissions de services, principale composante des revenus hors intérêts de Northern Trust, ont augmenté de 2 % par rapport au trimestre précédent et de 8 % sur un an, pour atteindre 1,373 milliard de dollars. Les commissions d’Asset Servicing ont progressé de 8 % sur un an, tandis que celles de Wealth Management ont augmenté de 9 %.

Le revenu net d’intérêts sur une base équivalente pleinement imposable a progressé de 14 % sur un an, à 679,1 millions de dollars, bien qu’il ait reculé de 1 % par rapport au trimestre précédent. Northern Trust a attribué cette amélioration annuelle principalement à la hausse des dépôts, à une composition favorable des dépôts et à la baisse des coûts de financement.

Ces indicateurs de revenus récurrents donnent une image de l’activité plus favorable que la seule baisse séquentielle du chiffre d’affaires publié. Toutefois, les charges hors intérêts ont également augmenté de 5 % sur un an, à 1,4925 milliard de dollars.

Les prévisions pour le quatrième trimestre sont inférieures aux attentes

Les prévisions de croissance de Northern Trust pour le quatrième trimestre tablent sur une hausse de 6 % à 7 % du chiffre d’affaires total par rapport au quatrième trimestre 2025 et sur une croissance de 8 % à 9 % du revenu net d’intérêts. Il s’agit de prévisions de la direction, et non de résultats réalisés.

La fourchette de prévisions du chiffre d’affaires était inférieure à la projection de croissance de 7,5 % des analystes. L’action s’est négociée en baisse avant l’ouverture du marché, même si cette variation de cours ne permet pas de déterminer dans quelle mesure le recul était attribuable aux prévisions plutôt qu’à d’autres éléments des résultats.

La hausse du dividende s’accompagne de rachats d’actions

Northern Trust a reversé 514,2 millions de dollars à ses actionnaires ordinaires au cours du trimestre sous forme de dividendes et de rachats d’actions. La société a relevé son dividende trimestriel ordinaire de 0,80 $ à 0,88 $ par action, soit une hausse de 10 %, et a racheté pour 352,3 millions de dollars d’actions ordinaires.

La hausse annoncée donne une indication plus claire de la décision actuelle concernant le versement que les moyennes historiques de croissance du dividende. Elle ne garantit pas les dividendes futurs, qui restent distincts des perspectives de chiffre d’affaires de la direction.

Conclusion

Le prochain test pour les bénéfices de Northern Trust sera la réalisation, au quatrième trimestre, des prévisions de croissance du chiffre d’affaires de 6 % à 7 % de la direction, après un trimestre marqué par la progression des commissions récurrentes, mais où les gains sur transactions ont rendu les comparaisons séquentielles moins directes.

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